有色行业周报：美国10月通胀延续下行，铜金有望受益

◼行情回顾 增持(维持) 本周（2023.11.13-2023.11.17）有色金属（申万）指数环比上周涨跌幅为+1.68%，在申万31个一级行业中位列第11位，年初以来总体涨跌幅为-8.11%。 行业：有色金属日期：yxzqdatemark2023年11月22日 ◼核心观点 分析师：魏亚军E-mail：weiyajun@yongxingsec.comSAC编号：S1760523090004 1、工业金属 （1）铜：本周伦铜、沪铜分别报收8309美元/吨、67920元/吨，环比上周分别+3.42%、+1.03%。本周美国10月CPI数据发布，季调CPI同比3.2%，前值3.7%；核心CPI同比4.0%，前值4.1%。季调后CPI环比0.0%，前值0.4%；核心CPI环比0.2%，前值0.3%。通胀下行下，市场预计美联储1月维持当前利率概率提升至100%。受上述消息影响，铜价本周走强，但考虑需求仍需进一步观察，短期预计铜价仍将震荡。（2）铝：据世界金属统计局（WBMS），2023年9月全球原铝短缺1.49万吨；2023年1-9月全球原铝供应过剩96.42万吨。需求端10月地产竣工面积同比增速下降，新开工面积同比跌幅增大。目前看，铝整体仍处于供需双弱的情况下，短期预计铝价仍将震荡。2、能源金属 （1）锂：碳酸锂、氢氧化锂价格分别环比上周-3.94%、-5.91%，达14.694、13.446万元/吨。锂目前供需过剩趋势难改，本周锂盐价格持续下跌，现货价格已跌破15万元/吨大关，预计仍将震荡下行。（2）钴：电解钴价格环比上周下跌4.58%到25万元/吨，而氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格则分别环比上周-5.68%、-4.06%、-4.36%，为4.57、3.545、15.35万元/吨，钴价短期走势延续偏弱。 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《美联储偏鹰发言压制金价，工业金属供需格局有望好转》——2023年11月20日 3、贵金属 本周COMEX黄金报收1980.3美元/盎司，环比上周+2.32%，COMEX白银报收23.815美元/盎司，环比上周+7.06%，金银比达到83.15，环比上周-4.43%。短期看金价预计将震荡偏强，中期行情仍需等待美联储政策转向信号。 ◼投资建议 我们认为，流动性方面看，美国10月通胀延续下行后市场预期流动性拐点或将到来，美元或走弱，大宗商品价格有望受益；基本面看，目前供给端持续受到干扰，如智利铜矿产量同比下降，电解铝受制于电力供给不足减产等；需求端，未来一万亿国债等政策落实后需求有望好转，因此维持“增持”评级。相关标的：①工业金属：紫金矿业、洛阳钼业、北方铜业、金诚信、天山铝业、云铝股份、中国铝业、索通发展等；②能源金属：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、融捷股份、永兴材料、中矿资源、寒锐钴业等；③贵金属：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、湖南黄金、赤峰黄金、招金矿业等。 ◼风险提示 下游需求不及预期、供给大幅增长引发产品价格下跌、政策变化带来供给收缩等 正文目录 1.投资建议...................................................................................................42.本周板块表现...........................................................................................43.价格及库存表现.......................................................................................63.1.工业金属..............................................................................................63.2.能源金属..............................................................................................93.3.贵金属................................................................................................103.4.稀土及小金属....................................................................................114.一周重要新闻（2023.11.13-2023.11.19）.............................................145.一周重要公司公告（2023.11.13-2023.11.19）.....................................156.风险提示.................................................................................................15 图目录 图1:各行业指数本周表现排名........................................................................4图2:有色金属子板块涨跌幅............................................................................5图3:机构资金净流入情况（“+”代表净流入，“-”代表净流出，单位：亿元）......................................................................................................................5图4:本周有色金属板块个股涨幅前五............................................................6图5:本周有色金属板块个股跌幅前五............................................................6图6:本周LME铜库存环比上周+0.71%（单位：万吨）............................7图7:本周SHFE铜库存环比上周-10.96%（单位：万吨）.........................7图8:本周LME铝库存环比上周+0.01%（单位：万吨）............................7图9:本周SHFE铝库存环比上周-0.36%（单位：万吨）...........................7图10:本周LME铅库存环比上周+1.51%（单位：万吨）..........................8图11:本周SHFE铅库存环比上周+15.85%（单位：万吨）......................8图12:本周LME锌库存环比上周+89.67%（单位：万吨）........................8图13:本周SHFE锌库存环比上周+21.43%（单位：万吨）......................8图14:本周LME锡库存环比上周+4.01%（单位：万吨）..........................9图15:本周SHFE锡库存环比上周-0.38%（单位：吨）.............................9图16:本周LME镍库存环比上周+4.19%（单位：万吨）..........................9图17:本周SHFE镍库存环比上周-1.00%（单位：万吨）.........................9图18:本周电池级碳酸锂价格环比上周-3.94%（单位：万元/吨）..........10图19:本周氢氧化锂价格环比上周-5.91%（单位：万元/吨）..................10图20:本周电解钴价格环比上周-4.58%（单位：万元/吨）......................10图21:本周氯化钴价格环比上周-5.68%（单位：万元/吨）......................10图22:本周硫酸钴价格环比上周-4.06%（单位：万元/吨）......................10图23:本周四氧化三钴价格环比上周-4.36%（单位：万元/吨）..............10图24:本周COMEX黄金价格环比上周+2.32%（单位：美元/盎司）....11图25:本周COMEX白银价格环比上周+7.06%（单位：美元/盎司）....11图26:本周金银比指标环比上周-4.43%，达83.15......................................11图27:截至2023年11月14日，COMEX黄金非商业净多头持仓张数环比2023年11月7日-6.52%（单位：万张）...................................................11图28:本周氧化镨钕价格环比上周-2.54%（单位：万元/吨）..................12图29:本周氧化铈价格环比上周持平（单位：万元/吨）...........................12图30:本周氧化镝价格环比上周-2.13%（单位：万元/吨）......................12图31:本周氧化铽价格环比上周-3.87%（单位：万元/吨）......................12图32:本周镁锭价格环比上周-2.19%（单位：万元/吨）..........................13图33:本周锑锭价格环比上周-0.66%（单位：万元/吨）..........................13图34:本周二氧化锗价格环比上周持平（单位：万元/吨）.......................13图35:本周钼价格环比上周-6.17%（单位：万元/吨）..............................13 图36:本周钨条价格环比上周持平（单位：万元/吨）...............................13图37:本周海绵钛价格环比上周持平（单位：万元/吨）...........................13图38:本周钒价格环比上周持平（单位：万元/吨）...................................14图39:本周镓价格环比上周-3.52%（单位：万元/吨）..............................14 表目录 表1:内外盘金属价格本周表现不一................................................................7 1.投资建议 我们认为，流动性方面看，美国10月通胀延续下行后市场预期流动性拐点或将到来，美元或走弱，大宗商品价格有望受益；基本面看，目前供给端持续受到干扰，如智利铜矿产量同比下降，电解铝受制于电力供给不足减产等；需求端，未来一万亿国债等政策落实后需求有望好转，因此维持“增持”评级。 相关标的： 贵金属：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、湖南黄金、赤峰黄金、招金矿业等。 工业金属：紫金矿业、洛阳钼业、北方铜业、金诚信、天山铝业、云铝股份、中国铝业、索通发展等。 能源金属：