聚酯降负慢于预期，年底备货带来转机

www.hongyuanqh.com1聚酯降负慢于预期，年底备货带来转机20240122宏源期货研究所詹建平010-82292669从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 周内总结本周PTA稳步回升。原油周内走强和聚酯开工提升带来支撑，同时多家PTA供应商官宣装置检修计划，累库速度已放缓。虽然PX走势偏强带来支撑，但也PTA现货加工费压缩至300元/吨以内。目前涤纶长丝工厂陆续公布春节期间计划，但龙头工厂检修数量较少，预计开工下降速度慢于去年，是春节前的利好。本周PX小步前进。红海的地缘政治影响仍在延续，国内PX装置降负运行，PTA开工保持高位，在成本的支持下偏强运行。印度信赖公司200万吨PX装置近日停车检修，科威特一套82万吨PX装置已于近日停车检修，PX供应有收缩预期。但临近周末PTA工厂公布检修预期，对冲了供应端的利好，3 后市预测•原油方面：短期内还未走出明显的趋势，依旧围绕老热点上下波动，WTI原油在70美元/桶位置支撑有效。PX方面：海外装置停车频发，亚洲整体供应出现下滑，场内商谈氛围回归谨慎，月间价差存在扩大迹象。PTA方面： 工厂陆续公布检修计划而亦存在供应下降预期，但下游降负速度慢于预期，使得PTA库存累积速度放缓。聚酯方面：本月底前将有400万吨左右聚酯装置进入年度检修阶段，对PTA需求支撑减弱，尽管检修较多，开工负荷仍然高于去年同期水平。同时， 年前有备货需求。•综合来看，PTA偏强震荡，运行区间5800 -6000元/吨；PX偏强震荡，运行区间8400 -8700元/吨。•策略推荐：多单继续持有，未入场者保持观望。4 二、盘面情况 小步前进，周内成交量28.08万手6本周PX主力合约01月19日最终收盘价为8416元/吨，较01月12日的收盘价8364元/吨上涨202元/吨，整体变化幅度为2.42%。01月19日结算价为8390元/吨，较01月12日结算价为8294元/吨上涨148元/吨，整体变化幅度为1.77%。数据来源：Wind，宏源期货研究所700075008000850090009500100000500001000001500002000002500002023-09-152023-10-152023-11-152023-12-152024-01-15PX期货行情成交量持仓量结算价元/吨手 本周PX价格在周初上涨后偏强震荡，周均价有所扩大701.15-01.19：主力合约基差均值为-255元/吨；对二甲苯国内现货均价为8198.6元/吨，上涨151.2元/吨，变动幅度为1.88%。数据来源：CCF，Wind，卓创资讯，宏源期货研究所2024-012023-122023-11石脑油（美元/吨）655666644PX CFR中国（美元/吨）10189931009中石化PX合约结算价8600（挂牌价）81808450-700-600-500-400-300-200-100070007200740076007800800082008400860088002023-11-282023-11-302023-12-022023-12-042023-12-062023-12-082023-12-102023-12-122023-12-142023-12-162023-12-182023-12-202023-12-222023-12-242023-12-262023-12-282023-12-302024-01-012024-01-032024-01-052024-01-072024-01-092024-01-112024-01-132024-01-152024-01-172024-01-19PX基差走势基差（右轴）PX期货价格PX国内现货价格元/吨元/吨 盘面稳步运行，周内成交量424万手8本周PTA主力合约01月19日最终收盘价为5844元/吨，较01月12日的收盘价5778元/吨上涨120元/吨，整体变化幅度为2.08%。01月19日结算价为5840元/吨，较01月12日结算价5774元/吨上涨96元/吨，整体变化幅度为1.66%。数据来源：Wind，宏源期货研究所0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,00001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000PTA期货行情持仓量结算价(左轴)成交量元/吨手 成本支撑好转及自身检修计划增多带来上涨901.15-01.19，主力合约基差均值为-42.6元/吨。中国市场PTA到岸周度均价为772.4美元/吨，上涨9.0美元/吨，变动幅度为1.17%。华东市场PTA现货价格本周均价为5791.2元/吨，上涨76.0元/吨，变动幅度为1.33%。数据来源：Wind，宏源期货研究所-300-10010030050070090011002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000PTA基差走势基差（右轴）期货收盘价(活跃合约):精对苯二甲酸(PTA)CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘元/吨元/吨基差主流成交：贸易商1月底前主港货源报盘参考期货2405贴水30元/吨自提、宁波货源报盘参考期货2405贴水45元/吨。 