Q3点评：“保险+服务”新业务价值带动业绩韧性增长

中国平安Q3点评：“保险+服务”新业务价值带动业绩韧性增长 前三季度公司三大核心业务寿险及健康险、财险及银行业务分别实现849.11亿元、99.65亿元、229.72亿元，同比-1.3%、-8.0%、+8.1%。资管及科技业务有所下滑。 寿险新业务价值增势显著，渠道效能持续提升。寿险及健康险营运能力稳健，新业务价值（NBV）实现335.74亿元，同比+40.9%，系规模保费增长所致（同比+12.8%），新业务价值率微幅下滑2.6%；人均新业务价值同比+94.4%，融合银保渠道与平安银行加强协同发展，持续拓展外部合作银行渠道；人口老龄化趋势下，公司依托医疗健康、居家养老、高端养老服务，构建差异化竞争优势，打造增长新引擎。 总股本/流通(百万股)18,210/10,763总市值/流通(百万元)825,106/487,65612个月最高/最低(元)54.92/36.15 财险稳定增长，整体成本波动。前三季度平安产险保险服务收入2,355.38亿元，同比+6.8%；受台风暴雨等自然灾害影响，赔付成本上涨，叠加车险客户出行需求恢复、市场环境变化影响保证保险业务，车险与非车险承保综合成本率+1.1%，整体承保综合成本率（COR）同比增加1.6%至99.3%。 中国平安（601318）《中国平安2022年度报告点评：磨砺以须，静待反转》--2023/03/21中 国 平 安 （601318）《 中 国 平 安（601318）：队伍规模产能双提升，新 单 价 值 超 去 年 全 年 》--2017/10/28中 国 平 安 （601318）《 中 国 平 安(601318)：业绩依然强势，增长持续可期》--2017/08/18 银行业务业绩稳中向好，加快数字化及资金同业转型。前三季度平安银行实现净利润396.35亿元，同比+8.1%；平安银行管理零售客户资产（AUM）39,988.48亿元，较年初增长11.5%；通过“行e通”平台销售的第三方基金产品余额达1,632.21亿元，较年初增长46.7%；对公业务持续做强，平安银行对公客户数较年初增长16.5%；受持续让利实体经济、市场波动等因素影响，公司不断优化资产负债结构，加大低风险业务和优质客群的信贷投放，年化净息差同比下降0.3%。 资管及科技业务不及预期。受资本市场波动、投资需求疲软影响，前三季度资管业务量及盈利大幅下滑，归母营运利润-43.44亿元，Q3单季度资管业务归母营运利润环比下滑407.65%；科技业务承压，前三季度归母营运利润22.63亿元，同比降60%。 电话：010-88695119E-MAIL：xiama@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190523030003 公司持续拓展医疗健康领域，数字化转型为业绩赋能，随宏观环境修复，公司差异化优势将进一步凸显。我们预计2023-2025年EPS分别为6.19/7.96/8.87元，对应2023年PE为7.32x，予以“买入”评级。 风险提示：资本市场波动风险；监管政策不确定性；长端利率下行等。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 销售团队 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。