甲醇产业链周报：供应减产预期，盘面震荡走强

中泰期货甲醇产业链周报2023年11月13日 姓名：芦瑞从业资格号：F3013255交易咨询从业证书号：Z0013570联系电话：18888368717公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 现货市场 基差价差 产业链利润 行情预期 逻辑观点 本周甲醇盘面小幅度走强，主要反映市场对于冬季甲醇供应减量的预期，盘面反弹后，现货价格跟随上涨。甲醇自身矛盾不大，主要是需求偏弱和成本支撑较强的矛盾，港口库存环比仍在增加，对基差有一定压制。 我们建议甲醇谨慎对待，近期财政政策密集出台，市场气氛开始好转，商品气氛整体偏强，开启了震荡反弹态势。本周盘面走强后，缺乏进一步走强的动力，后期有可能会有回调行情，建议产业客户适量增加套保空单。 单边策略：震荡回调 对冲策略：暂无 风险因素：能源价格大幅走弱 现货市场情况 •甲醇现货市场价格跟随盘面走强，本周港口库存继续略微有一些累库，盘中基差报价走弱至01-10元/吨附近，11月下纸货基差报价走弱至01-5元/吨附近。本周港口市场供需状况略微转宽松，港口到港量增加，港口库存略微有些累库。预计下周到港量会继续增加，港口仍然处于累库节奏，基差预计继续偏弱。 甲醇各合约基差情况 •甲醇基差报价本周震荡走弱，周五盘中基差报价在01-10元/吨附近。11月下纸货基差报价在01-5元/吨附近。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 甲醇各地区基差情况 •甲醇本周沿海地区基差震荡走弱。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 甲醇各地区基差情况 •甲醇内地基差震荡走弱。•本周内地市场价格稳定，西北地区市场价格稳定。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 甲醇区域间价差情况 •甲醇华东与内陆地区价差震荡走弱。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 甲醇近远月价差情况 •1-5价差震荡走弱，比较缓慢的在走反套趋势。主要驱动是远月预期改善，但近月库存仍然偏高，导致月间价差走反套趋势。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 PP–3MA价差情况 •PP-3MA价差本周震荡走弱，主要驱动来源于甲醇价格走强。•今年PP上游装置投产计划较多，上游利润整体受到压制。•随着PP定价边际转移到PDH，PP价格对PP-3MA价差的影响减弱，目前价差波动率主要来源于甲醇。•PP-3MA价差预计后期有走弱空间。建议关注01合约。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 产业链利润及开工情况 甲醇生产装置检修情况 来源：隆众资讯，中泰期货整理 来源：隆众资讯，中泰期货整理 •本周装置检修装置略微增加，甲醇开工率小幅度降低。 甲醛利润及开工情况 •甲醛生产利润小幅走弱。•甲醛装置开工率小幅度走弱。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 醋酸利润及开工情况 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 •醋酸利润震荡，开工率小幅度走强。 甲醇下游其他板块开工率情况 •烯烃板块开工率略微走弱。•MTBE板块近期开工率略微走强。•DMF板块开工率走弱。 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 MTO利润及开工情况 来源：同花顺，中泰期货整理 来源：同花顺，中泰期货整理 •本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率较上周略微走弱。•本周MA价格反弹，PP价格震荡，MTO综合利润略微走弱。 煤化工装置情况 图表35：煤化工装置开工情况 产业链库存 甲醇现货市场情况 来源：同花顺，中泰期货整理 •甲醇本周进口船货到港速度提升，港口开始转入小幅累库，下周到港量继续增加，预计会进入累库趋势。 后市展望 后市展望 本周甲醇盘面小幅度走强，主要反映市场对于冬季甲醇供应减量的预期，盘面反弹后，现货价格跟随上涨。甲醇自身矛盾不大，主要是需求偏弱和成本支撑较强的矛盾，港口库存环比仍在增加，对基差有一定压制。 我们建议甲醇谨慎对待，近期财政政策密集出台，市场气氛开始好转，商品气氛整体偏强，开启了震荡反弹态势。本周盘面走强后，缺乏进一步走强的动力，后期有可能会有回调行情，建议产业客户适量增加套保空单。 单边策略：震荡回调 对冲策略：暂无 风险因素：能源价格大幅走弱 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司商品事业部姓名：芦瑞从业资格号：F3013255交易咨询从业证书号：Z0013570电话：18888368717Email：lzlurui@163.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层