利润增长超预期，期待游戏储备上线

网易（9999.HK/NTES.US）的最新研究报告显示，公司第三季度的收入达到273亿元人民币，同比增长11.6%，净利润为86亿元，同比增长15.7%，远超市场预期。毛利率从上一季度的62.2%提升至66.2%，主要得益于自研游戏收入占比的提升。游戏及相关增值服务收入达到218亿元，同比增长16.5%，其中手游收入增长33%，端游收入略有下降。

游戏领域表现出色，特别是《逆水寒》手游，注册玩家数超过5000万，其中约三分之一的新玩家来自网易。《巅峰极速》和《全明星街球派对》也取得了亮眼成绩，展示了公司在垂直领域的强大研发实力。主要游戏产品的储备丰富，包括《射雕》、《零号任务》、《燕云十六声》已获得游戏版号，预计将于明年上半年上线。《永劫无间手游》也即将做好上线准备。此外，网易的游戏产品在海外市场也有不错的测试表现，计划在未来推向更多主流市场。

基于以上业绩和未来展望，浦银国际维持对网易的“买入”评级，并上调目标价至207港元/133美元，对应2024年的市盈率（P/E）为19.7倍。尽管面临行业竞争加剧和游戏表现可能低于预期的风险，但网易强大的游戏研发能力和创新潜力仍被看好。