电力设备行业报告：风光装机持续高增，关注美国储能市场
证券研究报告：电力设备|行业周报 2023年11月26日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 7042.44 52周最高 10556.22 52周最低 6990.61 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王磊 SAC登记编号:S1340523010001 Email:wanglei03@cnpsec.com 分析师:虞洁攀 SAC登记编号:S1340523050002 Email:yujiepan@cnpsec.com 分析师:贾佳宇 SAC登记编号:S1340523070002 Email:jiajiayu@cnpsec.com 分析师:赵勇臻 SAC登记编号:S1340522080004 Email:zhaoyongzhen@cnpsec.com 近期研究报告 《电力现货市场投资框架》 - 2023.11.19 电力设备行业报告 （2023.11.20-2023.11.24） 风光装机持续高增，关注美国储能市场 ⚫ 光伏 2023年1-10月，国内新增光伏装机142.56GW（+145%)，装机增速持续超预期。年初以来，国内光伏装机增速持续超预期，全年国内装机规模持续上修。2023年10月单月新增装机13.62GW，同比增长141%，考虑到当前产业链价格已经接近触底，组件价格已接近1元/w，叠加年底集中装机，后续光伏需求有望持续超预期。 大尺寸钙钛矿效率突破18%，叠层组件发展或迎加速。根据协鑫光电公众号，公司1*2m钙钛矿单结组件光电转换效率达到18.04%，跨越18%效率门槛，打破世界记录。针对单结钙钛矿组件，突破18%效率有着重大意义，其等效于20%效率的晶硅组件，钙钛矿将具备发电经济性。叠层方面，协鑫光电坚持四端叠层路线，核心突破点在于大尺寸高效钙钛矿组件的制备，随着1*2m钙钛矿组件效率由16%提升至18%，四端叠层组件的量产化进程也将迎来提速。 ⚫ 风电 2023年1-10月，国内新增风电装机37.31GW（+76%)，10月新增装机达到3.83GW（+102%）。当前国内风电产业链排产持续高景气，11-12月陆风并网有望持续高增，海风也将进入并网高峰期，预计全年风电装机规模在60-65GW。随着制约海风审批与建设的问题逐步解决，江苏海风项目或迎年内开工，此外广东新一批竞配项目已落地，海风装机预计将于24年迎来高增。 ⚫ 新能源车 特斯拉FSD国内落地加速，智能驾驶愈演愈近。近期，特斯拉中国官网车主手册出现FSD Beta版内容。特斯拉的自动驾驶产品分为三种：基础版本（AP，随车标配）、增强辅助驾驶（EAP，国内售价3.2万）、完全自动驾驶能力（FSD，full self-driving，国内售价6.4万）。此前，特斯拉FSD版本在北美地区有所应用，而国内地区因为政策尚未成熟和开放、以及数据安全等问题尚未能使用。目前的进展表示FSD有望进入国内市场。结合上周工信部等部门开始L3\L4级别智驾试点政策的落地，我们认为智能驾驶正在加速推进，国内电动车有望拉开智能化新篇章。 ⚫ 储能 据海辰储能官方微信公众号：2023年11月22日，海辰储能宣布与美国储能技术提供商和系统集成商FlexGen达成合作协议。根据协议，海辰储能将为FlexGen供应10GWh的先进储能产品；同时，其将支持FlexGen能源管理系统(EMS)用于总容量为15GWh的项目。 美国储能市场空间广阔：2024保守估计30GWh，未来数年预计保持40%-50%的复合增速。美国储能市场盈利水平高：美国居民电价约为中国2倍，上市公司毛利率在30%-40%。美国储能市场格局：2022年北美集成商前三依次是特斯拉（25%）、Fluence（22%）、阳光电源（13%），预计未来仍有变化。“阳光之乡”发布声明，中美关系缓和有利于储能企业出口美国。海外大单连续签订，反映了海辰储能优质的核心竞争力。 -28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%12%2022-112023-022023-042023-072023-092023-11电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 ⚫ 风险提示： 各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 （元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 300750.SZ 宁德时代 增持 175.0 7698.3 10.6 14.2 16.5 12.3 603659.SH 璞泰来 买入 23.4 500.3 2.0 2.9 11.5 8.1 002459.SZ 晶澳科技 增持 21.6 717.6 2.8 3.5 7.8 6.2 002276.SZ 万马股份 增持 10.5 108.5 0.6 0.8 17.2 13.6 002531.SZ 天顺风能 增持 12.8 229.8 1.0 1.4 12.4 9.5 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自iFinD机构的一致预测） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 行情回顾................................................................................. 5 1.1 板块行情 ............................................................................. 5 1.2 个股走势 ............................................................................. 6 2 光伏 ................................................................................... 10 2.1 价格情况 ............................................................................ 10 2.2 装机情况 ............................................................................ 11 2.3 行业新闻 ............................................................................ 12 3 风电 ................................................................................... 13 3.1 装机情况 ............................................................................ 13 3.2 行业新闻 ............................................................................ 13 4 新能源车................................................................................ 14 4.1 公司公告及行业新闻 .................................................................. 14 4.2 核心原材料价格 ...................................................................... 15 5 储能 ................................................................................... 17 5.1 价格情况 ............................................................................ 17 5.2 行业新闻 ............................................................................ 18 6 风险提示................................................................................ 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目录 图表1： 本周行业涨跌幅情况 ............................................................. 5 图表2： 今年以来行业涨跌幅情况 ......................................................... 5 图表3： 光伏核心标的周涨跌幅 ........................................................... 6 图表4： 风电核心标的周涨跌幅 ........................................................... 7 图表5： 锂电核心标的周涨跌幅 ........................................................... 8 图表6： 储能核心标的周涨跌幅 ........................................................... 9 图表7： 光伏产业链价格涨跌情况 ........................................................ 11 图表8： 国内累计新增光伏装机规模 单位：GW ............................................. 12 图表9： 国内月度新增光伏装机规模 单位：GW ............................................. 12 图表10： 国内累计新增风电装机规模 单位：GW ............................................ 13 图表11： 国内月度新增风电装机规模 单位：GW ............................................ 13 图表12： 锂电核心原材料价格及变化情况 ................................................. 16 图表13： 电池级碳酸锂周度均价（万元/吨） .............................................. 18 图表14： 储能电芯、系统中标、EPC中标均价（元/Wh） ..................................... 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 1 行情回顾 1.1 板块行情 电力设备新能源板块（中信）本周（11/20-11/24）下跌2.9%，年初至今板块下跌14.9%。 图
