贵金属周报：美元持续偏弱 贵金属展望依旧良好

核心观点 研究院新能源&有色组 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观面 本周在美元仍然相对偏弱的情况下，内外盘贵金属价格呈现相对明显的背离，外盘金价维持相对强势，而国内沪金则是呈现小幅走低。当下市场对于年内美联储再度加息概率的定价基本已经消失，换言之市场越来越相信美联储已经完成了加息。不过在周内强劲的劳动力市场数据和美联储会议纪要发布后，引发了人们对美联储计划何时开始降息的怀疑，倘若高利率水平持续的时间过长，则对于贵金属的定价也未必是特别有利的因素，因此目前市场就交易层面而言，或许会略偏谨慎。而在白银方面，目前在库存持续去化，并且新能源板块（以光伏为主）对于白银的需求仍然相对强劲的情况下，未来展望仍然向好。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 基本面 11月24日当周，黄金T+d累计成交量为70,286千克，较此前一周上涨94.90%。白银T+d累计成交量为1,977,414千克，较此前一周下降36.21%。 11月24日当周，上期所黄金仓单为2,823千克，较此前一周下降6千克。白银仓单则是出现18,050千克的下降至1,018,367千克。而在Comex库存方面，本周Comex黄金库 存 下 降12,917.53盎 司 至19,870,682.13盎 司 ，Comex白 银 库 存 则 是 出 现 了1,095,201.52盎司的下降至267,615,180.87盎司。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 在贵金属ETF方面，11月24日当周（目前最新）黄金SPDR ETF下降1.15吨至882.28吨，而白银SLV ETF持仓出现95.45吨的上涨至13,690.93吨。 11月24日当周，沪深300指数较前一周下降0.84%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是下降3.47%。光伏板块下降4.40%。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 光伏价格指数方面，截至2023年11月20日（最新）数据报20.64，较此前一期下降1.76%。光伏经理人指数报128.42，较此前一期下降0.41%。 ■策略 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：空内盘多外盘 期权：暂缓 ■风险 美元以及美债收益率持续走高 持续加息可能引发的流动性风险的冲击 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................411月24日当周行情与经济事件综述......................................................................................................................................4欧美公债利率监控....................................................................................................................................................................411月27日至12月01日重要数据与事件汇总展望..............................................................................................................5黄金、白银ETF持仓................................................................................................................................................................7基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9 图表 图1:美国国债各期限利率丨单位：%.............................................................................................................................................4图2:欧元区公债各期限利率丨单位：%.........................................................................................................................................4图3:10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...................................................................................................................................5图4:1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.....................................................................................................................................5图5:TIPS债券收益率丨单位：%....................................................................................................................................................5图6:BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：%..................................................................................................................................5图7:黄金CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................7图8:白银CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................7图9:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................7图10:白银ETF持仓量丨单位：吨.................................................................................................................................................7图11:黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克..............................................................................................................................8图12:白银T+D成交量与交收量丨单位：千克.............................................................................................................................8图13:上期所黄金库存丨单位：千克..............................................................................................................................................8图14:上期所白银库存丨单位