工业硅周度行情分析
工业硅周度行情分析海证期货研究所2023年11月17日 ➢供应端：11月云南、四川电价上涨011-0.14元/千瓦时，工业硅成本抬升将压缩硅厂利润，枯水期限电减产，工业硅存在供应收紧的风险。不过今年减产延迟至11月，且考虑到降水以及水力发电情况好于2022年，预计减产幅度低于去年。另外四季度北方仍有新增产能待投产，月度产量也是在增长，将对西南地区的减产形成部分对冲。但仍需跟踪西南地区减产情况。➢此外，11月底仓单集中注销，将有部分工业硅流入现货市场，会造成短期内价格波动放大，预计需要1-2周时间消化。➢需求端，电池厂在成本和订单压力下而减停产，硅片产量在终端项目抢装下阶段性回升，但难持续。弱需求持续积累恐将影响多晶硅产量释放，从而减少工业硅消耗。有机硅及铝合金较为平淡。➢综合来看，目前工业硅处于供强需弱格局，不过西南限电减产以及成本抬升预期下，期货盘面在14000处存在支撑，新单暂观望。➢买421#-卖12月期货套利组合继续持有，买421#-卖12、01套利组合的新单可适量介入。隔月价差大部分时间在[0，-100]内波动，因此可以在关注隔月价差<-100的正向套利机会。工业硅核心观点： 资料来源：SMM，Wind，海证期货研究所工业硅行情回顾：现货微跌，期货上涨➢截止11月17日，华东通氧553#硅价-200元至14700元/吨，华东不通氧553#硅价-100元至14200元/吨，华东421#硅价-100元至15600元/吨。➢截止11月17日，工业硅期货2401合约周环比收涨1%至14265元/吨，期货指数持仓量-4562手至125974手。工业硅现货价格（元/吨）期货行情1200012500130001350014000145001500015500160001650009/0409/1109/1809/2510/0210/0910/1610/2310/3011/0611/13通氧553#硅(华东)-最高价不通氧553#硅(华东)-最高价421#硅(华东)-最高价1000001050001100001150001200001250001300001350001360013700138001390014000141001420014300144001450010/1610/1810/2010/2410/2610/3011/0111/0311/0711/0911/1311/1511/17持仓量（手，右）工业硅指数收盘价(元/吨) 资料来源：SMM，海证期货研究所*基差计算已考虑品质升贴水和区域升贴水工业硅行情回顾：421#硅交割利润测算基差通氧553#硅(华东)通氧553#硅(黄埔港)通氧553#硅(天津港)通氧553#硅(昆明)通氧553#（新疆）421#硅(华东)421#硅(黄埔港)421#硅(天津港)421#硅(昆明)421#硅(四川)2023-11-1659584559515451195-505-155-305245-3052023-11-15760101076016101360-440-90-240310-2402023-11-14795104579516451395-405-55-205345-2052023-11-13815106581516651415-385-35-185365-1852023-11-10880103088016301380-320-70-220330-2202023-11-983098083015801330-370-120-270280-2702023-11-890095080015501300-400-150-300250-3002023-11-71040109094015901440-260-10-160290-1602023-11-6920107092015701520-380-30-80270-1802023-11-310401190104016901740-2609040390402023-11-211851335118517351785-21523585435852023-11-112101360121017601810-1902601104601102023-10-31940109094014901540-36090-60190-602023-10-30990114099015401590-310140-10240-102023-10-2712051355120517551805-953552054552052023-10-2610501300105017001650-150200150300502023-10-25860111086014101360-440-90-140110-1402023-10-24850110085015001450-450-100-150100-50 资料来源：SMM，海证期货研究所工业硅行情回顾：421#硅交割利润测算➢期现基差可覆盖持仓成本，可适量参与买421#硅现货-卖12、01月合约套利组合。合约SI2312当前日期2023-11-17-期货收盘价14105最后交易日2023-12-14资金利息6.5%间隔天数27备注华东天津四川广东昆明新疆地区升贴水0-100-400-150-550-800通氧553#硅现货价1470014600-148001450015100基差595595-8459451795421#硅现货价1560015700154001580015800-基差-505-305-305-155245-持仓成本和交割收益通氧553#硅持仓成本190190-191189192交割收益-785-785--1036-1134-1987421#硅持仓成本195195194196196-交割收益310110111-41-441-合约SI2401当前日期2023-11-17-期货收盘价14175最后交易日2024-01-15资金利息6.5%间隔天数59备注华东天津四川广东昆明新疆地区升贴水0-100-400-150-550-800通氧553#硅现货价1470014600-148001450015100基差525525-7758751725421#硅现货价1560015700154001580015800-基差-575-375-375-225175-持仓成本和交割收益通氧553#硅持仓成本316315-317314320交割收益-841-840--1092-1189-2045421#硅持仓成本325326323327327-交割收益2504952-102-502- 工业硅行情回顾：维持远月升水结构资料来源：SMM，海证期货研究所-140-120-100-80-60-40-200204060价差01-02价差02-03-300-200-1000100200300400价差03-04价差04-05价差05-06➢工业硅呈远月升水结构，且隔月价差大部分时间在[0，-100]内波动，因此可以在关注隔月价差<-100的正向套利机会。 