广东2024年基准电价不变，重视现货机制扩容

本周行情回顾：本周（11.20-11.24）上证指数报3040.97点，下跌0.44%，沪深300指数报收3538.01点，下跌0.84%。中信电力及公用事业指数报收2532.27点，下跌0.52%，跑赢沪深300指数0.32pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第19位。 本周行业观点： 主要事件：2023年11月21日，广东省能源局、国家能源局南方监管局，发布了《关于2024年电力市场交易有关事项的通知》 电价浮动范围保持不变，仍待长协落地。据《通知》，2024年广东电力市场规模约为6000亿千瓦时，较上年增加约500亿千瓦时，2024年年度交易规模上限为3200亿千瓦时，较上年增加200亿千瓦时，据此计算2024年长协电量占比上限为53.3%。市场参考基准价价与年度交易价格范围与2023年保持一致，但是考虑到广东电价机制明确煤电联动，在煤价中枢较前两年明显下行的情况下，预期长协电价仍有下降趋势，但在容量电价政策明确出台执行后，综合电价仍将趋稳。 此外，广东电价机制中设定变动成本补偿机制，并根据一次能源价格传导机制补偿燃煤、燃机变动成本补偿，亦有望稳定火电长期盈利。 现货市场参与范围扩大，市场化趋势明确。《通知》明确自2024年1月起，省内220kV及以上电压等级的中调调管风电场站、光伏电站全部参与现货交易。但叠加根据《广东新能源试点参与电力现货市场交易方案》，新能源发电主体按照“基数电量+现货偏差结算”的机制全电量参与市场交易，其中新能源发电企业按照实际上网电量的90%确定分时基数合约电量，现货比例目前仍有限。此外，通知还明确提出建立开展抽水蓄能电站报量报价参与现货市场试点交易，将抽蓄纳入现货范围。同时，在核电参与方面，明确了核电电价回收比例为对应品种成交均价与市场参考价（0.463元/千瓦时）之差（负值置零）的85%。 投资建议：（1）火电板块伴随容量电价正式出台，现货市场加快建设，收益下限与稳定性皆提升，价值重估进一步催化。在容量电价出台背景下，广东新一年年度电价范围保持不变，一定程度上有利于煤电综合电价保持稳定。基于广东电价与煤价联动机制，最大博弈点仍在年度长协电量电价签订。（2）关注水电业绩改善，高股息价值凸显。 我国主要流域来水明显改善，中等强度厄尔尼诺事件确定形成，今冬及次夏来水有望明显提升，持续推荐高股息高ROE水电板块。 重点看好火电板块，持续推荐火电灵活性改造龙头标的：青达环保和华光环能。推荐关注重点区域火电运营商皖能电力、申能股份、建投能源，全国火电龙头标的华能国际、国电电力；水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核；绿电板块，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 1.本周行业观点 1.1广东2024年基准电价不变，重视现货机制扩容 2023年11月21日，广东省能源局、国家能源局南方监管局，发布了《关于2024年电力市场交易有关事项的通知》 电价浮动范围保持不变，仍待长协落地。据《通知》，2024年广东电力市场规模约为6000亿千瓦时，较上年增加约500亿千瓦时，2024年年度交易规模上限为3200亿千瓦时，较上年增加200亿千瓦时，据此计算2024年长协电量占比上限为53.3%。市场参考基准价价与年度交易价格范围与2023年保持一致，但是考虑到广东电价机制明确煤电联动，在煤价中枢较前两年明显下行的情况下，预期长协电价仍有下降趋势，但在容量电价政策明确出台执行后，综合电价仍将趋稳。 此外，广东电价机制中设定变动成本补偿机制，并根据一次能源价格传导机制补偿燃煤、燃机变动成本补偿，亦有望稳定火电长期盈利。 现货市场参与范围扩大，市场化趋势明确。《通知》明确自2024年1月起，省内220kV及以上电压等级的中调调管风电场站、光伏电站全部参与现货交易。但叠加根据《广东新能源试点参与电力现货市场交易方案》，新能源发电主体按照“基数电量+现货偏差结算”的机制全电量参与市场交易，其中新能源发电企业按照实际上网电量的90%确定分时基数合约电量，现货比例目前仍有限。