敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 传媒互联网行业：AR智能眼镜企业Rokid估值10亿美元，华为云正式发布3大基础解决方案 2023年11月27日 看好/维持 传媒 行业报告 周观点： 本周（2023.11.20-2023.11.24），传媒（申万）指数下跌0.60%，恒生科技指数上涨1.12%。天润云是国内一家技术驱动型客户联络SaaS企业。天润云股份有限公司成立于2021年（其国内运营主体公司天润融通创始于2006年），2022年香港联交所主板上市（2167.HK）。（1）天润云是国内最大的公有云客户联络解决方案提供商，市场占有率约为10.3%，作为国内行业龙头，并且具有技术方案领先性，公司市占率有较大提升空间。（2）研发微藤大语言模型，并实现商业价值。2023年3月，公司首发微藤大语言模型；2023年8月，公司发布「微藤大语言模型平台2.0」。作为客户联络场景下的垂直大模型，微藤大语言模型平台将企业知识管理作为突破口，通过夯实企业知识底座，为营销、销售、服务等各流程的智能化赋能。目前公司大语言模型垂直行业解决方案已在互联网、汽车、零售、制造等行业得到市场客户验证。（3）目前公司在服务大企业客户方面成绩凸显：（1）天润云大客户收入占比较高。2019-2021年，大客户数分别为62/61/57个，贡献收入分别为247.6/271.7/299.6百万元，占比企业收入分别为74.0%/76.8%/74.5%。（2）大企业客户价值高。2021年公司单个中小企业客户价值3.32万元，单个大客户的价值525.61万元，天润云大客户付费能力是中小企业客户群体的158倍。 走势概览: 本周（2023.11.20-2023.11.24），传媒（申万）指数下跌0.60%，上证指数下跌0.44%，创业板指数下跌2.45%，中概股指数上涨1.55%，恒生科技指数上涨1.12%，恒生指数上涨0.60%，纳斯达克综指上涨0.89%。 本周（2023.11.20-2023.11.24），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次房地产（+4.17%）、农林牧渔（+3.28%）、煤炭（+2.26%）。 本周（2023.11.20-2023.11.24），涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为掌阅科技（+4.42%）、分众传媒（+0.90%）、华策影视（+0.16%）。 本周（2023.11.20-2023.11.24），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为心动公司（+10.14%）、京东集团（+4.84%）、阿里巴巴（+4.03%）。 行业新闻： （1）腾讯云正式发布金融行业大模型解决方案。 （2）国内AR智能眼镜企业Rokid估值10亿美元。 （3）华为云正式发布3大基础解决方案。 风险提示： 监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 130 行业市值（亿元） 14,862 2.64% 流通市值（亿元） 13,193 1.77% 行业平均市盈率 22 1.86% 深市平均市盈率 25 -- 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源，东兴证券研究所 分析师：石伟晶 021-25102907 shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480518080001 0%20%40%60%80%2022-11-252022-12-162023-01-062023-02-032023-02-242023-03-172023-04-142023-05-052023-06-022023-06-302023-07-212023-08-112023-09-012023-09-222023-10-202023-11-10801760.SLHSTECH.HK P2 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：AR智能眼镜企业Rokid估值10亿美元，华为云正式发布3大基础解决方案 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 传媒互联网行业重点标的盈利预测与估值 代码 公司名称 市值 （亿元） 年初至今涨幅 营收（亿元） 归母净利（亿元） PE 23E 24E 23E 24E 23E 24E A股传媒 002027.SZ 分众传媒 968 -2% 126.0 148.5 49.9 60.8 19 16 300413.SZ 芒果超媒 504 -15% 148.9 169.2 22.2 26.4 23 19 002555.SZ 三七互娱 497 21% 177.0 203.6 32.5 37.9 15 13 002624.SZ 完美世界 250 0% 83.1 100.1 10.6 14.8 24 17 300418.SZ 昆仑万维 404 127% 50.4 55.9 8.0 10.0 50 40 603444.SH 吉比特 192 -18% 47.6 57.0 13.2 16.2 15 12 300144.SZ 宋城演艺 278 -27% 20.9 28.2 9.1 13.1 30 21 300251.SZ 光线传媒 234 -13% 17.3 23.9 6.6 10.5 35 22 301171.SZ 易点天下 87 -4% 25.5 29.9 2.6 3.2 33 27 300133.SZ 华策影视 121 19% 30.9 37.7 5.0 6.1 24 20 603533.SH 掌阅科技 110 67% 29.8 35.2 0.6 1.1 186 98 300792.SZ 壹网壹创 57 -16% 16.9 19.7 2.3 2.8 25 21 300766.SZ 每日互动 66 49% 5.6 7.1 0.4 0.7 168 100 300785.SZ 值得买 43 -37% 14.6 17.4 1.4 1.9 31 23 300788.SZ 中信出版 60 53% 19.7 21.9 2.0 2.5 30 24 海外互联网 0700.HK 腾讯控股 27,864 -7% 6,167.1 6,862.6 1,470.4 1,747.7 19 16 9988.HK 阿里巴巴 14,165 -14% 8,708.6 9,585.3 1,084.8 1,488.4 13 10 PDD.O 拼多多 11,221 40% 1,762.4 2,168.6 394.8 523.6 28 21 3690.HK 美团 6,215 -38% 2,782.2 3,422.8 160.6 290.3 39 21 9618.HK 京东集团 3,206 -51% 10,809.8 11,831.1 295.8 349.2 11 9 9999.HK 网易 5,523 48% 1,060.7 1,180.0 278.8 302.4 20 18 1024.HK 快手 2,354 -19% 1,138.8 1,329.7 57.3 127.3 41 18 1698.HK 腾讯音乐 1,021 0% 275.2 280.1 49.6 57.9 21 18 9626.HK 哔哩哔哩 410 -45% 232.6 274.7 -42.7 -15.6 (10) (26) IQ.O 爱奇艺 323 -19% 322.3 349.4 21.2 33.2 15 10 9898.HK 微博 208 -38% 130.8 139.4 32.1 27.1 6 8 0772.HK 阅文集团 265 -12% 77.6 84.9 12.4 14.5 21 18 9899.HK 云音乐 173 11% 79.9 89.0 5.3 8.8 32 20 2400.HK 心动公司 64 -35% 40.3 48.9 2.1 3.8 30 17 2390.HK 知乎 43 -28% 44.3 53.3 -7.8 -2.7 (6) (16) 资料来源：同花顺一致预期，东兴证券研究所（注：市值、净利润换算为人民币市值） 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：AR智能眼镜企业Rokid估值10亿美元，华为云正式发布3大基础解决方案 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 走势概览 本周（2023.11.20-2023.11.24），传媒（申万）指数下跌0.60%，上证指数下跌0.44%，创业板指数下跌2.45%，中概股指数上涨1.55%，恒生科技指数上涨1.12%，恒生指数上涨0.60%，纳斯达克综指上涨0.89%。 图1：重点指数周涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 本周（2023.11.20-2023.11.24），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次房地产（+4.17%）、农林牧渔（+3.28%）、煤炭（+2.26%）。 图2：申万一级行业周涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 -0.60 -0.44 -2.45 1.55 1.12 0.60 0.89 -3.00-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.00传媒(申万) 上证指数 创业板指数 中概股指数 恒生科技 恒生指数 纳斯达克综指 周涨跌幅（%） -5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.00房地产 农林牧渔 煤炭 医药生物 综合 食品饮料 交通运输 商贸零售 银行 建筑材料 石油石化 社会服务 钢铁 轻工制造 纺织服饰 家用电器 环保 美容护理 建筑装饰 传媒 公用事业 基础化工 非银金融 机械设备 汽车 有色金属 国防军工 电力设备 计算机 电子 通信 周涨跌幅（%） P4 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：AR智能眼镜企业Rokid估值10亿美元，华为云正式发布3大基础解决方案 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 2. 重点标的周度行情 本周（2023.11.20-2023.11.24），涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为掌阅科技（+4.42%）、分众传媒（+0.90%）、华策影视（+0.16%）。 图3：A股传媒重点标的周涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 本周（2023.11.20-2023.11.24），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为心动公司（+10.14%）、京东集团（+4.84%）、阿里巴巴（+4.03%）。 图4：海外互联网重点标的周涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 4.42 0.90 0.16 -0.19 -1.85 -2.12 -2.87 -3.09 -3.15 -3.62 -3.68 -4.11 -5.43 -7.83 -8.09 -10-8-6-4-20246周涨幅（%） 10.14 4.84 4.03 3.87 3.08 1.90 1.72 1.68 1.12 1.11 -0.78 -1.39 -2.34 -6.40 -6.50 -8-6-4-2024681012周涨幅（%） 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：AR智能眼镜企业Rokid估值10亿美元，华为云正式发布3大基础解决方案 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 3. 行业新闻 【腾讯云正式发布金融行业大模型解决方案】11月23日，腾讯云正式发布金融行业大模型解决方案，让每个金融机构都拥有自己的大模型。腾讯公司副总裁、腾讯云与智慧产业事业群COO、腾讯云总裁邱跃鹏指出，金融行业的数据资源丰富，实践场景广泛，通过将大模型与行业场景深度结合，有望将智慧金融服务提升到新水准，并催化更多融合创新场景，推动金融服务进入全新智能时代。 【国内AR智能