定位社会信息化转型，全面布局数字业务

公司2023年第三季度业绩概览

• 营收与净利润表现：公司在2023年第三季度实现营收3.48亿元，同比下降27.61%；归母净利润为-2.45亿元，同比下降2644.25%。前三季度累计营收12.00亿元，较去年同期下降4.03%；归母净利润为-2.32亿元，同比减少163.09%。

行业挑战与应对策略

• 用户流失与业务压力：用户消费习惯转向短视频和流媒体平台，导致电视收视业务和增值业务用户流失（2022年分别下降5.5%和7.0%）。这直接影响了公司的主营业务收入。
• 数字化转型：面对挑战，公司积极调整策略，抓住国家和地方推进信息化建设的机遇，通过光纤网络、数据中心、服务能力和人才优势，参与数字吉林建设，承建国家和省级信息化项目，如国家文化大数据东北区域中心、吉林省祥云政务云主节点等，并与吉林东北亚出版传媒集团签订战略协议，加强文化数字化战略下的融媒体业务布局。同时，通过与吉林祥云的合作，进一步布局“数字吉林”的信息化基础设施，并持有东北亚大数据交易服务中心53.2%的股份，加速公司向信息化应用服务领域的转型。

经营成本与费用分析

• 毛利率与费用率：2023年第一季度至第三季度，公司销售毛利率为25.38%，较上年同期下降5.87个百分点，主要原因是近3年的网络基础设施建设项目陆续完工，导致折旧成本增加。同期，销售费用率为14.44%，管理费用率为20.70%，财务费用率为6.88%，费用率总体上有所增加。

风险提示

• 有线收视业务持续下滑风险：用户偏好变化可能导致有线收视业务进一步下滑。
• 信息化建设项目进度风险：项目的实际执行可能不达预期。
• 数字运营业务需求释放风险：市场对数字运营服务的需求可能不如预期，影响业务增长。

投资展望

• 收入与盈利预测：预计公司2023-2025年的营业收入分别为17.91亿、18.71亿、19.79亿元，归母净利润分别为-1.53亿、0.36亿、1.08亿元，对应的EPS分别为-0.05元、0.01元、0.03元。按2023年11月23日收盘价计算，对应PE分别为-48倍、202倍、68倍。
• 评级与建议：首次覆盖，给予“增持”评级。