有色金属周报

华安期货投研有色金属周报 投资咨询业务资格 铝：“预期与现实差博弈，维持震荡判断” 摘要： ➢维持国内沪铝基本面中性观点，原因是供给进入季节性减产周期，需求端：10月先行经济指标PMI回落，但部分公布工业企业数据维持小幅增长，结合当前中游铝加工企业调研数据来看，下游市场复苏略微滞后，供给边际减少的影响将打折扣。 ➢11月美联储暂停加息，后续“high for longer”仍是持续关注的要点.10月CPI数据下行，市场鸽派声音更强 有色金属团队： 作者1：鲍峰首席分析师从业资格证号：F3037342咨询从业资格：Z0014770 ➢10月社融数据表现亮眼，后续仍关注是否有降准降息动作。 ➢交易层面：沪铝整体持仓维持低位徘徊，未见明显市场增量资金，减少短期快速波动行情的判断。 核心观点：结合宏观和基本面判断，将沪铝上涨判断调整为震荡，原因是10月PMI数据走低以及中游铝加工企业开工调研数据的不及预期，调低沪铝上方高度判断。价格有支撑的原因来自于，万亿国债提高财政赤字带来的更大政策想象空间以及存在后续货币政策进一步放松可能性。沪铝持仓量相对低位也是认为阶段性无突破行情的又以因素。预期价格区间在：18800-19400 作者2：曾真 分析师从业资格证号：F03089009咨询从业资格：Z0019781联系电话：0551-62839067 华安期货投研有色金属周报 2023/11/18 下周影响沪铝价格主要因素和需关注市场热点： 1、美国10月CPI和核心CPI双双低于市场预期：北京时间11月14日，美国劳工统计局发布数据显示，10月美国CPI同比增长3.2%，略低于市场预期的3.3%，前值为3.7%；10月核心CPI同比上涨4%，是2021年6月以来最低，也略低于市场预期的4.1%，前值为4.1%。 有色金属团队： 作者1：鲍峰首席分析师从业资格证号：F3037342咨询从业资格：Z0014770 策略建议: 作者2：曾真 套利：无期权：考虑双卖策略执行价为1880019400 单边：期现：无 分析师从业资格证号：F03089009咨询从业资格：Z0019781联系电话：0551-62839067 下周关注要点： 国内基本面数据：关注下周龙头需求开工、铝锭社会库存+铝棒社会库存 华安期货投研有色金属周报 ∟铝土矿数据 华安点评：2024年原料端铝土矿价预计维持高位，主要原因是各地对矿山安环政策明显收紧，对全国矿石生产节奏造成显著影响，从全国范围内来看供给依然偏紧，矿山挺价意愿较强，短期预计国内矿石价格将继续稳定在高位。海外方面印尼进口矿数量已经归0，市场通过几内亚矿石以及高价采购土耳其、黑山以及加纳矿掺配使用。由于进口来源的减少，预计使得海外矿价也将维持高位。 华安期货投研有色金属周报 华安期货投研有色金属周报 ∟.现货数据 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 数据来源：钢联、Ifind、华安期货投资咨询部 华安点评：随着市场价格上涨，主流地区现货价格开始再次升水，且现货价格上涨较快。 华安期货投研有色金属周报 ∟.期货数据 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 华安点评：沪铝市场持仓量和交易量进入11月出现下滑。 华安期货投研有色金属周报 ∟.供需数据 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 华安点评：市场下游龙头企业周度开工率依然处于相对今年历史低位。 华安期货投研有色金属周报 ∟.成本价格数据 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 华安期货投研有色金属周报 ∟.利润估算数据 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 华安点评：龙头企业利润依然较好 ∟.中端需求数据 本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下调0.1个百分点至64.3%，与去年同期相比下滑1.6个百分点。 华安期货投研有色金属周报 ∟.库存数据 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 华安点评：本周铝锭社会表显库存环比继续上涨，社会库存接近70W万吨。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层