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2023年11月23日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►OTA第三季度業績：暑假旅遊旺季帶動業績強勁增長 中國兩大線上旅遊平臺攜程（9961.HK）和同程旅遊（780.HK）本周公佈了亮眼的第三季度業績，表明在經濟存在不確定性的背景下，旅遊需求仍然強勁。 攜程 第三季度淨收入達到人民幣137億元，較疫情前增長31%。分業務來看，住宿預訂/交通票務/旅遊度假/商務旅行收入分別為56億元/54億元/13億元/5.91億元，分別恢復到2019年同期的136%/144%/81%/176%。 出境游復蘇進度領先行業平均水準。儘管行業國際航空客運量僅恢復至疫情前的50%，但攜程第三季度出境酒店和機票預訂量已恢復至疫情前的80%。國際OTA平臺的總預訂量較去年同期和2019年第三季度均增長超100%。國內酒店預訂量較2019年同期增長超過70%。 盈利能力有所改善。第三季度調整後淨利潤達到人民幣49億元。淨利率較2019年第三季度的22%提升至36%，主要得益于有效的成本控制。產品開發/行政費用占比較2019年同期分別下降0.7/3.8個百分點。 同程旅遊 收入達到人民幣33億元，較2019年第三季度增長60%。調整後淨利潤為人民幣6.21億元，而2022年第三季度為人民幣2.52億元。調整後淨利率同比增長6.5個百分點至18.8%。 交通票務和住宿預訂業務均創歷史新高。受益於機票票量較2019年同期上升超30%，交通票務收入達到人民幣17億元，約占總收入的51%。住宿預定業務收入同比增長37.7%至人民幣11億元，國內間夜量較2019年同期翻倍。 多元化管道開拓下沉市場。同程一直在探索各種線上及線下管道來豐富客戶群，包括與騰訊、國內頂級手機廠商合作、在地鐵、公車上投放廣告以及提供更多專屬娛樂福利。受益於有效的用戶獲取和留存策略，APU和MPU再次創下新高，分別達到2.2億和4,420萬。其中，居住在非一線城市的註冊用戶占全部註冊用戶的87%，Q3微信平臺新付費用戶中非一線城市占比超71%。 我们的观点：儘管第四季度是中国旅游行业的淡季，基于国庆假期强劲的旅遊数据，预计国内游将同比保持稳定增长。出境游預計在航班运力增加的带动下进一步复苏。不过，由于携程和同程股价近期面临回调，建議投资者可以等待更好的入场点。（劉恩妍） 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 分析員王學宏（Howard Wong）崔喻盛(Eason Cui)劉恩妍(Ensley Liu) 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 電話(852) 2283 7307(852) 2283 7306(852) 2283 7618 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2023滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處 聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam