白酒行业8月电商数据跟踪：8月白酒线上销量稳健增长，旺季临近看好双节表现

强于大市(维持) ——白酒行业8月电商数据跟踪 8月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，白酒线上销售总体表现较好，高端品牌、龙头企业表现优异。8月白酒线上销售额同比增速上行，销售额36.65亿元，同比上升52.95%。从线上渠道对比来看，淘系平台和拼多多销售额表现维持增长势头，京东销售额同比增速下降明显。三大电商中京东占比虽有所下滑，但占比仍保持过半。从龙头线上销售额来看，茅台线上销售额同比维持高增长，五粮液同比增速小幅放缓，分别同比+234.89%/+71.91%。总体来看，8月白酒线上销售表现较好。主要原因是：1）经济复苏，消费市场逐步恢复活力；2）去年低基数影响；3）宴请、商务需求不断恢复。当前白酒企业业绩增长确定性强，回款节奏较优，渠道韧性强。展望未来，随着政策发力，市场预期改善，下半年经济持续复苏将带动消费力增强;8月是白酒淡季和旺季分水岭，目前白酒行业即将进入旺季，在9月底中秋、国庆双节催化下，白酒动销有望加速；当前白酒产量呈下降趋势，行业进入存量竞争、品牌化、品质化发展模式，行业集中度不断提高，高端化发展仍是未来白酒行业的主旋律。建议：跟踪中秋国庆旺季表现，优选动销表现较好的龙头；长期关注需求增长确定性和成长性较强的高端、次高端白酒龙头。 8月休闲零食和调味品同比跌幅扩大，冲饮同比增速上升 央行宣布降准，茅台引领跨界联名风潮预期增强，关注白酒顺周期调整机会 投资要点： 白酒线上销售额同比上行，茅五销量维持高增长。8月白酒三大电商线上销售总额为36.65亿元（YoY+52.95%），其中京东仍为白酒线上销售主战场，占比51.46%；拼多多渠道占比继续保持在20%以上。淘系平台同比增速开始回升，销售额为10.26亿元（YoY+21.17%）。京东同比增速下降明显，销售额为18.86亿元（YoY+46.64%）。拼多多同比增速较上月持续增长，销售额为7.52亿元（YoY+186.27%）。贵州茅台：线上销售总额为18.44亿元（YoY+234.89%），线上销售额同比保持高增长。淘系/京东/拼多多销售额分别为5.24/7.55/5.64亿元，占比分别为28.45%/40.94%/30.61%。淘系平台与拼多多渠道占比差距逐步减 小。五 粮 液：8月 淘系 平台与京 东线上销 售总 额为5.54亿 元（YoY+71.91%），淘系平台和京东销售额分别为1.02和4.52亿元，占比分别为18.39%和81.61%，京东渠道优势明显。3424 茅台批价整体上涨，下半年双节有望迎来量价齐升。贵州茅台：20年普飞、飞天散瓶在8月中旬集体上涨，分别涨至3080元/瓶、2900元/瓶，此后以该价格平稳延续至月尾，较上月整体价格实现上涨。五粮液：8月普五（八代）价格延续7月价格，保持960元/瓶。下半年的关键在于中秋国庆需求的旺盛程度及批价能否通过放量的压力测试，预计高端龙头的批价将保持坚挺，量价齐升的概率较高。 风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.经济增速不及预期风险；4.平台数据统计有误及统计不全风险。 正文目录 1销量：白酒线上销售额同比上行，茅五销量维持高增长...........................................4 1.1白酒线上销售同比持续上行，拼多多维持高增长势头....................................41.2茅台线上销售额同比高增长，五粮液增速放缓................................................5 2酒价：茅台批价整体上涨，次高端酒控价能力较好...................................................6 2.1飞天茅台批价整体上涨，五粮液酒价维持不变................................................62.2次高端白酒价格小幅波动，控价能力较好........................................................6 3投资建议及风险因素.......................................................................................................7 3.1投资建议................................................................................................................73.2风险因素................................................................................................................7 图表1：白酒行业线上销售总额及同比增速..................................................................4图表2：天猫淘宝白酒行业线上销售额及同比增速变化情况......................................4图表3：京东白酒行业销售额及同比..............................................................................5图表4：拼多多白酒行业销售额及同比..........................................................................5图表5：贵州茅台线上销售总额及同比..........................................................................5图表6：贵