食饮行业2024年投资策略：复苏正当时消费新趋势

食饮行业2024年投资策略

板块行情概览

• 必选消费板块表现：年初至今，恒生必选消费板块下跌21.84%，跑输恒生指数约11.2个百分点，在所有行业指数中排名第十。肉制品表现相对较好，而餐饮、啤酒、卤制品等板块跌幅较为显著。

• 估值水平：截至2023年11月7日，港股必选消费行业的市盈率（TTM）为21.06倍，市净率（LF）为2.69倍，低于历史平均水平。

宏观数据与消费趋势

• 经济复苏：2023年第三季度，中国经济增长5.2%，略超市场预期，显示出经济恢复动力边际改善的趋势。

• 消费趋势：

  • 消费恢复呈现“前高后低”的特点，一季度受疫情放开影响出现“报复性”消费，随后消费转淡，但随着政府一系列促消费政策的实施，消费信心提升，消费倾向在三季度达到年内最高水平。
  • 社会消费品零售总额在34.2万亿元，同比增长6.8%，显示整体消费平稳复苏。

行业变化与消费者行为

• 消费升级与消费降级并存：疫情三年对消费者消费观念产生了深远影响，市场上既存在消费升级的现象，也有消费降级的趋势。消费者在追求性价比的同时，也愿意为高品质产品支付溢价。

• 消费观念转变：消费者更加重视健康、安全、实用性和性价比，偏好具有卫生安全、增强免疫力功能的产品和服务。

• 消费渠道变革：线上线下融合趋势显著，消费者倾向于通过全渠道方式购物，以获得最佳的购物体验和价格优势。

投资建议与推荐标的

• 啤酒行业：推荐华润啤酒（291.HK），预计2024年销量稳定、产品结构优化，成本下降，管理效率提升，PE预计在24年不到20倍。

• 乳制品行业：推荐蒙牛乳业（2319.HK），预计2024年经济复苏将提振乳制品消费，原奶成本持续低位运行，利润空间有望扩大，PE预计在24年约14倍。

• 餐饮行业：建议关注大家乐（341.HK）、海底捞（6862.HK）及九毛九（9922.HK）、奈雪的茶（2150.HK）。在谨慎的开店策略下，餐饮企业有望在消费复苏后释放更多业绩弹性。

风险提示

• 宏观经济波动风险：经济环境变化可能影响消费者信心和支出。
• 消费复苏进度低于预期风险：实际消费复苏情况可能不如预期。
• 原材料价格波动风险：原材料成本的不确定性可能影响企业利润。
• 行业政策变化导致的竞争加剧风险：政策调整可能影响行业竞争格局。

请注意，以上内容基于报告提供的信息进行总结，投资决策需结合个人情况及市场动态进行。