白酒行业10月电商数据跟踪：10月白酒线上销量持续高增长，淘系平台表现最为强劲

强于大市(维持) ——白酒行业10月电商数据跟踪 10月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，白酒线上销售总体表现亮眼。10月白酒线上销售额同比增速上行，销售额81.25亿元，同比上升202.24%，较9月增速80.79%大幅提升。从白酒线上渠道对比来看，淘系销售增长势头最为强劲，京东同比增速亦提升，拼多多同比增速下降明显。三大电商中淘系销售占比持续上升至54.91%，进一步超越京东成为白酒线上销售最大平台。从白酒龙头线上销售额来看，茅台线上销售额同比大幅增长，五粮液同比增速也有所提升，分别同比+779.69%/+248.49%。总体来看，10月白酒线上销售表现较好。主要原因是：1）经济复苏，消费市场逐步恢复活力；2）主要酒企加大线上渠道投放力度；3）双节带动宴请、商务需求，酒企加大促销力度。展望未来，短期来看，随和经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒及区域酒核心资产。 增配白酒，食品饮料重仓比例触底反弹11月上旬白酒价格环比上行，茅台节气酒全系亮相 食饮板块持续上涨，白酒行业信心提振 投资要点： 白酒线上销售额同比上行，茅五销量维持高增长。10月白酒三大电商线上销售总额为81.25亿元（YoY+202.24%），其中淘系自9月成为白酒线上销售第一大渠道，10月销售占比进一步提升至54.91%；京东渠道占比跌至37.86%，拼多多渠道占比继续下跌至7.23%。淘系同比增速大幅上升，销售额为44.61亿元（YoY+420.74%）。京东同比增速亦提升，销售额为30.76亿元（YoY+104.66%）。拼多多同比增速较上月有所下降，销售额为5.88亿元（YoY+78.89%）。贵州茅台：线上销售总额为51.09亿元（YoY+779.69%），线上销售额同比大幅增长。淘系/京东/拼 多 多 销 售 额 分 别 为33.55/12.79/4.76亿 元 ， 占 比 分 别 为65.66%/25.03%/9.31%。淘系平台销售占比较上月继续扩大；京东和拼多多销售额占比持续下降。五粮液：10月淘系平台与京东线上销售总额为11.54亿元（YoY+248.49%），淘系平台和京东销售额分别为4.23/7.30亿元，占比分别为36.71%/63.29%，京东渠道优势仍然突出。 茅台批价略有下降，整体表现平稳。贵州茅台：20年普飞10月价格维持3,060元/瓶、飞天散瓶自10月初价格小幅下降，由2,840元/瓶降至2,820元/瓶，整体价格较上月维持平稳。五粮液：10月普五（八代）价格延续9月价格，保持960元/瓶。中秋国庆需求的旺盛程度整体达到预期，高端龙头的批价保持坚挺，销量同比增速提升。 风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.经济增速不及预期风险；4.平台数据统计有误及统计不全风险。 正文目录 1销量：白酒线上销售额同比大幅上行，茅五销量维持高增长...................................3 1.1 10月白酒线上销售额同比增速持续上行，淘系占比大幅提升进一步超越京东...................................................................................................................................31.2茅台线上销售额同比高增长，五粮液增速提升...............................................4 2酒价：茅台批价小幅下降，次高端酒控价能力较好...................................................5 2.1飞天茅台批价小幅下降，五粮液酒价维持不变...............................................52.2次高端白酒价格小幅波动，控价能力较好.......................................................6 3投资建议及风险因素.......................................................................................................7 3.1投资建议...............................................................................................................73.2风险因素...............................................................................................................7 