州茅台8月线上各渠道占比..........................................................................5图表7：五粮液线上销售总额及同比..............................................................................6图表8：五粮液8月线上各渠道占比..............................................................................6图表9：飞天茅台批价跟踪（元/瓶）.............................................................................6图表10：普五批价跟踪（元/瓶）...................................................................................6图表11：次高端酒近期价格走势（元/瓶）...................................................................7 1销量：白酒线上销售额同比上行，茅五销量维持高增长 1.1白酒线上销售同比持续上行，拼多多维持高增长势头 8月白酒线上销售额同比增速持续上行，京东占比仍保持过半。萝卜投资数据显示，本月白酒三大电商线上销售总额36.65亿元，同比上升52.95%。尽管8月作为白酒淡季，但受经济运行延续恢复向好态势，消费复苏，8月白酒线上销售额同比增速仍保持上行。京东虽占比有所下滑，但仍为销售主渠道。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所注：线上销售总额=天猫淘宝销售额+京东销售额+拼多多销售额 淘宝和拼多多销售额表现维持增长势头，京东销售额同比增速下降明显。根据萝卜投资数据，8月天猫淘宝线上销售额为10.26亿元，同比增长21.17%，较上月（YoY+5.16%）增速开始回升。京东线上销售额为18.86亿元，同比增长46.64%，较上月（YoY+75.30%）增 速下 降明 显。 拼 多 多 线 上销 售 额 为7.52亿 元，同 比增 长186.27%， 较 上 月（YoY+156.69%）增速持续提升。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 1.2茅台线上销售额同比高增长，五粮液增速放缓 8月茅台线上销售额同比维持高增长，三大电商竞争激烈。根据萝卜投资数据，贵州茅台8月淘系平台、京东、拼多多三大电商销售总额为18.44亿元，同比增长234.89%，继续维持高增长势头。三大电商中，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为5.24/7.55/5.64亿元，占比分别为28.45%/40.94%/30.61%。淘系平台销售占比较上月大幅扩大；京东销售额占比持续下降。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 五粮液线上销售额同比增速放缓，京东渠道优势明显。根据萝卜投资数据，五粮液8月 淘 系 平 台 与 京 东 线 上 销 售 总 额5.54亿 元 ， 同 比上 升71.91%， 较 上 月 同 比（YoY+87.30%）增速放缓。8月京东渠道销售额占比为81.61%，京东渠道优势突出，远超淘系平台。淘系平台和京东销售额分别为1.02和4.52亿元，占比分别为18.39%和81.61%。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 2酒价：茅台批价整体上涨，次高端酒控价能力较好 2.1飞天茅台批价整体上涨，五粮液酒价维持不变 8月飞天茅台批价整体上涨，五粮液酒价维持不变。贵州茅台：根据今日酒价数据，20年普飞、飞天散瓶在8月中旬集体上涨，分别涨至3080元/瓶、2900元/瓶，此后以该价格平稳延续至月尾，整体价格较上月实现上涨。五粮液：根据今日酒价数据，8月普五（八代）价格延续7月价格，保持960元/瓶，整体控价能力良好。 资料来源：今日酒价，万联证券研究所 资料来源：今日酒价，万联证券研究所 2.2次高端白酒价格小幅波动，控价能力较好 次高端白酒价格小幅波动，控价能力较好。多数名酒价格不变，少数名酒价格有所调整。根据京东商城数据，8月洋河梦之蓝(M3)（52度）维持649.50元/瓶，30年青花汾酒（53度）维持1199.00元/瓶。剑南春（52度）维持479.00元/瓶。部分名酒8月价格 存在波动，水井坊（52度）价格在560.00-609.00元/瓶区间内波动，泸州老窖（52度）维持在368.00-378.00元/瓶区间，习酒窖藏1988（53度）价格大致在678.00-698.00元/瓶区间内波动。次高端白酒价格波动不大，控价能力较好。 3投资建议及风险因素 3.1投资建议 8月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，白酒线上销售总体表现较好，高端品牌、龙头企业表现优异。8月白酒线上销售额同比增速上行，销售额36.65亿元，同比上升52.95%。从线上渠道对比来看，淘系平台和拼多多销售额表现维持增长势头，京东销售额同比增速下降明显。三大电商中京东占比虽有所下滑，但占比仍保持过半。从龙头线上销售额来看，茅台线上销售额同比维持高增长，五粮液同比增速小幅放缓，分别同比+234.89%/+71.91%。总体来看，8月白酒线上销售表现较好。主要原因是：1）经济复苏，消费市场逐步恢复活力；2）去年低基数影响；3）宴请、商务需求不断恢复。当前白酒企业业绩增长确定性强，回款节奏较优，渠道韧性强。展望未来，随着政策发力，市场预期改善，下半年经济持续复苏将带动消费力增强; 8月是白酒淡季和旺季分水岭，目前白酒行业即将进入旺季，在9月底中秋、国庆双节刺激下，白酒动销有望加