社会服务行业投资策略周报：戴比尔斯计划囤积原钻库存以维系价格，行业遇冷

社会服务 /行业投资策略周报 /2023.11.20 请阅读最后一页的重要声明！ 戴比尔斯计划囤积原钻库存以维系价格，行业遇冷 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 分析师 刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《Kering集团：23Q3收入失速，主力品牌正处变革关键期》 2023-11-16 2. 《新秀丽：23Q3收入同比+21%，亚洲地区高增》 2023-11-14 3. 《医美龙头布局光电业务，赛道价值有望重估》 2023-11-14 核心观点 ❖ 戴比尔斯计划囤积原钻库存等待需求复苏：全球最大的钻石生产商De Beers（戴比尔斯）表示为应对销售危机，集团计划储存未售出的原钻（即钻石原石或未切割钻石）以防止价格进一步下跌。今年9月，俄罗斯钻石巨头Alrosa（阿尔罗萨）已完全停止销售，以提振价格、平衡市场，并将加强供应链的稳定性。疫情期间诸多消费者转向购买钻石珠宝和其他奢侈品，钻石珠宝行业火热，但疫后钻石商品需求迅速降温，诸多业内人士手中持有过剩的库存。根据IDEX，今年年初至今IDEX钻石价格指数呈持续下滑态势，跌幅约20%。钻石行业最重要的市场美国正面临通胀压力上行压力，主要增长市场中国的消费者信心削弱，需求下行，同时培育钻石行业在几个关键领域取得重大进展，进一步打击了原钻行业。公司每年进行十期原钻看货会，今年8月看货商和客户（第七个销售周期）总共购买了价值 3.7 亿美元的原钻，较去年同期下降 42%，环比下降10%，原钻销售额连续第四个月下降;截至10月底的最近一个销售周期，公司仅售出8000万美元的原钻，去年同期的原钻销售额为4.54亿美元，业绩下滑明显。 ❖ 受中国市场拖累，Burberry第二财季收入增长大幅放缓：英国奢侈品集团Burberry在 FY24H1（23Q2&23Q3）收入13.96亿英镑，固定汇率下同比增长7%，调整后营业利润同比下降6%至2.23亿英镑。由于FY24Q2的业绩几乎没有增长，公司管理层表示2024财年的收入目标可能无法实现。各地区FY24Q2增速均大幅收窄：1）亚太：中国和韩国的销售放缓，导致占 Burberry 收入49%的亚太地区业务增速大大放缓，从FY24Q1的+36%降至FY24Q2的+2%，FY24H1亚太地区可比门店销售额同比增长18%。其中，FY24Q2公司在中国大陆市场的可比门店销售额同比下降了8%，FY24H1同比增长15%。2）欧洲、中东、印度及非洲（EMEIA）地区：FY24H1可比门店销售额同比增长 14%，受益于旅游业增长，零售渠道收入中游客贡献占比提升至51% ，主要来自中国和美国的游客；FY24Q2 EMEIA地区收入同比增长 10%，主要由游客购物增长所推动。3）美洲：由于中国消费者的消费转向了其他市场，美洲地区可比门店销售额受影响最大，延续了FY24Q1同比下滑8%的趋势，FY24Q2同比下滑10%，FY24H1同比下滑9%。 ❖ 9月国际RPK持续恢复：根据IATA，2023年9月全球收入客运公里数（RPK）同比增长30.1%，恢复至疫情前的97.3%，具体来看，1）9月全球国际RPK维持恢复态势，同比增长31.2%，恢复至2019年同期水平的93.1%；2）9月全球国内RPK同比增长28.3%，连续六个月超疫情前水平，较2019年同期增长5.0%。 ❖ 风险提示：宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；行业竞争加剧。 -19%-12%-5%2%8%15%社会服务沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 行业动态 ................................................................................................................................................... 4 1.1 戴比尔斯计划囤积原钻库存等待需求复苏 ....................................................................................... 4 1.2 受中国市场拖累，Burberry第二财季收入增长大幅放缓 .............................................................. 4 2 行业数据 ................................................................................................................................................... 5 2.1 奢侈品销售数据 ................................................................................................................................... 5 2.1.1 奢侈品集团销售数据 ....................................................................................................................... 5 2.1.2 奢侈品品牌天猫旗舰店销售情况（更新至2023.10） ................................................................. 6 2.2 瑞士表出口额（更新至2023.09） ................................................................................................... 10 2.3 全球旅客流量（更新至2023.09） ................................................................................................... 14 2.4 消费者信心指数（更新至2023.10） ............................................................................................... 15 3 风险提示 ................................................................................................................................................. 16 图1. 17-22年LVMH集团收入及固定汇率下增速 ..................................................................................... 5 图2. 17-22年爱马仕收入及固定汇率下增速 ............................................................................................... 5 图3. 17-22年Kering集团收入及固定汇率下增速 ..................................................................................... 5 图4. 17-22年Moncler集团收入及固定汇率下增速 ................................................................................... 5 图5. 17-22年Prada集团收入及固定汇率下增速 ....................................................................................... 5 图6. 17-22年Ferragamo收入及固定汇率下增速 ...................................................................................... 5 图7. 17-22财年历峰集团收入及固定汇率下增速 ....................................................................................... 6 图8. 17-22财年Burberry收入及固定汇率下增速 ..................................................................................... 6 图9. 10月奢侈品品牌天猫旗舰店销售额同比增速 ..................................................................................... 7 图10. 奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况 ............................................................................................... 8 图11. 奢侈品品牌天猫旗舰店月度销售情况（同比增速） ....................................................................... 9 图12. 瑞士表出口额（百万瑞士法郎） ..................................................................................................... 10 图13. 瑞士表出口额增速（同比增速&相较于19年增速） ................................................................... 10 图14. 瑞士表至中国大陆出口额增速（同比增速&相较于19年增速） ............................................... 11 图15. 瑞士表至中国香港地区出口额（百万瑞士法郎） ......................................................................... 11 图16. 瑞士表至美国出口额（百万瑞士法郎） ......................................................................................... 11 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 图17. 瑞士表至中国大陆出口额（百万瑞士法郎） ..................................