菜籽类市场周报：油厂菜籽库存猛增，继续牵制菜系品种

油厂菜籽库存猛增继续牵制菜系品种 研究员：柳瑜萍期货从业资格号F0308127期货投资咨询从业证书号Z0012251助理研究员：谢程珙期货从业资格号F03117498联系电话：0595-86778969 关注我们获取 更 多 资 讯 目录 4、期权市场分析 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø菜油： Ø行情回顾：本周菜油期货偏弱震荡，主力01合约收盘价8432元/吨，较上周-88元/吨。 Ø行情展望：加拿大农业部发布的11月份供需报告显示，2023/24年度加拿大油菜籽供需数据不变，其中产量1736.8万吨，出口770万吨，国内用量1027.4万吨，期末库存100万吨。巴西大豆产区降雨缓解市场担忧，美豆油回落，叠加原油下跌拖累国内油脂市场集体走弱，但下周作物将重新面临干热天气，市场忧虑仍存，支撑美豆油市场。国内方面，油脂总体需求相对清淡，三大油脂总库存水平仍处于高位。同时，在进口大豆和菜籽到港量预计大幅增加的背景下，油厂开工率将快速回升，供应压力仍牵制菜油市场。盘面来看，本周菜油震荡走弱。 Ø策略建议：短线参与为主。 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø菜粕： Ø行情回顾：本周菜粕期货震荡调整，主力01合约收盘价2893元/吨，较上周-2元/吨。 Ø行情展望：美豆收割接近尾声，出口压力仍存，且本周降雨给巴西大豆产区带来适度的缓解，美豆在感恩节前有所回落，拖累国内粕价走势。但巴西大豆种植进度缓慢，且下周作物将重新面临干热天气，天气升水预期仍存。国内市场而言，现阶段油厂菜籽开机率持续偏低，菜粕产出相对有限，库存连续回降。且豆菜粕价差相对偏高，替代优势凸显，菜粕替代需求有望继续增加。不过，进口菜籽库存大幅回升，且加工效益总体良好，后期菜粕供应相对充裕。在需求端，水产养殖旺季已经结束，菜粕刚需消耗总体继续呈下降态势。短期菜粕自身供强需弱。豆粕来看，目前禽类养殖规模整体偏高，豆粕消费保持较高水平，不过，养殖利润不佳，饲企维持随采随用，需求支撑有限。总的来看，国内粕类市场基本面略偏弱，但近期南美天气炒作将加大市场波动率。盘面来看，本周菜粕震荡调整。 Ø策略建议：短线参与为主。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货市场价格走势及持仓变化 来源：大商所wind 来源：大商所wind Ø本周菜油期货震荡收低，总持仓量282669手，较上周增加-55463手。 Ø本周菜粕期货维持震荡，总持仓量477016手，较上周增加-57521手。 「期现市场情况」 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 来源：郑商所瑞达期货研究院 来源：郑商所瑞达期货研究院 Ø本周菜油期货前二十名净持仓为-68620，上周五净持仓为-76048，净空持仓有所减少。 Ø本周菜粕期货前二十名净持仓为-63631，上周五净持仓为-94920，净空持仓有所减少。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货仓单 来源：wind 来源：wind Ø截至周五，菜油注册仓单量为1041张。Ø截至周五，菜粕注册仓单量为0张。 「期现市场情况」 菜油现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至周五，江苏地区菜油现货价小幅回降，报8570元/吨，较上周-100元/吨。Ø截至周五，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报138元/吨。 「期现市场情况」 菜粕现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至周五，江苏南通菜粕价报2970元/吨，较上周有所回降。Ø截至周五，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+77元/吨。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货月间价差变化 Ø截至周五，菜油1-5价差报17元/吨，处于同期最低水平。 Ø截至周五，菜粕1-5价差报+37元/吨，处于同期偏高水平。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期现比值变化 来源：wind瑞达研究院 Ø截至周五，菜油粕01合约比值为2.915；截止周四，现货平均价格比值为2.88。 「期现市场情况」 菜豆油及菜棕油价差变化 Ø截至周五，菜豆油01合约价差为260元/吨，本周价差低位震荡。 Ø截至周五，菜棕油01合约价差为1094元/吨，本周价差低位震荡。 「期现市场情况」 豆菜粕价差变化 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至周五，豆粕-菜粕01合约价差为1076元/吨。 Ø截至周四，豆粕-菜粕现货价差为1170元/吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：周度库存与进口到港预估 来源：中国粮油商务网 来源：中国粮油商务网 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第46周末，国内进口油菜籽库存总量为44.2万吨，较上周的38.1万吨增加6.1万吨，去年同期为43.7万吨，五周平均为26.3万吨。 Ø截止11月17日，2023年11、12、1月油菜籽预估到港量分别为45、67、48万吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：进口压榨利润变化 Ø据中国粮油商务网数据显示，截止11月23日，进口油菜籽现货压榨利润为195元/吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：油厂压榨量情况 Ø据中国粮油商务网数据显示，2023年第46周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为5.25万吨，较上周增加1.05万吨，本周开机率12.63%。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：月度进口到港量 Ø中国海关公布的数据显示，2023年10月油菜籽进口总量为3.44万吨，较上年同期7.72万吨减少4.28万吨，同比减少55.42%，较上月同期32.12万吨环比减少28.68万吨。 「产业链情况-菜籽油」 供应端：库存有所回降，进口量保持高位 来源：海关总署 来源：中国粮油商务网 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第46周末，国内进口压榨菜油库存量为45.2万吨，较上周的43.3万吨增加1.9万吨，环比增加4.43%。 Ø中国海关公布的数据显示，2023年10月菜籽油进口总量为23.34万吨，较上年同期8.15万吨增加15.19万吨，同比增加186.39%，较上月同期14.25万吨环比增加9.09万吨。18 「产业链情况-菜籽油」 需求端：食用植物油消费及产量 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø根据wind数据可知，9月植物油产量为445.7万吨，餐饮收入为4287亿元。 「产业链情况-菜籽油」 需求端：合同量周度变化情况 Ø根据中国粮油商务网数据显示：截止2023年第46周，国内进口压榨菜油合同量为23.0万吨，较上周的18.4万吨增加4.6万吨，环比增加24.85%。 「产业链情况-菜粕」 供应端：周度库存变化 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第46周末，国内进口压榨菜粕库存量为0.1万吨，较上周的0.2万吨减少0.1万吨，环比下降50.0%。 「产业链情况-菜粕」 供应端：进口量变化情况 Ø中国海关公布的数据显示，2023年10月菜粕进口总量为26.39万吨，较上年同期15.30万吨增加11.10万吨，同比增加72.54%，较上月同期17.76万吨环比增加8.63万吨。 「产业链情况-菜粕」 需求端：饲料月度产量对比 Ø截至2023-09-30,产量:饲料:当月值报2836.2万吨,环比上涨3.10%。 「期权市场分析」 波动率震荡回落 截至11月23日，本周菜粕主力01合约震荡调整，对应期权隐含波动率为21.41%，较上周23.72%回升-2.31%，处于标的20日，40日，60日历史波动率略偏低位置。24 「代表性企业」 道道全 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。