电力设备行业报告：风光装机高增，美国9月储能装机符合预期
证券研究报告：电力设备|行业周报 2023年10月29日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 7225.14 52周最高 10605.04 52周最低 6990.61 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王磊 SAC登记编号:S1340523010001 Email:wanglei03@cnpsec.com 分析师:虞洁攀 SAC登记编号:S1340523050002 Email:yujiepan@cnpsec.com 分析师:贾佳宇 SAC登记编号:S1340523070002 Email:jiajiayu@cnpsec.com 分析师:赵勇臻 SAC登记编号:S1340522080004 Email:zhaoyongzhen@cnpsec.com 近期研究报告 《【中邮电新】储能产业融资： 储能高速发展，融资进程加快》 - 2023.10.26 电力设备行业报告 （2023.10.23-2023.10.27） 风光装机高增，美国9月储能装机符合预期 ⚫ 光伏 2023年1-9月，国内新增光伏装机128.9GW（+145%)，装机增速持续超预期。年初以来，国内光伏装机增速持续超预期，全年国内装机规模或将持续上修。2023年9月单月新增装机15.78GW，同比增长94%，考虑到当前产业链价格已经接近触底，组件价格已接近1.1元/w，后续光伏需求有望持续超预期。 2023年1-9月，国内组件出口158GW（+30%)，9月单月组件出口19.8GW（+56%）。其中亚洲市场需求贡献最大增量，9月单月进口7GW（+270%)，其中印度银扣2GW，虽然有关税影响，但伴随组件价格快速回落，印度进口需求迎来高增；欧洲拉货整体平稳，9月单月进口7.6GW（持平），环比8月下降6%；受益组件价格回落&能源转型要求，巴西、智利、中东等集中式项目快速放量，支撑需求。 ⚫ 风电 2023年1-9月，国内新增风电装机33.5GW（+74%)，9月新增装机达到4.56GW（+47%）。当前国内风电产业链排产持续高景气，后续并网数据有望持续提升，预计全年风电装机规模在60-65GW。随着军事问题逐步解决，江苏海风项目或迎年内开工，此外广东新一批竞配项目也已实现落地，海风装机预计将于24年迎来高增。 ⚫ 新能源车 Stellantis集团拟投资入股零跑汽车，海外传统车企牵手国内新能源新势力车企成为合作新范式。Stellantis集团计划投资约15亿欧元以获取零跑汽车约20%的股权，并获得2个董事会席位。同时双方也将成立零跑国际合资公司，对于零跑而言有望更好更快实现出海，对于Stellantis而言可以借鉴学习中国优秀电动车品牌的设计和技术，双方实现合作共赢。此前，大众也以入股小鹏的形式实现强强联手，小鹏品牌影响力更上了一台阶，大众加速了电动化和智能化。海外传统车企牵手国内新能源新势力车企成为了合作新范式。 ⚫ 储能 宁德时代与中城大有达成100亿元级储能项目战略合作，储能业务向好需求确定性高。中城大有隶属于中央党校、中国中信、中国航天科工联合发起成立的大有国联控股有限公司。宁德时代与其签订协议，达成100亿元级储能项目战略合作，其中“十四五”期间，双方合作规模将不低于3.5GWh。储能大单的签订，反映宁德时代储能经营向好，需求确定性高。 9月美国储能装机量0.59GW，整体符合预期，预计2023全年装机增速40%-50%。9月单月装机同比增长21%，环比增长22%，前三季度装机量4.4GW，已超过2022全年装机量4.1GW，前三季度同比增速42%。已经进入四季度，全年的增速区间预测范围逐渐收窄。按照目前-27%-22%-17%-12%-7%-2%3%8%13%18%2022-102023-012023-032023-062023-082023-10电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 EIA公布的装机项目来看，全年乐观情况下装机8.6GW，同比增长106%，但是由于美联储利率高位、IRA法案细节落地进行中、光伏供应链和人工等原因，再结合前9个月几乎每个月的实际和预计的并网率均小于100%，我们预计全年增速大概率将收敛。从前9个月的实际并网率来看，平均值为29%，按照目前的四季度预计并网数据4.2GW，如果并网率保持29%，那么2023全年装机量为5.6GW，同比+36%，但考虑到8月并网率30%，9月并网率35%，再结合一定的年底“抢装”因素，预计2023全年的装机量较大概率的置信区间约为5.8-6.2GW，同比增速40%-50%。 ⚫ 风险提示： 各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 （元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 300750.SZ 宁德时代 增持 184.7 8122.6 10.6 14.2 17.5 13.0 603659.SH 璞泰来 买入 25.6 517.0 2.0 2.9 12.6 8.8 002459.SZ 晶澳科技 增持 22.8 757.1 2.8 3.5 8.2 6.6 002276.SZ 万马股份 增持 10.5 108.2 0.6 0.8 17.1 13.6 002531.SZ 天顺风能 增持 12.9 231.1 1.0 1.4 12.5 9.5 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自iFinD机构的一致预测） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 行情回顾 ................................................................................. 5 1.1 板块行情 ............................................................................. 5 1.2 个股走势 ............................................................................. 6 2 光伏 ................................................................................... 10 2.1 价格情况 ............................................................................ 10 2.2 装机情况 ............................................................................ 11 2.3 出口情况 ............................................................................ 12 3 风电 ................................................................................... 13 3.1 行业新闻 ............................................................................ 13 4 新能源车 ................................................................................ 13 4.1 公司公告及行业新闻 .................................................................. 13 4.2 核心原材料价格 ...................................................................... 14 5 储能 ................................................................................... 16 5.1 价格情况 ............................................................................ 16 5.2 行业新闻 ............................................................................ 18 6 风险提示 ................................................................................ 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目录 图表1： 本周行业涨跌幅情况 ............................................................. 5 图表2： 今年以来行业涨跌幅情况 ......................................................... 5 图表3： 光伏核心标的周涨跌幅 ........................................................... 6 图表4： 风电核心标的周涨跌幅 ........................................................... 7 图表5： 锂电核心标的周涨跌幅 ........................................................... 8 图表6： 储能核心标的周涨跌幅 ........................................................... 9 图表7： 光伏产业链价格涨跌情况 ........................................................ 11 图表8： 国内累计新增光伏装机规模 单位：GW ............................................. 12 图表9： 国内月度新增光伏装机规模 单位：GW ............................................. 12 图表10： 国内组件月度出口数据（GW） ................................................... 12 图表11： 国内累计新增风电装机规模 单位：GW ............................................ 13 图表12： 国内月度新增风电装机规模 单位：GW ............................................ 13 图表13： 锂电核心原材料价格及变化情况 ................................................. 15 图表14： 电池级碳酸锂周度均价（万元/吨） ..............................................
