美容护理行业周报：爱美客“医美+护肤”协同发展，引领美护发展新趋势

行业研究 行业周报 美容护理 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2023年11月27日 [table_invest] 标配 [Table_NewTitle] 爱美客“医美+护肤”协同发展，引领美护发展新趋势 ——美容护理行业周报(2023/11/20-2023/11/24) [Table_Authors] 证券分析师 任晓帆 S0630522070001 rxf@longone.com.cn 联系人 陈宜权 chenyq@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.抖音GMV实现双位数高增，国货多品牌表现靓丽——美容护理行业简评 [table_main] 投资要点： ➢ 市场表现： （1）美容护理板块：本周沪深300指数下滑0.44%，申万美容护理指数下滑0.40%，行业略跑赢大盘，涨幅在全部申万一级行业中排第18位。（2）个股方面：本周涨幅前五的个股分别为水羊股份（5.97%）、两面针（5.87%）、中顺洁柔（1.97%）、依依股份（1.57%）、广州浪奇（1.56%）；跌幅前五的个股分别是珀莱雅（-2.68%）、登康口腔（-2.18%）、华熙生物（-1.94%）、诺邦股份（-1.70%）、可靠股份（-1.24%）。 ➢ 重要公告及新闻： ① 爱美客护肤新品上市，布局医美后修复市场。爱美客召开2024年护肤品新品发布会，基于皮肤科学和循证医学打造“医美+护肤”全面治疗方案，延续自身医美品牌优势以及研发实力，推出爱芙源、嗨体护肤、嗨体熊猫护肤三大品牌，针对眼部、颈部等多细分部位以及医美后修复市场，优先布局to c端，为消费者提供“医美治疗+居家修复”完善产品矩阵。 公司作为国内医美龙头，具备丰富的上市以及储备管线，由于医美产品通常需获得三类医疗器械证，整体产品开发要求高于化妆品，因此此次产品相较于一般化妆品具备更强的安全性、针对性。同时护肤品相较于医美产品更易通过TO C模式打开下游消费者市场，我们认为此次新品的推出有望提升消费者满意度以及认知度，打开新市场，进一步提升公司市场份额。 ② 《美容用途超声器械分类界定指导原则》征求意见稿出台，着重对于美容领域使用的超声设备进行管理属性界定。 ③ FILLMED医美针剂Artfiller®Volume获批上市。主要用于面颊部皮下到骨膜上注射，以矫正中面部容量缺失和/或中面部轮廓缺陷。 ➢ 化妆品方面，行业渠道红利下行，消费力需求放缓的背景下，针对大众（中端价格带）、功效性强的国货品牌更具韧性，我们认为随着国货品牌力、产品力、渠道力、研发力以及性价比不断提升，消费者对国货产品认知和需求不断加大，国产化妆品空间较大，国产渗透率有望逐步提高，建议关注优质龙头国货公司珀莱雅。 ➢ 医美方面，供需双发展、渗透率提升、合规化趋严、国产替代率提升的仍为医美赛道的长期主旋律，近期多医美企业通过合作等模式获取新技术（爱美客与韩国Jeisys合作布局光电、华熙生物布局肉毒、江苏吴中通过收购获取重组胶原蛋白新技术），推动公司矩阵完善，我们建议关注合规产品线丰富的龙头企业爱美客以及积极布局医美赛道的江苏吴中。 ➢ 风险提示：行业竞争加剧、新品推出不及预期、行业景气度下行。 -31%-21%-11%0%10%20%30%22-1123-0223-0523-08申万行业指数:美容护理(0777)沪深300 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 正文目录 1. 本周观点 ..................................................................................... 4 2. 市场表现 ..................................................................................... 4 3. 行业动态 ..................................................................................... 5 4. 上市公司新闻与公告 ................................................................... 6 5. 数据跟踪 ..................................................................................... 7 6. 风险提示 ..................................................................................... 8 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图表目录 图1 本周申万一级行业涨跌幅排名（%） ..................................................................................... 4 图2 美容护理板块涨跌幅前五的个股（%） ................................................................................. 5 图3 爱美客3款新系列护肤品 ...................................................................................................... 6 图4 化妆品社零当月同比表现 ...................................................................................................... 