LPG周报：运费支撑PG震荡

主要观点 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 LPG短期震荡，主力合约运行区间[4800,5500]。 LPG周报 驱动逻辑 2023年11月20日 1、国际油价近期表现较弱，主要由于第四季度为传统淡季，而且前期高油价抑制下游需求，炼厂开工率均下降。库存端，美国原油库存再度累库引发市场担忧。目前来看，国际油价主要受供需基本面与宏观方面博弈的影响，市场情绪目前较为悲观，关注下周日OPEC的部长级会议是否会再次加大减产力度来维持油价。 wyy@zcfutures.com 上 海 市 浦 东 新 区陆 家 嘴 环 路958号23楼(200120) 2、根据隆众资讯，本周LPG商品量为54.42万吨，减少1.03万吨，-1.85%。港口库存为274.01万吨，环比减少5.36%。预计下周由于由企业停工降负导致商品量有所减少，LPG商品量或为54.2万吨左右。下周计划到港64万吨。 史少逸（F03114649） ssy@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 3、国内液化气终端需求平淡。民用燃烧需求由于气温下降缓慢而提升缓慢。化工需求预期小幅增加，烯烃深加工企业开工率有所上升；烷烃深加工开工企业或因新装置投产而有所上升，预计下周整体需求小幅增加。 2019.1.224、LPG外盘近期高位，国际油价表现偏弱。LPG整体需求看PDH新投产装置何时落地，预计有增加预期，预计市场价格震荡。 风险提示 CP报价走低，地缘战争缓和 重点关注 船货到港情况，丙烷库存情况，美联储加息，巴拿马运河拥堵情况；中东码头检修 LPG核心观点与策略推荐 LPG建议：短期走势：震荡。中期走势：震荡。 运行区间：PG2312合约运行区间[4800，5500]。 一、上周行情回顾 上周LPG主力合约呈震荡趋势，收至5101元，现货底端价格收至5000元/吨。主要原因是外盘LPG价格以及国际运费涨幅高位给予支撑，但是国际油价表现偏弱使价格下行。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 二、原油价格宽幅震荡 国际油价近期表现较弱，主要由于第四季度为传统淡季，而且前期高油价抑制下游需求，炼厂开工率均下降。库存端，美国原油库存再度累库引发市场担忧。目前来看，国际油价主要受供需基本面与宏观方面博弈的影响，市场情绪目前较为悲观，关注下周日OPEC的部长级会议是否会再次加大减产力度来维持油价。 11月沙特CP价格超预期上涨出台，丙烷610美元/吨，较上月上调10美元/吨；丁烷620美元/吨，较上月上调5美元/吨，外盘FEI价格近期高位给予支撑。运费方面，中东、美湾航线运费均上涨，美国方面由于巴拿马拥堵情况依旧严重，国际现货供应短期偏紧。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 资料来源：Bloomberg、同花顺、中财期货投资咨询总部 三、下周国产供应减少、港口到船增加 11月10日至11月16日，国内LPG商品量总量为54.42万吨（-1.03，-1.85%）。周内，正和石化停工，京博石化催化装置降负，综合来看整体国内供应小幅减少。下周有企业停工降负导致商品量有所减少，或在54.2万吨左右。 进口方面，11月16日当周国际船期实际到港量为31.7万吨，以华南、福建为主，本周船期安排就少且到船分散。预计下周计划到港量增加，为67万吨左右，以华东地区为主。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 四、整体需求小幅上升 上周烷基化油开工率为43.92%（+2.01%）；MTBE全国有外销工厂开工率为70.36%（+1.67%）；PDH装置开工率为62.57%（+2.60%）。综合来看，上周烯烃、烷烃下游深加工企业开工率小幅上升。烷基化方面，山东万福达烷基化工厂装置开工导致综合开工率小幅上升。MTBE方面，下周青州天安装置提升生产负荷，预计烯烃开工率下周继续上升。烷烃方面，本周山东两套PDH装置复工，江苏、东北各自一套PDH装置提负带动开工率上升。下周江苏一套新装置预计开工以及广西地区一套装置也存复工计划，综合来看下周烷烃开工率预计有所提升。民用燃烧需求方面，虽然正式步入燃烧需求旺季，但是由于厄尔尼诺现象导致目前国内气温下降缓慢，燃烧需求提升缓慢。 利润端，烷基化装置周均利润为-728.4/吨，较上周下降387.3元/吨。山东MTBE装置传统法周均利润为163元/吨，较上周下调52元/吨，异构化周均利润为113元/吨，较上周下降171元/吨。本周烷基化油价格走跌而醚后碳四上涨，成本增加但终端产值下降导致利润倒挂加剧，盈利水平下降。预计下周市场持稳偏弱运行，综合来看，预计下周整体需求继续小幅上升。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 五、港口、炼厂库存有下降预期 截至11月16日，LPG港口库存为274.01万吨（-15.53，-5.36%）。本周港口到船量明显减少，下游采购热情回升导致港口消化速度提升，库存减少。截至11月16日，中国样本企业液化气库容率水平在27.55%（-1.69%）。本周炼厂库存水平下降，主要是由于气温下降明显，终端燃烧需求得到改善，刺激下游入市情绪，炼厂出货顺畅。 下周港口到船增加，下游需求继续提升，港口库存量小幅波动。企业炼厂库存预计下周小幅波动，主要由于下游补货之后采购积极性下降。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 上海陆家嘴环路营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 南昌营业部 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951139 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部 常州营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 西安营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 宁波营业部 杭州营业部杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 宁波分公司 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 浙江省宁波市鄞州区银晨商务中心1幢1号13-3电话：0574-87377105 敬请参阅最后一页之特别声明11特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。