降温带来转机，聚酯产销好转
20231120 詹建平010-82292669从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 周内总结 本周PTA上行，天气原因带来转机。OPEC减产执行力度欠佳，美国经济数据表现不佳，市场对需求担忧增加，成本波动不断。短期内PX和PTA格局并未有大的结构性变化，逸盛海南已投产部分产线。降温带来冬季面料热销，强风影响个别企业发货，需求改善带动本周的突破上行。 本周PX上行，下游聚酯需求好转带来支撑，PX受成本和需求的支持稳步上行。国内前期减产PX装置陆续恢复正常运行，周前期PX价格重心下移，跌破千美元关口位；进入周中后期美元指数走弱提振，油市止跌反弹。 后市预测 •原油方面：在宏观消息和基本面变化下宽幅波动，成本的底部支撑在，但向上驱动作用有限。PX方面：国内有2套装置重启的预期，1套装置推迟检修，供需格局没有改变。PTA方面：下周装置集中重启，货源供应充足。聚酯方面：冬季热销面料带来转机，月底前终端不会有负反馈向上传导，关注织造开工是否出现拐点。 •综合来看，PTA将在5800-6100元/吨震荡，PX将在8400-8700元/吨震荡。 •策略推荐：前期多单持有者可逢高止盈离场。 二、盘面情况 强风导致封港，PX有所突破，周内成交量36.23万手 本周PX主力合约11月17日最终收盘价为8672元/吨，较11月10日的收盘价8470元/吨上涨202元/吨，整体变化幅度为2.38%。 11月17日结算价为8736元/吨，较11月10日结算价为8476元/吨上涨260元/吨，整体变化幅度为3.07%。 PX现货继续下跌，PX装置重启与检修同在 11.13-11.17： 主力合约基差均值为-481元/吨；对二甲苯国内现货均价为8137.60元/吨，下跌42.60元/吨，变动幅度为-0.52%。 意外事件带来扰动，周内成交量822万手 本周PTA主力合约11月17日最终收盘价为6026元/吨，较11月10日的收盘价5832元/吨上涨194元/吨，整体变化幅度为3.33%。 11月17日结算价为6038元/吨，较11月10日结算价为5838元/吨上涨200元/吨，整体变化幅度为3.43%。 下游需求阶段性改善带来突破上行 11.13-11.17，主力合约基差均值为2.40元/吨。中国市场PTA到岸周度均价为795.0美元/吨，上涨13.8美元/吨，变动幅度为1.76%。 华东市场PTA现货价格本周均价为5938.4元/吨，上涨84.8元/吨，变动幅度为1.45%。 基差主流成交为下周主港货源报盘参考期货2401升水35自提；主力供应商11月底之前货源及12月上旬货源报盘参考期货2401升水25-35自提。 三、PX、PTA装置运行情况 PX装置变动情况 亚洲其它PX装置变动情况 亚洲其它PX装置变动情况 浙石化产线恢复运行，东营威联按计划停车检修 11.04-11.10：78.63% 10.28-11.03：79.31% 逸盛新材料短停恢复，逸盛宁波推迟重启，逸盛海南二期投产 •恒力石化：一套220万吨装置10.7日按计划停车检修，原计划持续两周，现推迟重启时间。 •逸盛宁波：当前负荷9成，一套220万吨装置原计划10.9日检修，现于11.1日开始检修；另一套200万吨装置推迟至11月中旬检修。 •亚东石化：一套70万吨装置按计划于11.1日进行检修，重启时间待定。 •逸盛新材料：一套330万吨装置11.10日晚出现故障，于11.13日晚间恢复正常。 •仪征化纤：一套65万吨装置11.13日起检修8-10天。 •逸盛海南：二期250万吨新产能投产其中125万吨产线，11.19日产出合格品，另外125万吨计划11月底投产。 加工费回暖下开工变动较小，新装置投产上线 11.13-11.17：74.08%11.06-11.10：74.92% 四、基本面分析 受美国经济数据拖累，市场对需求担忧，原油继续下跌 WTI原油11月17日期货结算价75.89美元/桶，较11月10日下跌1.28美元/桶 布伦特原油11月17日期货结算价80.61美元/桶，较11月10日下跌0.82美元/桶。 