图表1：白酒行业线上销售总额及同比增速..................................................................3图表2：天猫淘宝白酒行业线上销售额及同比增速变化情况......................................4图表3：京东白酒行业销售额及同比..............................................................................4图表4：拼多多白酒行业销售额及同比..........................................................................4图表5：贵州茅台线上销售总额及同比..........................................................................5图表6：贵州茅台10月线上各渠道占比........................................................................5图表7：五粮液线上销售总额及同比..............................................................................5图表8：五粮液10月线上各渠道占比............................................................................5图表9：飞天茅台批价跟踪（元/瓶）.............................................................................6图表10：普五批价跟踪（元/瓶）...................................................................................6图表11：次高端酒近期价格走势（元/瓶）...................................................................6 1销量：白酒线上销售额同比大幅上行，茅五销量维持高增长 1.110月白酒线上销售额同比增速持续上行，淘系占比大幅提升进一步超越京东 萝卜投资数据显示，本月白酒三大电商线上销售总额81.25亿元，同比增长202.24%。10月作为白酒旺季，消费回暖叠加双节需求和动销，白酒线上销售额同比增速较9月的增速80.79%有大幅提升。淘系销售额占比（54.91%）自9月首次超过京东，份额进一步提升，京东（37.86%）和拼多多（7.23%）占比有所下滑，其中淘系和京东为销售主渠道。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所注：线上销售总额=天猫淘宝销售额+京东销售额+拼多多销售额 淘系增长势头最为强劲，京东同比增速亦提升，拼多多同比增速下降明显。根据萝卜投资数据，10月淘系线上销售额为44.61亿元，同比增长420.74%，较上月（YoY+190.43%）增速大幅提升。京东线上销售额为30.76亿元，同比增长104.66%，较上月（YoY+22.80%）增速明显提升。拼多多线上销售额为5.88亿元，同比增长78.89%，较上月（YoY+126.26%）增速有所下降。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 1.2茅台线上销售额同比高增长，五粮液增速提升 10月茅台线上销售额同比维持高增长，淘系平台表现强劲。根据萝卜投资数据，贵州茅台10月淘系平台、京东、拼多多三大电商销售总额为51.09亿元，同比增长779.69%。三大电商中，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为33.55/12.79/4.76亿元，占比分别为65.66%/25.03%/9.31%。淘系平台销售占比较上月大幅扩大；京东和拼多多销售额占比持续下降。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所注：线上销售总额统计平台包括淘系全网、京东、拼多多。 五粮液线上销售额同比增速持续提升，京东保持渠道优势。根据萝卜投资数据，五粮液10月淘系平台与京东线上销售总额11.54亿元，同比上升248.49%，较上月同比（YoY+93.76%）增速提升。10月京东渠道销售额占比为63.29%，渠道优势突出。淘系平台和京东销售额分别为4.23/7.30亿元，占比分别为36.71%/63.29%。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所注：线上销售总额统计平台包括淘系全网、京东。 2酒价：茅台批价小幅下降，次高端酒控价能力较好 2.1飞天茅台批价小幅下降，五粮液酒价维持不变 10月飞天茅台批价小幅下降，五粮液酒价维持不变。贵州茅台：根据今日酒价数据，20年普飞10月价格维持3,060元/瓶、飞天散瓶自10月初价格小幅下降，由2,840元/瓶降至2,820元/瓶，整体价格较上月维持平稳。五粮液：根据今日酒价数据，10月普五（八代）价格延续9月价格，保持960元/瓶，整体控价能力良好。 资料来源：今日酒价，万联证券研究所 资料来源：今日酒价，万联证券研究所 2.2次高端白酒价格小幅波动，控价能力较好 次高端白酒价格小幅波动，控价能力较好。多数名酒价格不变，少数名酒价格有所调整。根据京东商城数据，10月洋河梦之蓝(M3)(52度)价格维持649.00元/瓶，习酒窖藏1988(53度)价格维持698.00元/瓶，水井坊(52度)价格维持560.00元/瓶。部分名酒10月价格存在波动，30年青花汾酒(53度)价格由1,199.00元/瓶下降至1,099.00元/瓶，剑南春(52度)价格主要在469.00-489.00元/瓶区间波动，泸州老窖(52度)价格在328.00-388.00元/瓶区间波动。次高端白酒价格波动不大，控价能力较好。 资料来源：京东，万联证券研究所 3投资建议及风险因素 3.1投资建议 10月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，白酒线上销售总体表现亮眼，高端品牌、龙头企业表现优异。10月白酒线上销售额同比增速上行，销售额81.25亿元，同比上升202.24%，较9月增速80.79%大幅提升。从白酒线上渠道对比来看，淘系销售增长势头最为强劲，京东同比增速亦提升，拼多多同比增速下降明显。三大电商中淘系销售占比持续上升至54.91%，进一步超越京东成为白酒线上销售最大平台。从白酒龙头线上销售额来看，茅台线上销售额同比大幅增长，五粮液同比增速也有所提