黑色商品日报：供应端存扰动，双焦偏强运行
研究院黑色建材组 钢材：原料供应扰动螺纹增仓上行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日，螺纹2401合约收于3972元/吨，涨幅1.25%；热卷2401合约收于4048元/吨，涨幅1.05%。近期宏观政策陆续出台，有效的提振了市场信心，叠加近期成本推升，钢价有亮眼表现。现货方面，价格基本持稳，刚需表现一般，昨日建材成交量17.45万吨。 综合来看：近日钢厂盈利能力有所改善，部分检修高炉陆续复产，日均铁水产量长时间维持高位，供应较为充足。消费方面，钢材内外消费总量表现良好。随着国内宏观政策不断出台，钢材消费端维持韧性，后期钢材供需有望改善，需要持续关注钢厂减产和原料端支撑。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡偏强 跨期：无 联系人 跨品种：无 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 期现：无 期权：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 关注及风险点：钢厂检修减产情况、终端需求、原料价格及进出口等。 铁矿：港口低位去库矿价高位震荡 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 逻辑和观点： 昨日铁矿石2401合约缩量震荡，收于965元/吨，环比跌0.67%。青岛港PB粉报985元/吨，跌5元/吨，超特报851元/吨，跌6元/吨，高低品价差134元/吨，昨日港口成交100.3万吨，成交环比增加。昨日钢联周度数据显示，日均铁水产量继续环比下跌，45港库存低位环比微降。 整体来看，宏观预期持续偏强，叠加煤炭安全事故频发，黑色板块整体重心上移，钢厂利润开始扭亏为盈，日均铁水产量维持在同比季节性高位水平。铁矿整体供需基本面维持偏紧格局，基差继续修复。关注后续铁水的产量和春节前钢厂原料补库情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略： 单边：中性 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润、铁矿石库存和海外发运情况等。 双焦：供应端存扰动双焦偏强运行 逻辑和观点： 截止昨日收盘，焦炭主力2401合约收于2685.5元/吨，上涨56元/吨，涨幅2.13%；焦煤2401收于2082元/吨，上涨64元/吨，涨幅3.17%。供应方面，山西昨日有煤矿事故发生，安全检查趋严，煤矿供应端存在扰动，焦煤供应端仍然偏紧。进口蒙煤方面，前日蒙煤通关量超过1100车，近两天通关量有所回升，下游采购情绪回暖。 综合来看：焦炭方面，随着原料煤的连续上涨，焦炭成本支撑走强，下游钢材期现价格同步上涨，钢厂补库积极性提高，带动焦炭需求，焦企厂内库存有所去化，短期内焦炭偏强震荡运行；焦煤方面，受利好政策影响，原料市场情绪有所提振，投机氛围浓厚，叠加部分焦企有提涨预期，各产地煤以及煤矿线上竞拍价格逐步走高，在安全检查的大背景下，焦煤供需维持紧平衡，后期关注在安全检查引起的供应收缩，以及关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：偏强 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：市场存观望情绪煤价偏弱运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区销售不佳，部分煤矿开始下调价格；晋北地区出货放缓，观望情绪较为浓厚，价格稳中偏弱运行。港口方面，港口库存高企，贸易商报价还价空间提升，成交一般。进口方面，进口煤价优势扩大，报价较为坚挺。运价方面，截止到11月16日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于734.91，相比上一交易上涨30个点。 需求与逻辑：煤炭消费高峰期将至，下游电厂存在补库需求，港口库存高企，煤炭价格稳中有跌。化工煤和冶金煤消耗维持高位，后期需关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故和非电煤消费等。 玻璃纯碱：现货产销持稳玻璃震荡上涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡上涨，收于1705元/吨，上涨22元/吨，涨幅1.31%。现货方面，昨日全国均价1999元/吨，环比下跌2元/吨，华北市场产销平淡，华东市场以稳为主，华南市场成交持稳。供应方面，据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量120.69万吨，环比增加0.2%，企业开工率82.08%，环比持平，产能利用率83.99%，环比增加0.17%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存4056.7万重箱，环比减少1.7%。整体来看，玻璃现货走弱，出现不同程度价格下跌，库存压力仍在，考虑到目前玻璃企业维持较高的生产利润，后期产线依然具有复产动力，玻璃基本面将面临偏宽松。短期玻璃跟随产销和原料价格出现波动，长期来看，需要关注玻璃消费和产线复产情况。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401震荡微跌，收于2054元/吨，下跌6元/吨，跌幅0.29%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳。据昨日隆众资讯数据，供应方面，本周纯碱开工率84.68%，环比减少0.66%，产量为65.92万吨，环比减少0.77%。库存方面，本周纯碱库存44.3万吨，环比减少17.04%，去库明显。整体来看，纯碱短期存在供给端和资金博弈扰动，而远月合约供需逐渐宽松，建议继续关注纯碱产销、产能的投放及合约的升贴水情况，谨慎对待当前纯碱的价格走势。 策略： 关注及风险点：纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 商品每日价格基差表 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