此外，通知还明确提出建立开展抽水蓄能电站报量报价参与现货市场试点交易，将抽蓄纳入现货范围。同时，在核电参与方面，明确了核电电价回收比例为对应品种成交均价与市场参考价（0.463元/千瓦时）之差（负值置零）的85%。 图表1：广东省2023年/2024年电力交易方案对比 1.2火电：后半周煤价反弹，北港库存企稳 图表2：环渤海动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨） 图表3：秦皇岛港动力煤库存（万吨） 图表4：沿海8省电厂-库存（万吨） 图表5：沿海8省电厂-日耗（万吨） 图表6：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位） 图表7：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 图表8：火电发电量（单位：亿千瓦时） 图表9：火电新增装机量（单位：万千瓦） 图表10：火电平均利用小时数（单位：小时） 图表11：火电投资完成额（单位：亿元） 1.3水电：11月24日三峡入库流量同比上升26.67%，出库流量同比上升1.99% 图表12：三峡入库流量（立方米/秒） 图表13：三峡出库流量（立方米/秒） 图表14：水电发电量（单位：亿千瓦时） 图表15：水电新增装机量（单位：万千瓦） 图表16：水电平均利用小时数（单位：小时） 图表17：水电投资完成额（单位：亿元） 1.4绿电：硅片、硅料与组件价格多有下跌 本周硅料与组件价格下跌，硅片价格企稳：本周硅料价格为67元/KG，较上周下降1元/kg；主流品种硅片价格维持2.8元/PC，较上周下降0.1元/W；组件价格为1.03元/W，较上周下降0.01元/W，长期来看，组件价格仍有下行空间，光伏项目收益率有望进一步提升。 图表18：硅料及组件价格 图表19：风光发电量（单位：亿千瓦时） 图表20：风光新增装机量（单位：万千瓦） 图表21：风光利用小时数（单位：小时） 图表22：风电投资完成额（单位：亿元） 1.5碳市场：本周交易价格下降0.87% 本周全国碳市场交易价格较上周下跌0.87%。本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量347.55万吨，总成交额2.44亿元。挂牌协议交易周成交量83.88万吨，周成交额6011.88万元，最高成交价72.89元/吨，最低成交价71.49元/吨，本周最后一个交易日收盘价为71.84元/吨，较上周五下跌0.87%。大宗协议交易周成交量263.67万吨，周成交额1.84亿元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4.20亿吨，累计成交额233.41亿元。 图表23：本周全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议交易成交量（单位：吨） 图表24：全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价（单位：元/吨） 2.本周行情回顾 本周（11.20-11.24）上证指数报3040.97点，下跌0.44%，沪深300指数报收3538.01点，下跌0.84%。中信电力及公用事业指数报收2532.27点，下跌0.52%，跑赢沪深300指数0.32pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第19位。 个股方面，本周电力及公用事业板块上市公司股价多数收跌。 涨幅前五：通宝能源、韶能股份、金开新能、南网储能、皖能电力。涨幅分别为 6.35%、2.95%、2.50%、2.37%、2.22%。 跌幅前五：赣能股份、豫能控股、川能动力、能辉科技、华能国际。跌幅分别为7.07%、4.63%、4.42%、4.08%、4.02%。 