近期原油大起大落，OPEC+执行减产力度不佳 周一，欧佩克在周一发布的11月份《石油市场月度报告》中月度报告中表示石油市场基本面仍然强劲，并将价格下跌归咎于投机者。周二，中东紧张局势可能缓解的迹象以及美国在过去两周石油库存的不确定性。周三，过去两周美国国内商业库存攀升逾1700万桶，欧美原油期货收低，WTI五个交易日来首次下跌。周四，美国原油库存增长，经济数据不佳，意味着供应充裕而需求前景令人担忧，欧美原油期货大跌近5%。周五，有报道说欧佩克及其盟友可能会在11月26日开会时决定进一步减产，沙特可能会将自愿减产延长至明年。 石脑油利润情况持续好转，周均价格环比上涨1.15% 石脑油CFR日本周度均价为642.19美元/吨，石脑油生产利润周度均价为9.01美元/吨。 巴拿马运河水位下降造成预期供应减少，周初推动石脑油价格上涨，但随后原油大幅回落拖累石脑油回吐涨幅。 在短暂跌破1000美元/吨后持续反弹，PX商谈和成交气氛回落明显 周内PX价格震荡上行，CFR中国主港周均价为1017.3美元/吨，较上一周上涨1.06%；FOB韩国周均价为988.2美元/吨，较上一周上涨0.59%。 前期持续在场内卖货的国内PTA大厂出货减少，也使得整体成交量下滑。长约谈判仍未结束，市场多为观望。 基本面没有变化，强风封港影响个别奇特发货 PXN保持稳定，周度均值为375.15美元/吨，环比上涨0.98%。下游聚酯产销明显好转向上传递给PX带来支撑，PXN保持相对高位。 PX-MX价差继续走扩，周度均值为116.30美元/吨，上周均值为107.50美元/吨。下游好转带动PX和MX上行，没有受到原油拖累。 当前加工费情况为下半年高点，与去年同期持平 11.13-11.17：加工费继续改善，本周均值为449.18元/吨，上周均值为398.66元/吨。现货受到下游需求好转和物流受限的影响，PTA本周向上突破。 库存阶段性去化，聚酯开工能维持至月底 截止11.17，PTA社会库存为330.2万吨，较前一周减少3.9万吨，环比增速变动为-0.31%。气温骤降带动本周聚酯产销好转，库存持续去化。 PTA工厂库存天数减少0.34天，聚酯工厂库存天数增加0.13天 截止11.16，国内PTA厂家平均库存使用天数为5.09天，聚酯工厂原料库存天数为7.19天。冬季保暖用品热销，下游利润好转。本次回暖大概率为阶段性，难以持续至12月。 羽绒面料火爆，经编企业坯布库存也降至年内低位水平 聚酯工厂周均负荷稳定在86.62%，江浙织机周均负荷保持在75.69% 全国降温影响，场内羽绒服、棉服、毛毯、被子等保暖用品销量增加。 本周聚酯产销好转，内销市场出货局部好转 11.13-11.17，聚酯产销周内平均估算在6成附近 内半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价参考7380元/吨、8675元/吨、7925元/吨，较上个报告期分别涨0.27%、涨0.29%、涨0.32%。华东市场本周均价7377元/吨，较上期均价跌7元/吨，幅度-0.09%。聚酯瓶片华东地区聚酯瓶片商谈重心在6810-6950元/吨，本周均价6856元/吨，较上期环比上涨0.09%。 气温下降带来转机，冬季面料及胆布等服饰里料出货速度加快 外贸订单少量下达，织造市场交投气氛尚可。 截至11.16日，吴江地区喷水织机开机率在78.95%（-0.88%）、长兴地区在74.62%（-1.28%），萧绍地区大圆机开机率在64.99%（+1.54%），海宁地区经编工厂织机负荷在86.0%（维稳），常熟地区经编工厂负荷在74.1%附近（维稳）。 成本推动作用减弱，利润情况是决定开工的重要因素 截止11.16，本周长丝库存增加明显 POY权益库存平均估算在17.2天FDY权益库存平均估算在21.8天DTY权益库存平均估算在28.4天 价格因为原料反弹而震荡上涨 涤纶短纤主流工厂库存天数为8.57天，较上周增加0.02天。 聚酯切片工厂库存天数7.80天，较上周增加0.79天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 詹建平zhanjianping@swhysc.com
