汇兑等非经常损益影响表观利润，经营情况有望逐步改善

信达证券的研报《纳思达公司研究》总结如下：

一、财务表现概览

1. 2023年前三季度：

   • 营收179.45亿元，同比下降5.43%。
   • 归母净利润2.12亿元，同比下降86.31%。
   • 扣非归母净利润2.70亿元，同比下降82.61%。
   • 毛利率31.88%，相比去年下降约1个百分点。

2. 2023年第三季度：

   • 营收56.45亿元，同比下降15.49%。
   • 归母净利润-1.39亿元，同比下降128.53%。
   • 扣非归母净利润-1.50亿元，同比下降124.51%。
   • 经营性现金流下滑，净额6.78亿元，同比下降513.44%。

二、业务亮点

1. 奔图：

   • 研发投入持续加大，A3打印机预计年内上市。
   • 海外市场出货量同比增长5.47%。
   • A3打印机销量显著增长。
   • 研发总投入2.81亿元，同比增长22.46%。

2. 利盟国际：

   • 自有品牌打印机销量稳健，同比增长5.8%。
   • 营收15.34亿美元，同比下降12.30%。
   • 受加息影响，财务费用增长约2600万美元。

3. 极海微电子：

   • 三季度实现盈利，研发投入持续加大。
   • 营收10.97亿元，同比下滑27.96%。
   • 推出高性能、高适配型MCU系列新品。
   • 在汽车电子和超声波传感器领域取得进展。

4. 通用耗材业务：

   • 营收42.63亿元，同比下降6.99%。
   • 主要受到汇率波动和销售冲击影响。

三、盈利预测与投资评级

• 预计2023-2025年EPS分别为0.42元、0.98元、1.41元。
• 维持“买入”评级。

四、风险因素

• 信创推进进展不及预期。
• 奔图及利盟全球市场业务推进不及预期。
• 行业竞争加剧，产品价格下跌。

此研报详细分析了纳思达的财务表现、业务亮点、盈利预测以及潜在风险，为投资者提供了全面的分析框架。