浙江鼎力：国内高机龙头，进击海外期待臂式放量

浙江鼎力(603338.SH)是一家高空作业平台制造商，2023年11月17日被德邦研究所首次覆盖。公司产品种类齐全，全系列产品均实现电动化，2022年已位列全球高机制造企业第五名。近年来，公司海外布局收效显著，产品型谱全面完善，全球市场竞争力不断提升。公司2018-2022年营收CAGR为33.63%；2023Q1-Q3营收达47.42亿元，同比+13.77%。公司2018-2022年归母净利润CAGR为27.19%；2023Q1-Q3归母净利润为12.94亿元，同比+47.58%，臂式推广效果显著，市场认可度提升。公司产品结构来看，臂式平台占比近年来增长迅速。2018-2022年臂式高空作业平台营收入占比由12.13%提升至26.70%。公司投入22亿用于第五期厂房项目建设，拓展高米数平台，大力发展臂式平台，持续优化产品结构。公司积极应对美国双反影响，彰显信心。双反最终裁决43%税率，为国内同行中最低税率，扣除税率后仍然有盈利空间，而国内同行在美国市场销售门槛大幅提高，双反一定程度上出清了美国市场低价竞争的企业。预计公司2023-2025年归母净利润为16.02亿元、19.07亿元、23.02亿元，对应PE 16、13、11倍。首次覆盖给予“买入”评级。