煤炭行业周报：焦煤供应阶段性收紧，双焦强势运行

煤炭及焦炭行业深度分析报告

行业动态与价格趋势

动力煤与焦煤价格走势：本周，秦皇岛动力煤Q5500平仓价下跌1.68%，至936元/吨；京唐港主焦煤库提价上涨6.22%，至2560元/吨。煤炭价格波动主要受供应端和需求端的影响，其中，动力煤价格受港口报价回落和市场情绪影响，而焦煤价格则因产地安全检查严格导致供应收紧，加之下游需求稳定，价格呈现强势运行。

价格短期展望：预计煤价冬季旺季仍将高位震荡。冬季供暖季节的来临将促使电厂日耗提升，冬储采煤需求释放，同时部分煤矿完成年度生产任务后将逐步停产，这将对价格形成支撑。然而，进口量的减少和国内产量的稳定增长将是价格的关键驱动因素。

价格中长期展望：预计2024年煤价中枢将进一步上行。产量预测显示，即使在4亿吨产量的情况下，总产量增速依然放缓，且电煤长协对于供需双方的履约率要求使得进口量可能减少。此外，宏观经济预期的改善和房地产政策的持续优化，将为双焦需求提供支撑，进而推高价格。

市场数据概览

• 价格：本周，动力煤价格小幅下跌，炼焦煤价格上涨。具体来看，秦皇岛Q5500平仓价周环比下跌1.68%，至936元/吨；京唐港主焦煤库提价周环比上涨6.22%，至2560元/吨。

• 供需：秦皇岛港铁路调入量减少，港口吞吐量增加；动力煤需求方面，锚地船舶数和预到船舶数均有上升，反映市场需求回暖。煤炭运费国内运价上涨，国际运价亦有提升，表明全球煤炭运输成本上升。

• 库存：港口动力煤库存增加，下游双焦库存同样增加，反映供应链环节库存水平的提升。

国际煤炭市场动态

• 海外煤价：纽卡斯尔港FOB动力煤价下跌2.54%，至95.95美元/吨；IPE鹿特丹煤炭价下跌0.81%，至122美元/吨；澳大利亚峰景焦煤到岸价下跌14.15%，至327.5美元/吨。

• 内外价差：动力煤内外价差扩大，主焦煤内外价差收窄，表明国内外煤炭市场价格差异正在发生变化。

投资策略

• 关注方向：推荐关注双焦弹性、长期分红能力和长期增量潜力的公司。具体包括潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团等。

• 风险提示：国内经济复苏进度低于预期、海外需求恢复不及预期、原油价格下跌对煤化工产品价格的影响。

数据回顾与市场表现

• 价格变动：动力煤、炼焦煤价格呈现分化走势。

• 市场表现：煤炭板块整体表现不佳，跑输大盘。涨幅较高的公司如云煤能源、新大洲A、云维股份等，跌幅较大的则包括中煤能源、安泰集团等。

结论

煤炭及焦炭行业的基本面和预期正发生重大变化，随着供给释放后的平稳状态和需求预期的改善，板块估值修复的机遇显现。投资者应重点关注双焦弹性、长期分红能力和长期增量潜力的公司，同时警惕经济复苏进度、海外需求和油价波动带来的风险。