三、PX、PTA装置运行情况 11PX装置变动情况区域企业总产能装置运行动态华东宁波大榭1604月份稳定量产，负荷6成附近盛虹炼化400200万吨装置近满负荷运行；2#200万吨装置11月26日- 11月30日临时停车，现近满负荷运行浙江石化9001#200万吨/年装置负荷85%；2#200万吨/年装置负荷85%；3#250万吨/年装置负荷85%；4#250万吨/年装置负荷85%中金石化1604月6日-4月8日临时停车，负荷75%运行扬子石化80满负荷运行镇海炼化802022年8月29日-12月10日检修拓瓶颈至80万吨，现负荷7成金陵石化60负荷8成运行上海石化8565万吨装置满负荷运行，20万吨小线停车九江石化90负荷9成运行华北东营威联200一期100万吨装置负荷7成；二期100万吨装置负荷7成运行恒力石化500250万吨装置满负荷；225万吨装置满负荷运行青岛丽东100负荷5成运行乌鲁木齐石化1004月11日- 7月20日例行停车，现负荷8成天津石化3728万吨/年的PX装置负荷9成；小线9万吨/年停车福佳大化140满负荷成运行辽阳石化100大线75万吨/年装置满负荷运行；小线25万吨/年装置2021年9月22日长停华中四川石化75近满负荷运行洛阳石化22.55月16日停车检修，重启时间推迟华南中海油惠州24595万吨装置负荷8成运行；150万吨装置负荷8成偏下运行海南炼化16060万吨装置负荷8成；100万吨装置2负荷9成福建炼化100近满负荷运行福海创16080万吨装置负荷8成运行，80万吨装置负荷8成运行中化泉州80负荷7成运行，负荷略下降，预计维持两个月左右广东石化26012月28日-2024年1月8日临时停车，现正常满负荷运行 12亚洲其它PX装置变动情况地区企业总产能2024011220240119印尼Pertamina2790-95%90-95%印尼TPPI5500，10月初停车检修，原计划检修两个月，目前预计重启时间推迟至1月底马来西亚Aromatics malaysia5580-90%80-90%新加坡Exxon Mobil18070-75%70-75%泰国Exxon Mobil500%2021年4 月停车，重启时间待定泰国Thai Oil5390%90%泰国PTTG13190-100%90-100%文莱恒逸文莱15095-100%95-100%，1/10重启，目前接近满负荷运行越南NSRP7085-95%85-95%韩国GS Caltex13580-90%80-90%韩国HC Petrochemical13625-35%25-35%韩国Lotte Chemicals7540-50%40-50%韩国S Oil18790-100%90-100%韩国Hanwha Total19090-100%90-100%韩国SKGC8090-100%90-100%韩国SKGC13090-100%90-100%韩国SKGC/JX10090-100%90-100% 13亚洲其它PX装置变动情况地区企业总产能2024011220240119中国台湾FCFC19780-85%80-85%日本IdemitsuKosan8865-75%65-75%日本Eneos28060-70%60-70%，一套87万吨装置9月初停车检修，11月下旬附近重启。印度Indian Oil Corp3670-80%70-80%，8月下停车，10月21附近重启印度OMPL9200，2023年11月上旬开车，据悉2023年11月下附近停车。印度Reliance44075-85%75-85%，9月炼厂检修，部分负荷下降，10月上旬附近检修结束，负荷提升伊朗NPC Iran14250-55%50-55%科威特Kuwait aromatics8245-55%0%，预计至2月下旬重启阿曼阿曼芳烃8265-75%65-75%沙特SABIC4502020年3月初停车，长停沙特S AT O R P7075-85%75-85%，沙特Petro Rabigh13470-80%0%，1月中左右停车，目前听闻可能在月底附近重启土耳其Petkim1570-80%70-80%以色列Gadiv1770-80%70-80% 国内装置提负运行，中东沙特和科威特装置检修，拉低亚洲整体开工1401.15-01.19：83.48%01.08-01.12：81.44%数据来源：Wind，CCF，宏源期货研究所657075808590951月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日PX国内开工率20202021202220232024% 福海创降负至5成，逸盛海南200万吨重启，个别装置小幅调整负荷15•逸盛海南：一期200万吨装置12.25日开始检修，1.15重启后已正常运行；二期250万吨装置负荷8成。•福海创：450万吨PTA装置负荷降至6成运行。•华南：一套250万吨PTA装置计划1月下旬短停4天左右。数据来源：CCF，卓创资讯，宏源期货研究所 装置运行稳定，周均产能运行率微幅波动1601.12-01.18：83.30%01.05-01.11：83.49%数据来源：Wind，CCF，宏源期货研究所5560657075808590951001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日PTA国内开工率20202021202220232024% 四、基本面分析 本周原油价格跌后反弹，震荡上涨18WTI原油01月19日期货结算价73.25美元/桶，较01月12日上涨0.73美元/桶布伦特原油01月19日期货结算价78.56美元/桶，较01月12日上涨0.27美元/桶。数据来源：Wind，宏源期货研究所6065707580859095100原油期货价格走势期货结算价(活跃合约):NYMEX轻质原油期货结算价(活跃合约):IPE布油美元/桶500600700800900100011001200聚酯原料价格走势现货价(中间价):石脑油:CFR日本CCFEI价格指数:MX现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港美元/吨 地缘冲突、美国原油库存是关注热点19周一，美国和英国军队继续对也门胡塞武装进行空袭，然而交易商关注石油供应是否会有实质性中断。周二，受美元汇率增强和围绕需求的担忧影响，美国基准原油期货收盘走低，但中东持续紧张局势扰乱了油轮运输并威胁到该地区的石油供应。周三，美元回吐此前涨幅，WTI逆转跌势而小幅收涨；一些交易员对能源需求前景表示担忧。周四，美国商业原油库存下降，中东局势加剧紧张，国际油价上涨，但是国际能源署对供应乐观的