7 图5 化妆品社零累计同比表现 ...................................................................................................... 7 图6 2023年1-10月各品类社零累计同比 ..................................................................................... 7 表1 市场及行业表现 ..................................................................................................................... 4 表2 重点国产品牌淘系销售额跟踪 ............................................................................................... 8 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 4/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 1.本周观点 化妆品方面，行业渠道红利下行，消费力需求放缓的背景下，针对大众（中端价格带）、功效性强的国货品牌更具韧性，我们认为随着国货品牌力、产品力、渠道力、研发力以及性价比不断提升，消费者对国货产品认知和需求不断加大，国产化妆品空间较大，国产渗透率有望逐步提高，建议关注优质龙头国货公司珀莱雅。 医美方面，供需双发展、渗透率提升、合规化趋严、国产替代率提升的仍为医美赛道的长期主旋律，近期多医美企业通过合作等模式获取新技术（爱美客与韩国Jeisys合作布局光电、华熙生物布局肉毒、江苏吴中通过收购获取重组胶原蛋白新技术），推动公司矩阵完善，我们建议关注合规产品线丰富的龙头企业爱美客以及积极布局医美赛道的江苏吴中。 2.市场表现 本周沪深300指数下滑0.44%，申万美容护理指数下滑0.40%，行业略跑赢大盘，涨幅在全部申万一级行业中排第18位。 表1 市场及行业表现 本周涨跌幅（%） 上一周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 美容护理 -0.40% -0.36% -27.21% 上证指数 -0.44% 0.51% -1.56% 沪深300 -0.84% -0.51% -8.62% 资料来源：同花顺、东海证券研究所 图1 本周申万一级行业涨跌幅排名（%） 资料来源：同花顺、东海证券研究所 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%房地产农林牧渔煤炭医药生物综合食品饮料交通运输商贸零售银行建筑材料石油石化社会服务钢铁轻工制造纺织服饰家用电器环保美容护理建筑装饰传媒公用事业基础化工沪深300非银金融机械设备汽车有色金属国防军工电力设备计算机电子通信 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 5/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 本周涨幅前五的个股分别为水羊股份（5.97%）、两面针（5.87%）、中顺洁柔（1.97%）、依依股份（1.57%）、广州浪奇（1.56%）；跌幅前五的个股分别是珀莱雅（-2.68%）、登康口腔（-2.18%）、华熙生物（-1.94%）、诺邦股份（-1.70%）、可靠股份（-1.24%）。 图2 美容护理板块涨跌幅前五的个股（%） 资料来源：同花顺、东海证券研究所 3.行业动态 【医疗器械标准管理研究所对外发布关于征求《美容用途超声器械分类界定指导原则（征求意见稿）》意见的通知】 11月23日医疗器械标准管理研究所对外发布关于征求《美容用途超声器械分类界定指导原则（征求意见稿）》意见的通知，原则着重于对于美容领域使用的超声设备进行管理属性界定，对于不具备医疗用途的产品明确不作为医疗器械管理，对于作为医疗器械管理的产品，从风险程度对管理类别进行划分。 (信息来源：医美行业观察) 【FILLMED旗下产品获NMPA批准上市】 FILLMED（代理人：珈溪（北京）生物科技有限公司）的“注射用交联透明质酸钠凝胶（商品名：Artfiller®Volume）”成功获NMPA批准上市，注册证编号：国械注进20233130519。产品用于面颊部皮下到骨膜上注射，以矫正中面部容量缺失和/或中面部轮廓缺陷。 （信息来源：医美行业观察） 【阿里巴巴收购越南美容连锁店】 阿里巴巴通过其子公司阿里巴巴国际数字商业集团（AIDC）收购了越南化妆品和美容连锁店Hasaki的少数股权，目前交易金额暂未披露。公开资料显示，Hasaki成立于2016年，是越南最受欢迎的美容连锁店之一，拥有140家门店和在线平台。 5.97%5.87%1.97%1.57%1.56%-1.24%-1.70%-1.94%-2.18%-2.68%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%水羊股份两面针中顺洁柔依依股份广州浪奇可靠股份诺邦股份华熙生物登康口腔珀莱雅 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 6/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 （信息来源：i美妆头条） 【POLA ORBIS计划成立中国总部】 11月20日，POLA集团宣布决定在中国成立一家新的子公司（中国总部），并重组运营结构，负责监督中国市场的区域运营。据悉，计划于2024年1月成立的 POLA ORBIS （上海）企业管理有限公司，将由高谷诚一出任董事兼