轻工行业周报：京沪楼市新政出台，有效需求有望逐步修复

轻工制造 /行业投资策略周报 /2023.12.17 请阅读最后一页的重要声明！ 京沪楼市新政出台，有效需求有望逐步修复 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 吕明璋 SAC证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《11月社零增速环比提升，竣工增速有所回落》 2023-12-15 2. 《11月出口同比增速转正，美国家居去库持续推进》 2023-12-11 3. 《地产政策频出，家居活力有望释放》 2023-12-04 轻工行业周报 核心观点  本周行情回顾：本周（2023.12.11-2023.12.15）申万轻工指数收报2176.42点，周涨跌幅为+1.32%，在31个申万一级行业中排名第5，跑赢沪深300指数3.02pct。子版块方面，本周造纸/包装印刷/家居用品/文娱用品分别+0.81%/+1.13%/+1.56%/+2.07%。  京沪楼市新政出台，释放积极信号。12月14日，北京、上海发布多项房地产优化调整政策，包括调整首套及二套房的首付比例，调降房贷利率，以及对普宅认定标准进行优化等，以更好支持刚性和改善性住房需求，一线城市进一步优化房地产政策，信号意义较大。此前的中央经济工作会议指出，2024年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，同时要积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。完善相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式。我们认为，今年下半年以来城中村改造、“认房不认贷”、优化首付比和房贷利率等地产优化政策密集发布，地产销售有望企稳改善，建议关注地产后周期家居板块配置机会。  11月家具、纺服社零增速环比提升，有效需求有望逐步修复。据统计局数据，2023年11月社零总额同比+10.1%，增速环比提升2.5pct，市场需求持续改善。轻工各品类来看，11月家具、日用品、纺织服饰、文化办公用品社零同 比 增 速 分 别 为+2.2%/+3.5%/+22%/-8.2%，10月 增 速 分 别 为+1.7%/+4.4%/+7.5%/+7.7%，11月家具、纺织服饰零售额增速环比提升，其中纺服受基数、大促以及降温影响，社零增速提升明显；日用品、文化办公用品需求仍待改善，随着扩大内需政策的逐步落实见效，消费逐步从疫后恢复转向持续扩大，有效需求不足问题有望得到逐步缓解。  投资建议：推荐当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。  风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 -14%-9%-4%2%7%12%轻工制造沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 本周行情概览 ........................................................................................................................................... 4 2 行业重点数据跟踪 ................................................................................................................................... 5 3 重点公司公告及行业要闻 ..................................................................................................................... 10 3.1 重点公司公告 ..................................................................................................................................... 10 3.2 行业要闻 ............................................................................................................................................. 10 4 风险提示 ................................................................................................................................................. 12 图1. 本周申万轻工指数上涨1.32%，排名第5 .......................................................................................... 4 图2. 本周申万轻工指数跑赢沪深300指数3.02pct ................................................................................... 4 图3. 本周轻工子版块普涨 ............................................................................................................................. 4 图4. 本周实丰文化、珠江钢琴、乐歌股份涨幅居前 ................................................................................. 5 图5. 本周皮阿诺、新巨丰、沪江材料跌幅居前 ......................................................................................... 5 图6. 住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 ............................................................................................. 5 图7. 住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 ............................................................................................. 5 图8. 住宅累计销售面积（万平米） ............................................................................................................. 6 图9. 住宅当月销售面积（万平米） ............................................................................................................. 6 图10. 住宅累计竣工面积（万平米） ........................................................................................................... 6 图11. 住宅当月竣工面积（万平米） ........................................................................................................... 6 图12. 住宅累计新开工面积（万平米） ....................................................................................................... 6 图13. 住宅当月新开工面积（万平米） ....................................................................................................... 6 图14. 社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元） ........................................................................... 7 图15. 社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元） ............................................................................... 7 图16. 家具类零售额累计值及同比增速（亿元） ....................................................................................... 7 图17. 家具类零售额当月值及同比增速（亿元） ....................................................................................... 7 图18. 日用品类零售额累计值及同比增速（亿元） ................................................................................... 7 图19. 日用品类零售额当月值及同比增速（亿元） ................................................................................... 7 图20. 文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元） ....................................................................... 8 图21. 文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元） ....................................................................... 8 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 图22. 建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元） ........................................................................... 8 图23. 建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元） ..............................