煤焦周度行情分析

海证期货研究所2023年11月24日 ➢焦煤主力01合约高位展开宽幅震荡，本周山西再度发生事故，但是盘面敏感度有所回落，市场多头情绪有所降温。目前下游库存结构维持偏低水平，目前价格大幅下行驱动偏弱，整体供需结构延续偏多为主。因此焦煤市场结构将维持远强近弱，基差再度持续走弱。目前市场价格博弈将明显提升,单边维持高位调整思路。套利方面，01-05价差维持在高位水平，阶段性维持观望为主，逢低可逐步参与正套。 ➢焦炭01合约本周高位宽幅震荡，钢厂利润水平持续恢复，对于第二轮提涨预期落地有所提高，但本周钢厂铁水产量下降有所放缓。另外一方面，伴随煤炭事故推动焦煤价格上涨，现货焦炭第1轮提涨落地概率扩大。➢价差套利方面,1-5基差小幅冲高后再度回落，近期价差结构相对平稳，出现底部抬升迹象，对于第一轮的提涨落全面落地概率较搞，正套出现一定收敛。操作方面，焦炭单边维持高位调整预期，套利维持逢低-50参与正套交易。 焦炭主要价格焦炭现货信息汇总 ➢产地方面，区域内前期因事故及搬家倒面停产矿点陆续复产，但同时部分矿因安全检查、换工作面产量稍有减少，整体供应有所收紧，但原料煤涨幅过快，焦企亏损加剧，对高价煤种接受程度较低，部分价格偏高煤种成交有所放缓，短期内预计炼焦煤价格整体以稳为主；下游方面，焦炭二轮提涨100-110元/吨，主流钢厂暂无回应，本周钢厂日均铁水产量235.33万吨，环比减少0.14万吨，铁水产量微降，但考虑当下炼焦煤供应偏紧格局以及下游冬储补库需求，本轮焦炭提涨预计下周即可落地。 ➢统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为73.99%减1.45 %；焦炭日均产量53.93减1.06，焦炭库存51.22增3.37。焦化厂第一轮进入尾部博弈，普遍钢厂接受涨价，第二轮涨价预期逐步显现，焦化利润延续亏损，导致整体产量延续逐步收缩，伴随铁水产量的下降，焦炭供需冬储启动前将有所缓和。现货市场情绪维持观望，市场价格博弈将逐步突出。 ➢本周煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-53元/吨；山西准一级焦平均盈利-82元/吨，山东准一级焦平均盈利-6元/吨，内蒙二级焦平均盈利-82元/吨，河北准一级焦平均盈利-1元/吨。目前焦化利润亏损略有缓和，第一轮提涨已经普遍落地，但亏损情况改善情况有限，焦化企业产量进一步提升空间有限。 ➢本周Mysteel统计全国18个港口焦炭库存为226.95增7.55；其中北方5港焦炭库存为76.10增3.85，华东10港136.55增3.70，南方3港14.30持平。焦炭总量库存延续底部平稳运行，全样本库存维持底部徘徊，港口储存延续小幅回升，逐步高于近两年平均水平。 ➢调研247家钢厂高炉开工率79.67%，环比上周下降1.34个百分点，同比去年增加3.32个百分点；高炉炼铁产能利用率88.01%，环比下降1.22个百分点，同比增加4.65个百分点；钢厂盈利率29.00%，环比增加8.22个百分点，同比增加5.19个百分点；日均铁水产量235.47万吨，环比下降3.25万吨，同比增加10.61万吨。钢厂产量本周平稳运行，铁水逐步逼近预期值，在钢厂利润状态下，铁水进一步回落空间有限。 ➢吕梁炼焦煤市场延续偏强走势，供应方面，受近期煤矿事故频发影响，产地安监形势升级，吕梁中阳区域煤炭生产加工企业全面停产整顿，具体恢复时间暂不明确，影响同品种低硫主焦、中硫主焦、中硫瘦焦煤供应偏紧。需求方面，铁水产量下行速度缓慢，焦炭二轮提涨开启，采购需求尚好，下游及贸易环节积极拿货，部分煤种小幅上涨，短期价格易涨难跌，焦炭第二轮有望落地。 ➢沿海港口进口焦煤库存整体维持平稳运行，坑口库存持续回升，焦煤价格整体维持偏强态势，煤矿事故导致安检压力增强，成为近期重要逻辑支撑。伴随焦化厂利润再度出现弱化，焦煤成交逐步弱化；此外下游钢材价格阶段性遭遇压力，对于短期焦煤形成压力，成材需求恢复依旧缓慢，整体库存或将进入平稳运行为主。 ➢从终端库存结构来看，钢厂及焦化厂原料低库存状态延续，近期铁水产量回落至235万吨左右，焦化厂及煤矿库存均出现一定回补,焦化利润维持低位，因此焦化厂抵触情绪依旧较大，近期延续涨价累库模式。另外一方面受到钢厂利润持续恢复影响，终端需求对于焦煤支撑较强。 分析师介绍 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所研究员，澳洲伍伦贡大学会计硕士，工业品品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!