消费者服务行业周报：亚朵Q2经调整后净利润同比增长超3倍

行业周报（20230814-20230820） 同步大市-A(维持)) 亚朵Q2经调整后净利润同比增长超3倍 2023年8月20日 行业研究/行业周报 本周主要观点及投资建议 亚朵Q2经调整后净利润同比增长超3倍。2023Q2亚朵集团实现营收10.93亿元，较上季度环比上涨41.2%，同比增长112.3%。净利润方面，2023Q2公司调整后净利润为2.49亿元，同比增长312.9%；调整后的EBITDA为3.44亿元，同比增长232.4%。调整后的净利率达22.8%,同比增长11个百分点。 投资建议：今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。旅游市场出游人次和旅游收入基本恢复至疫情前水平，人均客单价受限于居民消费偏好趋于稳健，目前较2019年尚有约15%增长空间。酒店：主要城市平均房价率先启动超2019年水平，入住率基本恢复至疫情前80%水平，RevPAR接近2019年同期；中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。建议关注：锦江酒店、首旅酒店。免税：海南整体入岛客流增长良好，高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费；看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率，优化经营质量。建议关注：中国中免。景区出行：下半年暑假、中秋国庆小长假有望带动出行市场持续增长，2023Q2客流回暖带动景区业绩释放。今年以来消费整体复苏、补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费，目前客单价仍有提升空间。建议关注：天目湖。餐饮：年内行业补偿性需求释放明显，规模化、连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势。头部餐企凭借自身供应链基础，在客流回暖前提下、业绩恢复弹性较大。建议关注：同庆楼、广州酒家。 资料来源：最闻 相关报告： 【 山 证 社 服 】 社 会 服 务 行 业 周 报（20230807-20230813）：第三批出境团队游名单公布，出境游市场全面放开 分析师： 王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 行情回顾 整体：沪深300下跌2.58%，报收3784点，社会服务行业指数下跌2.9%，跑输沪深300指数0.32个百分点，在申万31个一级行业中排名第24。 子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：自然景区（-3.48%）、酒店（-3.76%）、人工景区（-5.16%）、餐饮（-5.96%）、旅游综合（-7.16%）。 个股：华天酒店以4.69%涨幅领涨，曲江文旅以9.79%跌幅领跌。 行业动态 1）民航7月客运规模创月度历史新高；2）“十一”出境游前瞻：部分赴欧游产品即将售罄；3）日本跟团搜索热度超东南亚跃居第一，国庆跟团订单量骤增超5倍。 重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。 目录 1.本周主要观点及投资建议...............................................................................................................................................32.行情回顾...........................................................................................................................................................................42.1行业整体表现.............................................................................................................................................................42.2细分板块表现.............................................................................................................................................................42.3个股表现.....................................................................................................................................................................52.4估值情况.....................................................................................................................................................................52.5资金动向.....................................................................................................................................................................53.行业动态及重要公告.......................................................................................................................................................63.1行业要闻.....................................................................................................................................................................63.2上市公司重要公告.....................................................................................................................................................73.3近期重要事项提醒.....................................................................................................................................................84.风险提示...........................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名.......................................................................................................................4图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况...............................................................................................................4图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况....................................................................................................................5图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况....................................................................................................5 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名.......................................................................................................................5 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况...............................................................................................................6表3：过去一周上市公司重要公告...................................................................................................................................7表4：近期重要事项提醒...................................................................................................................................................8 1.本周主要观点及投资建议 亚朵Q2经调整后净利润同比增长超3倍。2023Q2亚朵集团实现营收10.93亿元，较上季度环比上涨41.2%，同比增长112.3%；其中管理加盟酒店收入为6.26亿元，直营酒店收入为2.2亿元，零售和其他收入为2.47亿元，同比增速分别为112.3%、53.6%、222.2%。净利润方面，2023Q2公司调整后净利润为2.49亿元，同比增长312.9%；调整后的EBITDA为3.44亿元，同比增长232.4%。调整后的净利率达22.8%,同比增长11个百分点。公司规模在继续扩大。2023Q2亚朵新签约酒店数量超180家，创历史最高单季签约记录。2023H1亚朵新开业酒店共102家。截至二季度末，公司旗下运营1034家酒店、超过12万间客房，分别同比增长24.0%、24.2%，筹建酒店523家。开业酒店中，加盟酒店数占比96.8%。目前亚朵已拥有中端、中高端、高端和豪华四大细分市场的6个品牌，具体包括中端品牌“轻居”，中高端品牌“亚朵酒店”、“亚朵X酒店”，高端品牌“亚朵S酒店”、“ZHOTEL”，以及豪华品牌“A.T.HOUSE”。 展望2023全年，中高端酒店站在复苏前列。STR发布的报告显示，2023年6月中端及中高端酒店领先恢复，国内龙头品牌表现韧性更强。在旅游消费的带动下，