商贸零售行业跟踪报告：10月限额以上单位金银珠宝零售同比+10.4%，涨幅进一步扩大

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商贸零售 [Table_Title] 10月限额以上单位金银珠宝零售同比+10.4%，涨幅进一步扩大 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——商贸零售行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2023年11月16日 [Table_Summary] 行业核心观点： 短期来看，黄金珠宝消费场景恢复，叠加国潮崛起、黄金首饰工艺提升等因素促使近月黄金珠宝首饰消费量提高，行业景气度上行。近期金价震荡走高，叠加婚嫁刚需释放、黄金工艺提升促使黄金珠宝消费量提升，量价齐升推动黄金珠宝行业规模扩大。中长期来看，随着“悦己”消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升，黄金珠宝行业规模稳步扩大，维持行业“强于大市”投资评级，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。 投资要点： 行情回顾：2023年10月（10月1日-10月31日）沪深300下跌3.17%，申万商贸零售指数下跌5.11%，申万商贸零售指数跑输沪深300指数1.94个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第21；2023年1-10月，沪深300下跌7.73%，申万商贸零售指数下跌28.12%，申万商贸零售指数跑输沪深300指数20.39个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第31。 社零数据：社零同比增幅扩大，金银珠宝零售额同比持续增长。2023年10月，社会消费品零售总额同比+7.60%，增速较9月扩大。其中，限额以上单位金银珠宝零售额同比+10.40%，同比涨幅进一步扩大。 电商数据：10月黄金珠宝线上表现良好，淘系同比涨幅进一步扩大。2023年10月，黄金珠宝淘系平台成交额为47.41亿元，同比+20%，涨幅进一步扩大；京东平台成交额为14.97亿元，同比+10%，涨幅较9月有所收窄；苏宁平台成交额为37.51万元，同比-85%，跌幅较9月缩小。总体而言，10月黄金珠宝线上表现良好，景气度进一步提升。 10月重点品牌淘系平台销售情况：①内资品牌：菜百、明牌珠宝、中国黄 金 、 潮 宏 基 成 交 额 同 比 增 速 排 名 居 前 ， 分 别 同 比+155%/+77%/+60%/+39%，其中，潮宏基、明牌珠宝同比涨幅较上月扩大； DR、I DO、老凤祥、周大生成交额同比下滑明显。②港资品牌：周生生、六福珠宝表现亮眼，分别同比+41%/+36%。③外资品牌：卡地亚表现不佳，同比-41%。 风险因素：萝卜投资统计有误及统计不全风险（若与公司官方披露的数据有出入，请以公司官方口径为准）、经济下行风险、市场竞争加剧风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 大消费板块重仓比例触底反弹，食饮重仓比例大幅提升 培育钻石板块业绩承压，黄金珠宝板块表现较好 9月印度钻石进出口情况不佳，景气度有所回落 [Table_Authors] 分析师: 李滢 执业证书编号： S0270522030002 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%商贸零售沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3461 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 7 页 $$start$$ 目录 1 行情回顾 ........................................................................................................................... 3 2 社零数据 ........................................................................................................................... 4 3 电商数据跟踪 ................................................................................................................... 5 3.1 黄金珠宝行业电商数据 ........................................................................................ 5 3.2 重点品牌数据跟踪 ................................................................................................ 6 4 投资建议 ........................................................................................................................... 6 5 风险因素 ........................................................................................................................... 6 图表1： 2023年10月商贸零售行业涨跌幅位列第21 .................................................. 3 图表2： 2023年1-10月商贸零售行业涨跌幅位列第31 ............................................... 3 图表3： 2023年10月&1-10月黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 .................................... 4 图表4： 社零总额当月同比vs实际当月同比 ................................................................ 4 图表5： 限上企业商品零售总额/金银珠宝类当月同比 ................................................ 4 图表6： 淘系平台黄金珠宝行业成交额及增速 .............................................................. 5 图表7： 京东平台黄金珠宝行业成交额及增速 .............................................................. 5 图表8： 苏宁平台黄金珠宝行业成交额及增速 .............................................................. 5 图表9： 重点品牌天猫淘宝平台10月销售额及同比增速 ............................................ 6 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 7 页 1 行情回顾 2023年10月（10月1日-10月31日）沪深300下跌3.17%，申万商贸零售指数下跌5.11%，申万商贸零售指数跑输沪深300指数1.94个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第21；2023年1-10月，沪深300下跌7.73%，申万商贸零售指数下跌28.12%，申万商贸零售指数跑输沪深300指数20.39个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第31。 图表1：2023年10月商贸零售行业涨跌幅位列第21 资料来源：同花顺iFind、万联证券研究所 图表2：2023年1-10月商贸零售行业涨跌幅位列第31 资料来源：同花顺iFind、万联证券研究所 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%电子汽车医药生物农林牧渔钢铁公用事业有色金属基础化工综合纺织服饰非银金融轻工制造交通运输国防军工环保食品饮料煤炭家用电器计算机银行商贸零售石油石化电力设备建筑装饰机械设备传媒建筑材料房地产社会服务美容护理通信沪深300-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%通信传媒计算机电子汽车石油石化家用电器非银金融纺织服饰机械设备公用事业建筑装饰钢铁煤炭环保轻工制造银行医药生物国防军工有色金属食品饮料基础化工交通运输综合农林牧渔建筑材料房地产社会服务电力设备美容护理商贸零售沪深300 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 7 页 黄金珠宝板块行情表现：10月板块重点个股全线收跌。1-10月，老凤祥累计上涨最多，涨幅为45.40%。 图表3：2023年10月&1-10月黄金珠宝板块重点个股涨跌幅 资料来源：同花顺iFind、万联证券研究所 2 社零数据 社零同比增幅扩大，金银珠宝零售额同比持续增长。2023年10月，社会消费品零售总额同比+7.60%，增速较9月扩大。其中，限额以上单位金银珠宝零售额同比+10.40%，同比涨幅进一步扩大。 图表4：社零总额当月同比vs实际当月同比 图表5：限上企业商品零售总额/金银珠宝类当月同比 资料来源：同花顺iFinD、国家统计局、万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD、国家统计局、万联证券研究所 -60%-40%-20%0%20%40%60%潮宏基老凤祥中国黄金六福集团迪阿股份谢瑞麟周大福周生生豫园股份周大生月度涨跌幅（%）2023年初至今涨跌幅-30%-20%-10%0%10%20%30%40%社会消费品零售总额:当月同比社会消费品零售总额:实际当月同比-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%限额以上企业商品零售总额:当月同比零售额:金银珠宝类:当月同比 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 7 页 3 电商数据跟踪 3.1 黄金珠宝行业电商数据 10月黄金珠宝线上表现良好，淘系同比涨幅进一步扩大。2023年10月，黄金珠宝淘系平台成交额为47.41亿元，同比+20%，涨幅进一步扩大；京东平台成交额为14.97亿元，同比+10%，涨幅较9月有所收窄；苏宁平台成交额为37.51万元，同比-85%，跌幅较9月缩小。总体而言，10月黄金珠宝线上表现良好，景气度进一步提升。 图表6：淘系平台黄金珠宝行业成交额及增速 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 图表7：京东平台黄金珠宝行业成交额及增速 图表8：苏宁平台黄金珠宝行业成交额及增速 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0102030405060708090珠宝成交额（亿元）同比增速环比增速-100%-50%0%50%100%150%200%0510152025303540珠宝成交额（亿元）同比增速环比增速-150%-100%-50%0%50%100%150%200%0100200300400500600珠宝成交额（万元）同比增速环比增速 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 6 页 共 7 页 3.2 重点品牌数据