消费者服务行业周报：亚朵2023Q3核心运营数据创新高

消费者服务行业周报总结

主要观点及投资建议

亚朵2023Q3业绩创新高

• 营收与净利润增长：亚朵集团在2023年第三季度实现了营收和净利润的连续三个季度增长，营收同比增长93.1%，净利润同比增长136%。
• 业务表现：加盟酒店收入增长82.9%，直营酒店收入增长49.3%，场景零售及其他收入增长229.1%，其中场景零售收入同比大增291.7%。
• 运营数据：ADR（平均房价）达到495元，恢复至2019年同期的111.2%，入住率为82.4%，RevPAR（每可用客房收入）达到424元，恢复至2019年的117.8%，均创下上市以来单季度新高。

行业整体复苏

• 酒店板块：中高档酒店的出租率恢复程度优于其他类型酒店，主要酒店集团的估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。
• 免税行业：海南入岛客流持续增长，高客单价产品的供应阶段性短缺影响人均消费，但免税商有望逐步收窄折扣，改善毛利率，预计四季度和一季度海南入岛客流的增加将提振离岛免税消费。
• 景区出行：受益于补偿性需求，出游人次恢复良好，服务消费相对领先实物消费。
• 餐饮行业：规模化和连锁化是未来发展的主要趋势，头部餐企在客流回暖背景下，业绩恢复弹性较大。

行情回顾

• 市场表现：沪深300指数下跌0.51%，社会服务行业指数上涨2.15%，跑赢沪深300指数2.66个百分点，在申万31个一级行业中排名第七。
• 子板块表现：旅游综合、自然景区、餐饮、人工景区、酒店板块分别表现出不同的涨跌幅，其中旅游综合板块涨幅最高。
• 个股表现：长白山领涨，涨幅5.84%，锦江酒店领跌，跌幅2.63%。
• 估值情况：社会服务行业PE（TTM）为49.94倍。
• 资金动向：中青旅、众信旅游、首旅酒店、科锐国际、桂林旅游的资金净流入显著，而宋城演艺、君亭酒店、大连圣亚等资金净流出较多。

风险提示

• 宏观经济波动风险：经济环境的变化可能影响消费者的消费能力。
• 居民消费不及预期风险：如果居民消费意愿低于预期，可能对行业产生不利影响。

结论

消费者服务行业在2023Q3呈现积极增长态势，尤其是酒店、免税、景区和餐饮领域展现出强劲复苏迹象。亚朵作为行业内的代表性企业，其业绩增长显示出连锁酒店扩张和单体酒店出清红利的影响。投资者应关注行业整体复苏趋势以及个别企业的运营数据，同时警惕宏观经济波动和居民消费水平的风险。