轻工制造 /行业投资策略周报 /2023.11.27 请阅读最后一页的重要声明！ 广深楼市新政出台，家居需求有望逐步释放 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 吕明璋 SAC证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《复苏进行时，把握确定性》 2023-11-21 2. 《10月家居卖场销额同增79.89%，需求持续释放》 2023-11-19 3. 《10月社零同比+7.6%，修复态势持续向好》 2023-11-15 轻工行业周报 核心观点  本周行情回顾：本周（2023.11.20-2023.11.24）申万轻工指数收报2245.82点，周涨跌幅为-0.09%，在31个申万一级行业中排名第14，跑赢沪深300指数0.75pct。子版块方面，本周家居用品/造纸/文娱用品/包装印刷分别+0.75%/+0.53%/-0.07%/-1.74%。  深圳地产政策迎优化，关注家居板块配置机会。11月23日起，深圳执行两条楼市新政：一、下调二套住房首付比例，二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的普通住房70%、非普通住房80%，统一调整为40%。二、优化普通住房认定标准，普通住房认定标准仅保留住宅小区建筑容积率和单套住房面积两个条件，取消“实际成交总价750万元以下（含750万元）”这一价格限制条件。自今年8月以来，深圳出台包括“认房不认贷”、房贷利率下调等政策，此次下调二套房首付比例和优化普通住房认定标准，有望进一步降低降低居民购买二套住房的购买资金门槛，更好满足刚性和改善性住房需求，提振居民消费信心和楼市交易活力，建议关注地产后周期家居板块配置机会。  广州城中村改造加速，发布全国首个城中村改造新规。11月22日，广州发布城中村改造条例征求意见稿，从资金支持、税费优惠、改造方式、改造意见征询、征收补偿标准、保障性住房建设等多方面提出具体要求。广州城中村改造上升到立法层面，有助于加快推进城中村改造，促进产业转型升级，同时释放住房需求，加快房地产库存去化。城中村改造有望充分激发家居消费存量需求，在新增需求总体有限背景下，前期存量房进入翻新周期，存量装修市场或将成为家居行业重要驱动力。家居板块在前期竣工和地产、家居政策刺激下，需求有望逐步释放。  投资建议：推荐当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。  风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 -7%-2%2%7%11%16%轻工制造沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 本周行情概览 ........................................................................................................................................... 4 2 行业重点数据跟踪 ................................................................................................................................... 5 3 重点公司公告及行业要闻 ..................................................................................................................... 10 3.1 重点公司公告 ..................................................................................................................................... 10 3.2 行业要闻 ............................................................................................................................................. 10 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 12 图1. 本周申万轻工指数下跌0.09%，排名第14 ........................................................................................ 4 图2. 本周申万轻工指数跑赢沪深300指数0.75pct ................................................................................... 4 图3. 本周轻工子版块涨跌分化 ..................................................................................................................... 4 图4. 本周佳合科技、沪江材料、柏星龙涨幅居前 ..................................................................................... 5 图5. 本周浙江正特、鸿博股份、美利云跌幅居前 ..................................................................................... 5 图6. 住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 ............................................................................................. 5 图7. 住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 ............................................................................................. 5 图8. 住宅累计销售面积（万平米） ............................................................................................................. 6 图9. 住宅当月销售面积（万平米） ............................................................................................................. 6 图10. 住宅累计竣工面积（万平米） ........................................................................................................... 6 图11. 住宅当月竣工面积（万平米） ........................................................................................................... 6 图12. 住宅累计新开工面积（万平米） ....................................................................................................... 6 图13. 住宅当月新开工面积（万平米） ....................................................................................................... 6 图14. 社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元） ........................................................................... 7 图15. 社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元） ............................................................................... 7 图16. 家具类零售额累计值及同比增速（亿元） ....................................................................................... 7 图17. 家具类零售额当月值及同比增速（亿元） ....................................................................................... 7 图18. 日用品类零售额累计值及同比增速（亿元） ................................................................................... 7 图19. 日用品类零售额当月值及同比增速（亿元） ................................................................................... 7 图20. 文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元） ....................................................................... 8 图21. 文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元） ....................................................................... 8 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 图22. 建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元） ........................................................................... 8 图23. 建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元） ........................................................................... 8 图24. 全国建材家居景气指数及同比情况（点） ....................