银行业周报：特殊再融资债发行支撑10月社融

研报摘要

市场回顾

• 11/13-11/17：沪深300指数下跌0.51%，上证综指上涨0.51%，创业板指数下跌0.93%。
• 市场流动性：沪深两市A股日均成交额为5,660.30亿元，较上周下降10.32%；两融余额为16,675.16亿元，较上周上升1.06%。

银行板块表现

• A股：银行指数周跌0.45%，涨幅较大的银行有招商银行、紫金银行、张家港行、苏农银行、宁波银行，跌幅较大的包括常熟银行、成都银行、兴业银行、邮储银行、平安商行。
• H股：东亚银行、中银香港、渣打集团、恒生银行、汇丰控股涨幅较大；渤海银行、大新金融、晋商银行、威海银行、青岛银行跌幅较大。

市场跟踪

• 国债和地方债：11/13-11/17新发国债1,950.40亿，净融资819.00亿；地方政府债新发行1,628.90亿，净融资1,291.67亿。
• 同业存单：银行净融资额1501.10亿元，单周发行量7549.00亿元。
• 票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.19%，转贴利率1.07%。
• 市场利率：10年期国债收益率上升，余额宝7D收益率1.71%，环比上周下降1.15bp。

银行周观点

• 社融由政府债发行放量支撑，信贷内生性需求仍待回升。
• 考虑11-12月特殊再融资债继续发行，预计社融增速继续改善。

投资建议

• 建议在估值底部积极布局，看好业绩确定性较高的中小银行及前期超跌的白马，如江苏银行、宁波银行、招商银行、常熟银行、瑞丰银行。

风险提示

• 经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。

主要关注点

• 市场动态：沪深股市波动，银行股表现各异，市场流动性略有下降。
• 银行板块：A股银行指数微跌，H股表现好于A股。
• 政策与市场跟踪：国债与地方债发行活跃，市场利率变化。
• 银行周观点：强调政府债对社融的支撑作用，信贷内生需求有待增强。
• 投资策略：建议在当前估值低位布局，重点关注业绩稳定性和成长性的银行股。
• 风险提示：经济下行、信用风险、信贷投放不足的风险。