军工行业周报：歼-20实弹射击近照首次曝光，以军攻入加沙“心脏地带”

股票研究 2023.11.16 歼-20实弹射击近照首次曝光，以军攻入加 行沙“心脏地带” 彭磊(分析师) 宋博(分析师) 黄龙(研究助理) 010-83939806 010-83939829 021-38031028 penglei018712@gtjas.com songbo027618@gtjas.com huanglong028685@gtjas.com 证书编号S0880518100003 S0880522120007 S0880123070154 业周报 本报告导读： 板块表现小幅上涨，国防信息化表现仍较好。歼-20实弹射击近照首次曝光，以军攻入加沙“心脏地带”国际局势复杂多变，大国博弈持续加剧，军工长期趋势向好。 摘要： 板块表现小幅上涨，国防信息化表现仍较好。1)上周（11.3-11.10）上证综指上涨0.27%，创业板指数上涨1.88%，国防军工指数上涨 1.17%，跑赢大盘0.9个百分点，排名第12/29。国防信息化板块表现仍较好，奥普光电（18.18%）、臻镭科技（14.95%）等涨幅居前。2）11月11日人民空军成立74周年纪念日前一天国防部发布一则短视 频《期望》，歼-20实弹射击近照首次曝光。3）以色列国防军11月9 日发表声明称，自10月7日巴以爆发新一轮大规模冲突以来，约有 证9500枚火箭弹和数十架无人机袭击以色列，绝大多数来自加沙地带。 军工 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 《第十届香山论坛在京闭幕，哈方火箭弹取得较大战果》2023.11.06 《神州十七号发射任务完成，美B-21轰炸 机拟年底前首飞》2023.10.29 《中方提出外空安全理念，加沙医院遭袭致巴以冲突升级》2023.10.28 《巴以爆发新一轮冲突，我国将打造卫星 集群》2023.10.16 《我军绕台战机架次创纪录，俄防长参观伊朗装备展》2023.09.29 券歼-20实弹射击近照首次曝光，以军攻入加沙“心脏地带”。1）11月 研 11日人民空军成立74周年纪念日前一天上午国防部发布一则短视频 《期望》。视频呈现了人民空军拦截、外逼外军军机的流程，展示出究人民空军的自信从容和专业水平，歼-20实弹射击近照也首次曝光，报视频还有运-20大型运输机与空降兵展开训练等震撼场面。2）10日告上午，中蒙两军在新疆昌吉回族自治州附近的中蒙边界地区举行“边 防合作-2023”联合演练。根据国防部11月12日消息，11月中下旬， 中国军队将与柬埔寨、老挝、马来西亚、泰国、越南军队，在广东湛江举行“和平友谊-2023”多国联合演习。这也是首次在中国举行该系列演习。3）以色列方面当地时间11月7日称，以军攻入加沙“心 脏地带”，正在加沙城中心展开行动。4）以色列国防军11月9日发 表声明称，自10月7日巴以爆发新一轮大规模冲突以来，约有9500 枚火箭弹和数十架无人机袭击以色列，其中绝大多数来自加沙地带。 大国博弈持续加剧，军工长期趋势向好。1）基于当前国内外形势，我们认为，大国博弈有望持续加剧，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边局势可能继续维持紧张状态，为保卫和平和国家主权，仍须加大国防投入。因此，军工板块长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。2） 参照以往经验，预计十四�规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。 投资主线：中航沈飞、中航光电、航天电器、抚顺特钢、光威复材。相关标的：航天彩虹、中航西飞、航发动力、中航机载、中航电子、中航电测、江航装备、中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。 目录 1.歼-20实弹射击近照首次曝光，以军攻入加沙“心脏地带”3 2.行情回顾：板块表现小幅上涨，国防信息化表现较好4 2.1行业表现：上涨1.17pp，跑赢大盘0.9pp4 2.2指数表现：中证国安指数表现最好5 2.3板块表现：国防信息化板块表现较好5 3.军工行业重大新闻6 3.1国内要闻7 3.2国际要闻8 4.风险提示10 1.歼-20实弹射击近照首次曝光，以军攻入加沙“心脏地带” 板块表现小幅上涨，国防信息化表现仍较好。1)上周（11.3-11.10）上证综指上涨0.27%，创业板指数上涨1.88%，国防军工指数上涨1.17%， 跑赢大盘0.9个百分点，排名第12/29。国防信息化板块表现仍较好，奥普光电（18.18%）、臻镭科技（14.95%）等涨幅居前。2）11月11日人民空军成立74周年纪念日前一天国防部发布一则短视频《期望》，歼-20 实弹射击近照首次曝光。3）以色列国防军11月9日发表声明称，自10 月7日巴以爆发新一轮大规模冲突以来，约有9500枚火箭弹和数十架无人机袭击以色列，绝大多数来自加沙地带。 歼-20实弹射击近照首次曝光，以军攻入加沙“心脏地带”。1）11月11 日人民空军成立74周年纪念日前一天上午国防部发布一则短视频《期 望》。视频呈现了人民空军拦截、外逼外军军机的流程，展示出人民空军的自信从容和专业水平，歼-20实弹射击近照也首次曝光，视频还有运-20大型运输机与空降兵展开训练等震撼场面。2）10日上午，中蒙两军在新疆昌吉回族自治州附近的中蒙边界地区举行“边防合作-2023”联合演练。根据国防部11月12日消息，11月中下旬，中国军队将与柬埔寨、老挝、马来西亚、泰国、越南军队，在广东湛江举行“和平友谊-2023”多国联合演习。这也是首次在中国举行该系列演习。3）以色列方面当地时间11月7日称，以军攻入加沙“心脏地带”，正在加沙城中心展开 行动。4）以色列国防军11月9日发表声明称，自10月7日巴以爆发新 一轮大规模冲突以来，约有9500枚火箭弹和数十架无人机袭击以色列，其中绝大多数来自加沙地带。 大国博弈持续加剧，军工长期趋势向好。