消费者服务行业周报：亚朵2023Q3核心运营数据创新高

行业周报（20231113-20231119）同步大市-A(维持))亚朵2023Q3核心运营数据创新高 2023年11月21日 行业研究/行业周报 本周主要观点及投资建议 亚朵2023Q3核心运营数据创新高。亚朵公布2023年三季报数据，集团营收同比增长93.1%，环比增长18.39%，净利润同比增长136%，公司实现上市以来营收和净利润连续三个季度保持增长。分业务来看，2023Q3公司加盟酒店收入7.81亿元，直营酒店收入2.38亿元，场景零售及其他收入2.75亿元，三项数据同比增速分别为82.9%、49.3%、229.1%，其中场景零售收入为2.35亿元，同比增长291.7%。今年前三个季度连锁酒店的普遍放量，除经济复苏等宏观层面的因素之外，疫后单体酒店的出清红利充当重要催化剂。疫情期间单体客房出清，为连锁酒店的扩张提供了新的契机。 资料来源：最闻 投资建议：酒店板块盈利能力大幅提升、旅游综合板块三季度业绩提振居前。今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。酒店：中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。免税：海南整体入岛客流增长良好，高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费；看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率；即将迎来四季度和一季度海南入岛客流旺季，叠加明年春节8天小长假有望提振离岛免税消费。景区出行：受益于补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费。餐饮：规模化、连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势。头部餐企凭借自身供应链基础，在客流回暖前提下、业绩恢复弹性较大。 相关报告： 【 山 证 社 服 】 社 会 服 务 行 业 周 报（20231106-20231112）：双十一大促国货崛起，低价好物成各平台宣传亮点 分析师： 王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 行情回顾 整体：沪深300下跌0.51%，报收3568.07点，社会服务行业指上涨2.15%，跑赢沪深300指数2.66个百分点，在申万31个一级行业中排名第7。 张晓霖执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 子行业：社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（2.43%）、自然景区（1.76%）、餐饮（0.79%）、人工景区（0.6%）、酒店（-0.67%）。 个股：长白山以5.84%涨幅领涨，锦江酒店以2.63%跌幅领跌。 行业动态 1）内地旅客十一访港人数恢复至2019年约八成水平；2）滑雪场门票预订量增近150%；3）“双11”旅游消费新趋势。 重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。 目录 1.本周主要观点及投资建议...............................................................................................................................................32.行情回顾...........................................................................................................................................................................32.1行业整体表现.............................................................................................................................................................32.2细分板块表现.............................................................................................................................................................42.3个股表现.....................................................................................................................................................................52.4估值情况.....................................................................................................................................................................52.5资金动向.....................................................................................................................................................................63.行业动态及重要公告.......................................................................................................................................................63.1行业要闻.....................................................................................................................................................................63.2上市公司重要公告.....................................................................................................................................................73.3近期重要事项提醒.....................................................................................................................................................84.风险提示...........................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名.......................................................................................................................4图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况...............................................................................................................4图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况....................................................................................................................5图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况....................................................................................................5 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名.......................................................................................................................5 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况...............................................................................................................6表3：过去一周上市公司重要公告...................................................................................................................................7表4：近期重要事项提醒...................................................................................................................................................8 1.本周主要观点及投资建议 亚朵2023Q3核心运营数据创新高。亚朵公布2023年三季报数据，集团营收同比增长93.1%，环比增长18.39%，净利润同比增长136%，公司实现上市以来营收和净利润连续三个季度保持增长。 分业务来看，2023Q3公司加盟酒店收入7.81亿元，直营酒店收入2.38亿元，场景零售及其他收入2.75亿元，三项数据同比增速分别为82.9%、49.3%、229.1%，其中场景零售收入为2.35亿元，同比增长291.7%。 核心数据方面，2023Q3亚朵ADR达495元，恢复至2019年同期111.2%；入住率82.4%，恢复至2019年同期106.6%；RevPAR达424元，恢复至2019年同期117.8%，三项数据均创上市以来单季度历史新高。 今年前三个季度连锁酒店的普遍放量，除经济复苏等宏观层面的因素之外，疫后单体酒店的出清红利充当重要催化剂。疫情期间单体客房出清，为连锁酒店的扩张提供了新的契机。 2023Q3亚朵集团新开业酒店81家，全部为连锁加盟酒店。截至2023Q3末亚朵集团在营酒店数量达1112家，约12.87万间酒店客房，分别同比增长26.4%、25.3%。亚朵筹建内待开发酒店共577家，到2025年有望实现两千店目标。 投资建议：酒店板块盈利能力大幅提升、旅游综合板块三季度业绩提振居前。今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。酒店：中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团