供应端：西南产量下滑，但北方有增量资料来源：SMM，海证期货研究所中国金属硅周度产量(吨)工业硅分地区月度产量(吨)工业硅分地区月度产量(吨)➢截止11月10日当周，四川产量周环比-360吨至4135吨，云南周环比-305吨至7405吨，新疆周环比+900吨至28280吨。西南地区进入常规的枯水期限电减产状态。➢但是北方部分地区产量仍在增长，10月新疆+22090吨至14.97万吨，内蒙古+1025吨至2.83万吨，甘肃+1950吨至1.65万吨，黑龙江+300吨至7000吨，陕西+550吨至5000吨，青海+800吨至5000吨，合计+4625吨。01000200030004000500060007000800090001000022/1223/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/10黑龙江福建陕西青海05000100001500020000250003000035000010002000300040005000600070008000900023/05/0523/06/0523/07/0523/08/0523/09/0523/10/0523/11/05四川样本周度产量云南样本周度产量新疆样本周度产量(右轴)02000040000600008000010000012000014000016000018000020000005000100001500020000250003000022/1223/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/10内蒙古甘肃新疆(右) 供应端：西南产量下滑，但北方有增量资料来源：SMM，海证期货研究所云南工业硅产量(万吨)四川工业硅产量(万吨)➢2023年西南地区减产时间延后。另外西南地区降水及水力发电好于去年，减产情况预计也好于去年。➢10月30日下午，据悉云南省德宏州相关部门及工业硅相关部门共同会议商讨枯水期行业用电情况，11月1日开始累计分6轮进行轮流限电。201002020020300204002050020600207002080020900201000200102030405060708091011122019202020212022202320100202002030020400205002060020700208002001020304050607080910111220192020202120222023日期云南产量变化四川产量变化两地合计日期云南产量变化四川产量变化两地合计2022年9月20614160143662023年9月80950095802022年10月-111402000-91402023年10月-400273023302022年11月-7400-3470-10870-2022年12月-9750-25910-356602023年1月-11980-9880-218602023年2月-3420-320-37402023年3月-7460-1150-86102023年4月-5310940-43702023年5月-5400680014002023年6月1813012960310902023年7月43710-1070426402023年8月36001381017410 010020030040050060003040506070809101112四川水电发电量（亿千瓦时）2019202020212022202301002003004005006007008009001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月四川雅安市降水量（毫米）2020-2022区间202301002003004005006007008009001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月四川乐山市降水量（毫米）2020-2022区间202305010015020025030035040045003040506070809101112云南水电发电量（亿千瓦时）201920202021202220230501001502002503003504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月云南保山市降水量（毫米）2020-2022区间20230501001502002503003504004501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月云南临沧市降水量（毫米）2020-2022区间2023供应端：西南降水及水力发电好于去年 供应端：工业硅仍有较大体量新增产能待投放➢四季度预计仍有近200万吨产能待投产，不过云南地区投产可能会受到枯水期的影响。省份企业计划产能投产时间新疆新疆广开元10四季度新疆其亚10四季度晶和源新材料6四季度特变电工10四季度东部合盛40四季度哈密广开元硅业5四季度鑫涛硅业3四季度新疆宇硅1.50四季度云南云南合盛40四季度新安硅材料10四季度内蒙古内蒙古鑫元硅材料15四季度东方日升20四季度上机数控8四季度宁夏东方希望12.50四季