1）基于当前国内外形势，我们认为，大国博弈有望持续加剧，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边局势可能继续维持紧张状态，为保卫和平和国家主权， 仍须加大国防投入。因此，军工板块长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四�期间有望加速补短板。2）参照以往经验，预计十四�规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。 投资主线：中航沈飞、中航光电、航天电器、抚顺特钢、光威复材。相关标的：航天彩虹、中航西飞、航发动力、中航机载、中航电子、中航电测、江航装备、中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。 表1：相关标的盈利预测估值 产业链 环节 2023/11/10 亿元 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 级 600760.SH 中航沈飞 41.68 1,149 1.59 2.14 2.82 26 19 15 增持 总装 002389.SZ 航天彩虹 19.69 196 0.45 0.59 0.78 43 33 25 600893.SH 航发动力 36.11 963 0.56 0.69 0.86 64 52 42 600372.SH 中航机载 13.67 661 0.49 0.60 0.72 28 23 19 688586.SH 江航装备 11.75 93 0.40 0.49 0.59 30 24 20 分系统 600765.SH 中航重机 21.70 319 1.04 1.34 1.70 21 16 13 300114.SZ 中航电测 46.07 272 0.42 0.52 0.61 109 89 76 002179.SZ 中航光电 39.53 838 1.67 2.16 2.75 24 18 14 增持 002025.SZ 航天电器 50.85 232 1.72 2.36 3.16 30 22 16 增持 603267.SH 鸿远电子 59.03 137 2.85 3.71 4.69 21 16 13 元器件 603678.SH 火炬电子 27.93 128 1.23 1.59 2.07 23 18 13 000733.SZ 振华科技 66.7 368 5.16 6.30 7.60 13 11 9 002049.SZ 紫光国微 76.8 653 3.58 4.57 5.79 21 17 13 600399.SH 抚顺特钢 9.0 178 0.23 0.34 0.44 39 27 21 增持 600862.SH 中航高科 22.80 318 0.73 0.95 1.20 31 24 19 300395.SZ 菲利华 38.48 200 1.17 1.53 1.99 33 25 19 材料 300699.SZ 光威复材 25.84 215 2.12 2.43 2.89 12 11 9 增持 300777.SZ 中简科技 31.71 139 1.41 1.79 2.20 23 18 14 688122.SH 西部超导 49.00 318 1.63 2.17 2.82 30 23 17 证券代码证券简称 收盘价总市值 EPSPE（X）投资评 资料来源：Wind，国泰君安证券研究（注：振华科技为国泰君安电子团队覆盖；抚顺特钢为国泰君安钢铁团队覆盖；光威复材为国泰君安建材团队覆盖；其余未评级受益标的盈利预测均来自Wind一致预期） 2.行情回顾：板块表现小幅上涨，国防信息化表现较好 2.1行业表现：上涨1.17pp，跑赢大盘0.9pp 上周(11.3-11.10)上证综指上涨0.27%，创业板指数上涨1.88%，国防军工指数上涨1.17%，跑赢大盘0.9个百分点，排名第12/29。 表2：上周（11.3-11.10）上涨1.17pp，跑赢大盘0.9pp 国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅 相对上证收益 行业排名 1.17% 0.27% 1.88% 0.90% 12/29 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。 图1：上周（11.3-11.10）国防军工涨幅排名12/29 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2指数表现：中证国安指数表现最好 上周（11.3-11.10）各大军工指数表现相对较好，其中中证国安指数涨幅最大，达2.19%，排名第1/10。 表3：上周（11.3-11.10）中证国安指数表现最好 指数代码 指数名称 上周涨跌幅 本月涨跌幅 本年涨跌幅 发布机构 399813 中证国安 2.19% 1.83% 7.93% 中证指数有限公司 CI005012.WI 国防军工(中信) 1.17% 0.55% -6.91% 中信证券股份有限公司 930875 空天军工 1.16% 0.19% -21.13% 中证指数有限公司 931066 军工龙头 1.13% 0.32% -16.89% 中证指数有限公司 399973 中证国防 1.12% 0.26% -20.93% 中证指数有限公司 801740.SI 国防军工(申万) 1.12% 0.66% -4.97% 申银万国指数 h30213 CS航空航天 1.11% -0.31% -6.08% 中证指数有限公司 882420 航天航空与国防 0.93% 0.47% -3.89% 万得信息技术股份有限公司 399959 军工指数 0.93% -0.05% -12.54% 中证指数有限公司 399967 中证军工 0.84% 0.45% -9.68% 中证指数有限公司 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。 2.3板块表现：国防信息化板块表现较好 上周（11.3-11.10），国防信息化板块表现相对较好： 国防信息化板块：奥普光电（18.18%）、臻镭科技（14.95%）等股票涨幅居前； 北斗星通（-10.10%）、国光电气（-4.77%