图表25：本周市场及行业表现 图表26：本周中信一级各行业涨跌幅 图表27：本周电力及公用事业（中信）个股涨跌幅 3.本周行业资讯 3.1.行业要闻 2023中欧海上新能源发展合作论坛签约294.8亿元 11月21日，2023中欧海上新能源发展合作论坛在江苏盐城开幕。论坛发布了《2023中欧海上新能源发展合作论坛盐城宣言》《中欧漂浮式海上风电关键技术与产业链对比分析与合作潜力研究报告》等重要成果，签约了25个重大项目，总金额达294.8亿元，为进一步推动海上新能源技术创新与产业升级，深化中欧务实合作注入新动能。 我国火电厂存煤创历史新高 据中国煤炭工业协会发布的数据，截至10月末，全国火电厂存煤约2.02亿吨，比9月末增加约900万吨、同比增加约2800万吨，存煤可用约34天，存煤创历史新高。中国煤炭工业协会新闻发言人表示，目前全国煤炭生产供应能力还在稳步增加。全社会煤炭库存仍然保持在一个较高的水平，这为今冬明春全国的电煤稳定供应奠定了良好基础。 人民日报：推动氢能全产业链标准化发展 国家能源局科技司有关负责人介绍，目前，氢能示范应用在交通领域有序推进，在工业、建筑、储能等领域积极拓展。中国氢能联盟发布的报告显示：2022年，中国氢燃料电池汽车销售量新增3367辆，保有量达12682辆，同比增长约36%；建成加氢站358座，同比增长超40%。 “十四五”以来，我国氢能产业快速发展，相关政策体系随之建立健全。《中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》明确统筹推进氢能“制储输用”全链条发展；《“十四五”现代能源体系规划》对氢能技术创新、示范应用等进行部署；《氢能产业发展中长期规划（2021—2035年）》（以下简称《规划》）对当前和未来一段时间氢能产业发展作出了系统部署。 国家能源局：前十个月我国太阳能发电新增装机占比近六成 从完成投资情况看，1—10月份，全国主要发电企业电源工程完成投资6621亿元，同比增长43.7%。其中，太阳能、风电、核电发电完成投资分别同比增长71.2%、42.5%和41.5%。 从装机规模看，截至10月底，全国累计发电装机容量约28.1亿千瓦，同比增长12.6%。其中，太阳能发电装机容量约5.4亿千瓦，同比增长47.0%；风电装机容量约4.0亿千瓦，同比增长15.6%。1—10月份，太阳能发电新增装机占全部新增发电装机比重达到57%，我国绿色低碳转型深入推进。 我国变电站自主可控装备实现全面升级 11月19日，记者从中国电力科学研究院获悉，该院牵头的“基于国产芯片、自主可控的变电站自动化设备关键技术研究”项目近日取得重大进展。该项目通过对变电站二次系统关键元器件、自动化技术、整体架构等进行升级换代，为我国电力工控领域关键技术装备“强芯补链”，从根本上保障重大关键领域的安全可靠。 据介绍，该项目以解决变电站自动化设备技术研发突破为出发点，研制出变电站多功能测控、宽频测量、交换机、主辅一体化监控主机、综合应用主机等变电站新型自动化核心设备。 截至10月底全国高速公路服务区累计建成2万个充电桩 交通运输部数据显示，截至10月底，全国已建成充电停车位的服务区共计6257个，占高速公路服务区总数的94%。全国高速公路服务区累计建成充电桩2万个，覆盖4.9万个小型客车停车位。北京、辽宁、吉林、上海、浙江等11个省份高速公路服务区充电设施覆盖率达到100%。 安徽首座220千伏半户内变电站投运 11月21日，安徽阜阳220千伏流鞍河变电站正式投产，这是安徽省首座220千伏半户内变电站，为迎峰度冬提供可靠的电力保障。 该站建设过程中应用气体绝缘金属全封闭组合电器（GIS）扩建不停电技术、装配式建筑物、智能控制柜精准送风等18项新技术，建筑物、电缆、主变压器防火墙等设施实现工厂预制、现场安装。其中，GIS扩建不停电技术为后续间隔扩建提供便捷，能减少停电范围，有效压降扩建期间电网安全风险等级。工程建设节约混凝土830.5立方米、砌体材料410.6立方米，减少二氧化碳排放452吨。 3.2.重点公司公告 图表28：本周重点公司公告 4.风险提示 原料价格超预期上涨。 项目建设进度不及预期。 电力