核心观点： 国内液化气季节性旺季支撑价格，但海外运价变化带来不确定性。
供给： 供给中性。上周液化气商品量总量为XX万吨，其中民用气商品量XX万吨，工业气XX万吨，醚后碳四XX万吨；上周液化气到港量XX万吨；上周新疆企业外放减少，部分企业自用增加，供应下降。本周华东一家炼厂计划恢复，一套新增装置或出货，但新疆地区减量较多，预计国内商品量或继续下降但幅度较小。
需求： 需求偏多。燃烧需求回暖支撑民用气价格坚挺；碳四深加工方面，国内原油加工量环比增加，MTBE的利润倒挂但开工高位，烷基化汽油利润由盈转亏，异丁烷脱氢利润亏损程度较深，因此醚后市场或回落维稳；碳三深加工方面，PDH检修集中重启，开工率有所回升对需求较有支撑，中间环节丙烯价格偏强，而终端PP需求饱和表现一般，产业链处于“弱现实，强预期”阶段。
库存： 库存中性。上周LPG厂内库存XX万吨，港口库存XX万吨；上周国内液化气库存有一定增加，北方多受大型活动影响，交投运力有所下滑，厂家出货有不同程度转淡；南方市场则受需求疲软牵制，库存也有小幅增加；本期港口到船较上期增加，进口资源较为充足，化工需求微幅下降，港口贸易量变化有限，整体需求呈小降趋势，港口库存提升。
基差、持仓： 基差、持仓偏多。周均基差，华东XX元/吨，华南XX元/吨，山东XX元/吨；液化气总仓单量为手，增加手，最低可交割地为华东地区。
化工下游： 中性。开工率：PDH XX%，MTBE XX%，烷基化%；利润：PDH制丙烯XX元/吨，MTBE异构XX元/吨，烷基化山东XX元/吨。
估值： 中性。PG-SC比价XX，PG连一-连二月差XX元/吨；原油持续增产，成本段拖累，PG-SC裂解价差持续走强。
其他： 偏空。除OPEC外，EIA和IEA在8月报中均上调全球原油及相关液体产量预期，小幅下调需求增速的预测；OPEC+已原则上同意10月份再次增产，旨在通过恢复更多石油产量压低油价以保市场份额；美国8月非农数据低于市场预期，经济放缓预期增强；2025年9月5日至6日，美媒披露特朗普政府正考虑对委内瑞拉境内贩毒集团实施跨境军事打击，引发南美地区局势紧张。
研究结论： 短期PG价格仍以震荡为主，关注仓单流向以及周末OPEC+增产节奏。
交易策略： 单边：暂时观望；套利：多PP2601空PL2601，多PP2601空PG2601，多PG2510空SC2510。
风险关注： 中美关税、美对俄制裁、运价变动、装置变动。
