请务必阅读正文后的免责声明 一、基本面分析 1、供给分析 ① 现货价格 本周豆粕现货报价受外盘回调及国内走货缓慢的影响，现货价格震荡下跌，截至7月29日，全国豆粕市场销售平均价格为3223.64元/吨，较上周下跌96.36元/吨，跌幅为2.9%。 本周油脂续涨乏力，截至7月29日，国内散装四级豆油均价为6036.32元/吨，较上周下跌83.68元/吨，跌幅为1.37%。 ②三季度我国进口大豆到港量呈现递减态势，豆粕库存压力进一步显现，豆油库存持续攀升 近几周以来，国内油厂开机率提高，而部分地区饲料企业去库存状态突出，造成国内油厂贸易商出货速度明显放缓，厂方豆粕库存不断攀升，而因胀库而停机的油厂数量也在持续增加，并进一步施压豆粕现货行情，从本周开始贸易商与油厂的现货价差开始明显缩小，国内外期现货行情的持续下跌带来了持续的观望情绪。 就近阶段国内大豆市场供应格局来看，由于船期到货及卸船延后，7月份国内进口大豆压力最大，后期逐步下降，7月份预估到港量达到850万吨，8月则略有下降至预估750-760万吨，9月份目前暂估650万吨，总体来看仍然存在100-150万吨的采购缺口；而远期10-12月国内油厂大豆榨利疲软，亏损空间较大且暂难迅速恢复，因而进一步采购节奏缓慢，这也使得国内油厂豆粕挺价信心较之前明显减弱。截止7月29日，国内主要港口进口大豆库存为691.98万吨。 油脂方面，随着压榨量的放大及目前包装油备货尚未启动，豆油库存短期或将继续攀升。截止7月27日，国内豆油商业库存小幅回升至110.9万吨，较上周同期增加1.5%。 受天气因素推动，豆粕跟盘走弱，豆油延续震荡 品种研究 评 天富期货投资研发部 分析师：秦慧洁 从业资格号：F0312143 TEL：0431-88993905 416866078@qq.com 豆类期货周报 2016年7月31日 星期日 请务必阅读正文后的免责声明 2 豆类期货报 2、下游养殖行业效益进一步缩水 养殖方面，本周国内生猪市场迎来新一轮弱势运行的格局，多数生猪产区收购价格跌破9元/斤的整数关口。截止7月29日，国内生猪均价为18.22元/公斤，较上周下跌0.29元/公斤，猪粮比为8.88：1。 7月国内生猪市场延续弱势下行行情，供需基本面总体偏空，截止至7月末，国内毛猪出栏价格累计下滑3.3%，同比持平。目前来看，国内猪肉消费仍然没有明显的好转趋势，根据往年情况来看，8月猪市消费将呈现逐步回升趋势，供需博弈局面将进一步加剧。 目前来看生猪价格持续下跌，但国内仔猪价格跌幅有限，表明当前仔猪供应形势仍没有明显的增量，生猪实际的存栏恢复进度依然迟缓，因此目前生猪存栏偏低对饲料消费形成较大制约，短期仍无法带动饲企的采购需求。 请务必阅读正文后的免责声明 3 豆类期货报 3、外盘分析 ① CFTC持仓分析 截至7月19日当周，豆粕CFTC总持仓增至375,040手，净多单持仓减至90,090手；豆油CFTC总持仓小幅增至361,237手，基金净多持仓增至20,946。 请务必阅读正文后的免责声明 4 豆类期货报 ② 产区天气 天气预报显示，过去一周美国中西部多数地区出现显著降雨，抵消了热浪影响，并有利玉米大豆作物生长；但降雨错过大湖区南部产区，俄亥俄旱情扩大，而衣阿华则有所改善。天气预报显示下周中西部高温持续时间短暂。根据最新天气预报显示，7月底之前美国种植带天气较为正常，8月中旬或有干热预报但总体无明显干旱迹象，这意味着今年美豆新作单产高于趋势单产或为大概率事件。 ③大豆收割进度 据美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截止到2016年7月24日，美国18个大豆主产州的大豆扬花率为76%，上周59%，去年同期67%，五年同期均值66%。大豆结荚率为35%，上周18%，去年同期29%，五年同期均值26%。大豆评级优良的比例为71%，上周71%，上年同期62%。 二、行情分析及操作建议 豆粕1609合约：随着国内油厂开机率提高，部分地区饲料企业去库存状态突出，造成国内油厂贸易商出货速度明显放缓，厂方豆粕库存不断攀升，因胀库而停机的油厂数量持续增加进一步施压豆粕现货行情，从本周开始贸易商与油厂的现货价差开始明显缩小，国内外期现货行情的持续下跌带来了持续的观望情绪。建议关注美豆产区天气变化，背靠60日均线日内短空操作或暂时观望。 请务必阅读正文后的免责声明 5 豆类期货报 豆油1701合约：近期油厂开机持续恢复，国内豆油库存继续攀升，大豆理论压榨利润进一步回落，终端需求有限制约油脂反弹。预计豆油短期或将延续区间震荡走势，依托60日均线短线操作。 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本公司研发中心力求报告内容和引用资料和数据的客观公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但 请务必阅读正文后的免责声明 6 豆类期货报 并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本公司研发中心将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本研究报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于本报告所提供信息所导致的任何直接或间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 天富期货投资研发部 地址：长春市经开区浦东路1199号2楼 电话：0431-88993835 88993837 88993905 天富期货有限公司统一客户服务电话：400-700-5136