2023年三季报点评：聚焦红外和微波产品技术卓著

睿创微纳是一家专注于红外和微波产品的高新技术企业，其核心竞争力在于多光谱传感、多维感知与AI算法的研发能力。公司产品线广泛，涵盖MEMS芯片、ASIC处理器芯片、红外热成像与测温全产业链产品、激光、微波产品及光电系统，旗下品牌包括InfiRay，业务覆盖多个领域，如夜视观察、人工智能、机器视觉、自动驾驶、无人机载荷、智慧工业、安消防、物联网、医疗等。

2023年第三季度，睿创微纳实现了营收8.78亿人民币，同比增长40.94%，前三个季度累计营收26.2亿人民币，同比增长55.7%。归母扣非净利润达到1.14亿人民币，同比增长90.74%，前三个季度累计3.4亿人民币，同比增长115.9%。这一业绩增长主要得益于公司优化的成本控制和运营效率提升，具体表现为毛利率提升至50.36%，较上年同期上升3.28个百分点，管理费用率降至27.86%，同比下降2.58个百分点，销售费用率5.13%，同比下降0.58个百分点，研发费用率17.35%，同比下降4.23个百分点。公司净利率为13.44%，同比上升2.83个百分点。

在红外领域，睿创微纳的技术实力显著，自主研发了全球首款像元间距8μm、面阵规模1920×1080的大面阵非制冷红外探测器，填补了中国在高精度芯片研发、生产、封装、应用等领域的空白。此外，公司在微波领域建立了完整的产业链，通过设立全资子公司成都英飞睿和收购无锡华测，进入了T/R组件、相控阵子系统及雷达整机等微波业务领域。特别是成都英飞睿和无锡华测，专注于化合物半导体单片微波芯片和硅基毫米波芯片的业务发展。

在民用领域，红外热像仪的需求正呈现快速增长趋势，特别是在安防监控、智慧城市、物联网等领域，有望进一步扩大应用范围，如汽车辅助驾驶、个人消费电子及物联网等新兴领域。微波领域同样受益于国防信息化建设的推动，以及5G/6G通信设施的扩展，市场需求持续增长。

睿创微纳被首次覆盖并给予“增持”评级，预测公司2023-2025年的营业收入分别可达42.56亿、46.68亿、51.24亿人民币，归母净利润分别约为6.79亿、9.55亿、12.18亿人民币，对应每股收益分别为1.52、2.14、2.72元人民币，市盈率分别为31.67、22.52、17.66倍。

综上所述，睿创微纳凭借其在红外和微波领域的技术创新和市场布局，展现出强劲的增长潜力和良好的盈利能力，值得投资者关注。