敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 广州车展多款新车型亮相，碳酸锂价格继续下行 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2023-11-19 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：陈晓 执业证书号：S0010520050001 邮箱：chenxiao@hazq.com 联系人：牛义杰 执业证书号：S0010121120038 邮箱：niuyj@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1. 《硅基负极，锂电材料升级的必经之路-新能源锂电池系列报告之九》2022-5-27 5. 《隔膜壁垒高，涂覆一体化加速，龙头强二梯队降本增利弹性大-新能源锂电池系列报告之十一》2022-7-17 5. 《磷酸锰铁锂性能优成本低，工艺改进产业加速-新能源锂电池系列报告之十二》2022-11-10 5. 《增效进本安全高，全方位对比测算复合铜箔与传统铜箔-新能源锂电池系列报告之十三》2023-4-13 5. 《锂电回收经济性凸显，渠道+工艺助力企业突围-新能源锂电池系列报告之十四》2023-4-16 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 广州车展MPV收获市场关注，新车企刺激电车销量增长，当前配置锂电极具性价比 第二十一届广州国际汽车展览会顺利举行，本届车展共展出1132辆展车，其中新能源展车达469辆，占比超四成。众多车企推出新车型，其中MPV车型收获市场较多关注：理想纯电旗舰MPV MEGA亮相并正式开启预售，预计售价50-60万元，目前预定数量已超过1万辆，预计2月下旬交付；小鹏X9发布，预售价38.8万元起；吉利极氪007、腾势D9、广汽传祺M8亮相参展。我们认为未来市场将会有更多车型陆续上市、交付，各车企加速进入淘汰赛，而新车型也将刺激24年新能源车销售持续高增长。目前整个电动车产业链估值已处在历史绝对低位，市场对行业的悲观预期已充分表现，电池低于20x，材料低于15x，向下空间极有限，且从三季报来看，部分锂电公司业绩超预期，我们认为整个产业链或将在24年Q1-Q2需求修复，锂电企业盈利能力将稳步回升，当前时点配置锂电企业极具性价比。建议继续关注产业链壁垒高的隔膜、盈利持续提升的电池厂；同时关注新技术进展，钠电池、复合铜箔、磷酸锰铁锂、硅基负极、电池回收利用等。 ⚫ 碳酸锂价格继续下降，宁德时代回购股份展现信心，神行电池明年迎来放量 本周碳酸锂价格继续下行，电池级碳酸锂11月17日均价15.1万元/吨，较上周下跌3.82%；电池级氢氧化锂11月17日均价13.7万元/吨，较上周下跌5.52%；短期内碳酸锂价格或将仍存波动，进入四季度，电池排产或表现较弱，锂盐将呈现供需双弱的局面，中长期看锂盐价格仍在下行区间。宁德时代首次回购股份1.88亿元，彰显公司信心。广州车展期间，宁德时代宣布携手广汽联合开发神行电池“低温版”和“长寿命版”，其中“长寿命版”可支持8年或80万公里电芯质保，预计24年6月正式上市。目前神行电池已宣布装车多款车型，而随着明年新车型上市，神行电池将迎来放量。 ⚫ 建议关注：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二产业布局弹性锂资源公司：科达制造、天齐锂业、融捷股份等；三格局优壁垒高的中游材料环节及新技术：美联新材、东威科技、骄成超声、道森股份、英联股份、光华科技等。 ⚫ 风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 ⚫ 建议关注公司盈利预测与评级： -40%-28%-15%-3%9%21%11/222/235/238/23电力设备沪深300赵老师 e_IndNameRptType] 电力设备 行业研究/行业周报 公司 股价2023/11/17 归母净利润（亿元） PE 评级 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 科达制造* 10.62 47.8 27.6 33.8 7 7 6 买入 融捷股份* 55.56 21.7 26.1 30.3 10 6 5 买入 天齐锂业 54.11 232.2 137.2 126.1 5 6 7 无 天赐材料* 27.22 58.2 33.7 41.0 15 16 13 买入 美联新材* 9.50 3.2 3.5 5.5 29 19 12 买入 比亚迪* 236.76 158.5 301.4 412.6 45 22 16 买入 宁德时代* 180.73 307.9 432.8 568.9 31 18 14 买入 东威科技* 67.89 2.1 2.7 4.4 113 88 55 买入 道森股份* 30.53 1.1 2.5 3.9 -123 25 16 买入 光华科技* 16.71 1.2 -1.3 1.6 116 -53 42 买入 资料来源：*为华安证券研究所预测，其他为wind一致预期 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 31 证券研究报告 正文目录 1、广州车展多款新车型亮相，碳酸锂价格继续下行 ........................................................................................................... 4 2 行情概览 .............................................................................................................................................................................. 6 2.1 标的池 ................................................................................................................................................................................... 6 2.2 涨跌幅及PE变化 ................................................................................................................................................................ 6 3 行业概览 .............................................................................................................................................................................. 8 3.1 产业链价格变化 ................................................................................................................................................................... 8 3.2 产业链产销数据跟踪 ......................................................................................................................................................... 12 3.3 行业重要新闻 ..................................................................................................................................................................... 17 3.4 重要公司公告 ..................................................................................................................................................................... 23 3.5 新股动态 ............................................................................................................................................................................. 29 风险提示： ............................................................................................................................................................................ 30 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 31 证券研究报告 图表目录 图表1 锂电产业链重点公司（截至2023年11月17日）....................................................................................................... 5 图表2 标的池 .................................................................................................................................................................................. 6 图表3 本周各子行业涨跌幅情况 .................................................................................................................................................. 7 图表4 本周行业个股涨幅前五 ................................