油脂油料周报：马棕库存预期较高，油脂或区间偏弱运行

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 李艺华从业资格号F03086449投资咨询号Z0019380 王聪颖从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180 吴静雯从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0016293 农产品策略周报 一、周度观点 二、行业分析 豆一：粮库持续收储，盘面偏稳运行 花生：油厂下调采购价，花生盘面补跌 农产品策略周报 一、周度观点 二、行业分析 油脂：马棕库存预期较高，油脂或区间偏弱运行 行情回顾： ◼截止2023年11月24日当周，大连豆油主连合约收盘价8172元/吨(周涨跌-1.66%),大连棕榈油主连合约收盘价7338元/吨(周涨跌-2.03%),郑州菜籽油主连合约收盘价8432元/吨(周涨跌-1.03%)。 1、进口南美豆到港成本下降 ◼Wind数据显示，截至11月23日我国进口南美豆到港成本为4761元/吨，周度涨跌-1.87%；进口美豆升贴水（西岸）200美分/蒲，周度涨跌-4.76%；进口南美豆升贴水220美分/蒲，周度涨跌0%。 2、近期美豆周度出口量偏低 ◼美豆收割临近尾声，截至11月13日当周美豆收割进度为95%，前值91%，去年同期为96%，五年均值为91%。 ◼截至11月16日当周美豆出口166.03万吨，环比-13.8%，同比-17.48%；2023/24年度累计出口1579万吨，同比增加9.33%。其中，对华累计出口1088万吨，同比-7.71%。 美豆压榨量较大，NOPA数据显示，2023年10月 美 豆 压 榨 量 为189774千 蒲，环 比14.7%，同比2.88%，2023/24年度美豆累计压榨355230千蒲，同比增加3.69%。 3、巴西大豆种植进度仍偏慢，阿根廷大豆种植快速推进 ◼巴西大豆种植进度偏慢，截至11月18日，巴西大豆种植进度为65.4%，前值57.6%，去年同期为75.9%。 ◼阿根廷大豆种植进度正常推进。布交所数据显示，截至11月22日阿根廷大豆种植进度为34.8%，去年同期为19.4%；阿根廷大豆已种植面积为6016258公顷。 4、未来2周巴西中西部干旱程度有所减弱，马来、印尼降水基本正常 5、马棕：11月1-20日产量降幅有限，出口预期环降 ◼SPPOMA数据显示11月1-20日马棕产量环比下降6.01%。 ◼MPOA数据显示11月1-20日马棕产量环比下降3.89%。 ◼近10年马棕11月产量平均环比降幅在9%左右。 ◼ITS、、AmSpec和SGS数据分别显示马棕11月1-20日出口环比-2.2%、-1.9%和-9.81%。 6、国内豆油库存环增，棕油库存环降 ◼截至11月23日进口大豆港口库存量为700.23万吨，周度环比0.94%。 ◼截至11月23日当周，港口豆油库存为79.95万吨，周度环比1.98%。 ◼截至11月23日当周，棕油商业库存为106.2万吨，周度环比-1.39%。 7、第46周国内油厂菜籽库存继续增加，菜油库存止降环增 截至第46周油厂进口菜籽库存量为44.2万吨，环比16.01%，同比391.11%；油厂进口菜籽压榨量为5.25万吨，环比25%，同比增加41.89%；油厂菜油库存为45.2万吨，环比4.39%，同比255.91%。 8、第46周油厂豆油成交环增，菜油和棕油成交环降 ◼粮油商务网数据，今年1-46周，油厂豆油累计成交564.03万吨，同比23.41%；油厂棕油累计成交105.95万吨，同比108.88%；油厂菜油累计成交59.12吨，同比122.61%。三大油脂合计成交729.09万吨，同比36.45%。 豆一：粮库持续收储，盘面偏稳运行 上周行情回顾： ◼2023年11月24日黑龙江大豆现货价4920元/吨(周环比00)，主力合约收盘价5072元/吨(周环比5)，黄大豆基差-152元/吨(周环比-5)。 供应：大豆拍卖持续 省储拍卖：11月24日黑龙江大庆拍卖市级储备大豆2020年产5665.417吨陈豆，全部流拍成交。 ◼进口大豆拍卖：11月22日国家粮食交易中心拍卖6.9万吨21年产进口大豆，标的位于河南、四川，成交39107吨，成交率56.5%。成交价4490-4510元/吨。 供应：全国降水预报 ◼26-28日，较强冷空气将自北向南影响长江以北大部地区，气温普遍将下降4～6℃，内蒙古中东部、东北地区东南部等地的部分地区下降8～12℃，西北地区东部、内蒙古、华北等地部分地区伴有4～6级偏北风，阵风8～9级，近海海域风力可达9～10级。内蒙古东南部、吉林中东部、黑龙江东部等地部分地区有中到大雪。 ◼30日前后，还将有冷空气自北向南影响中东部地区，气温一般下降4～6℃。 ◼未来11-14天（12月5-8日），新疆北部、东北地区东部累计降水量有1～5毫米；江淮、江南、华南及西南地区等地的大部分地区累计降水量有5～15毫米。 ◼未来11-14天，全国大部分地区平均气温偏高1～2℃。全国降水预报图 需求：产销区价差 ◼2023年11月24日国产大豆（三等）产销区价差：大连-北安-20.00，周环比-60.00；山东-北安-11.05，周环比-108.42；天津-北安600.00，周环比-60.00。 2023年11月24日产区大豆收购价：北安4900.00，周环比60.00；大连4880.00,周环比0.00。 ◼2023年11月24日销区报价：山东5500.00,周环比0.00；天津5400.00，周环比0.00。 各地现货价格与主产地价差 库存：注册仓单 ◼截至2023年11月24日豆一注册仓单16857手，周环比394张。 基差与期差： ◼2023年11月24日黄大豆基差（1月）-146元/吨(0),黄大豆基差（5月）-148元/吨(0),黄大豆基差（9月）-87元/吨(0)。 ◼2023年11月24日黄大豆期差(1月-5月)-7元/吨(-5),黄大豆期差(5月-9月)50元/吨(-11),黄大豆期差(9月-1月)-43元/吨(16)。 利润：进口榨利与豆一豆二价差 ◼2023年11月24日进口榨利美湾豆-53.47元/吨，(周环比-2.14)，美西豆-5.29元/吨，(周环比13.50)，南美豆-132.14元/吨，(周环比92.36)。 ◼2023年11月24日豆一-豆二(1月)584元/吨(0),豆一-豆二(5月)584元/吨(0),豆一-豆二(9月)947元/吨(0)。 进口大豆压榨利润 豆一与豆二价差 豆一：粮库持续收储，盘面偏稳运行 花生：油厂下调采购价，花生盘面补跌 周度行情回顾 花生油价格 花生粕价格 国际价格 花生和花生油进口 开机率和加工利润 库存 花生：油厂下调采购价，花生盘面补跌 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层