FOF基金跟踪周报：指数探底回升，高权益比FOF修复弹性更佳

基金研 2023.11.11 报告作者 张思宇(分析师) 究基金研究 指数探底回升，高权益比FOF修复弹性更佳 基——FOF基金跟踪周报（2023年第31期） 金本报告导读： 周近1周，市场小幅上涨，偏股基金指数跑赢中证800，目标日期型FOF在各类型FOF 报中业绩领先。自2023年10月23日FOF产品业绩相对低点以来，目标日期和目标风 险产品的净值均得到大幅修复，其中权益配置比例较高的产品，如目标日期2060、积极目标风险等修复弹性更佳，期间分别上涨4.30%、3.51%。 摘要： 不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周，市场小幅上涨，偏股基金指数跑赢中证800。目标日期型FOF 在各类型FOF中业绩领先，上涨1.03%。 不同风险收益特征FOF业绩跟踪： 021-38676666 zhangsiyu025304@gtjas.com 证书编号S0880522090006 李荣敏(研究助理)021-38031021 lirongmin028699@gtjas.com 证书编号S0880123070122 私募市场跟踪周报 相关报告 2023.11.09 FOF组合策略周报 近1周，稳健型、弹性型FOF的平均收益分别为0.19%、1.30%。业绩表现最佳的分别为：工银价值稳健6个月持有(FOF)A（0.60%）、 主动债券型基金跟踪周报 2023.11.07 2023.11.07 中欧睿智精选一年持有（2.20%）。 养老目标产品业绩跟踪： 证1）养老目标产品： 券目标日期：近1周目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、研2055、2060基金指数的收益分别为0.31%、0.84%、0.86%、0.84%、究1.05%、1.04%、1.05%、1.29%。自2023年10月23日FOF产品业 报绩相对低点以来，目标日期2060上涨弹性较好，上涨4.30%。 告目标风险：近1周保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别为0.23%、0.39%、0.71%、1.04%。2023.10.23至今，保守、稳 健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别为1.01%、1.55%、2.64%、3.51%。 2）个人养老金产品： 近2周新增2只个人养老金产品，分别是易方达养老目标日期2050 �年持有Y、易方达汇裕积极养老目标�年持有Y，基金经理均为胡云峰。 目标日期：近1周目标日期型基金平均收益为0.96%。成立以来收益最好的产品为华夏福泽养老目标2035三年持有Y，累计收益为2.99%。自成立以来，8/65只目标日期型产品收益为正。 目标风险：目标风险型基金平均收益为0.51%。成立以来收益最好的产品为中欧预见积极养老目标�年持有Y，累计收益为4.16%。自成立以来，17/108只目标风险型产品收益为正。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未 来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 市场快速反弹，量化策略弹性较好 2023.11.06 把握反弹行情，关注成长风格基金 2023.11.06 目录 1.不同投资类型FOF业绩跟踪3 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪3 3.养老目标产品业绩跟踪5 3.1.养老目标产品5 3.1.1.目标日期型基金5 3.1.2.目标风险型基金6 3.2.个人养老金产品6 3.2.1.目标日期型基金7 3.2.2.目标风险型基金8 4.风险提示10 1.不同投资类型FOF业绩跟踪 近1周（2023.11.06-2023.11.10），市场小幅上涨，偏股基金指数表现较 好。以中证800指数代表市场整体走势，偏股基金指数代表权益基金平 均收益。近1周中证800指数小幅上涨0.35%，偏股基金指数表现较好，上涨1.21%。目标日期型FOF在各类型FOF中业绩领先，上涨1.03%。 图1：近1周市场小幅上涨，偏股基金表现较好 1.40% 1.21% 1.03% 0.93% 0.89% 0.60% 0.38% 0.35% 0.07% 1.20% 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.11.06-2023.11.10。 注1：图中所统计的FOF基金只包含初始基金，且最近一期规模大于2亿元，成立满1个月。下文同。 注2:部分产品净值信息仅更新至2023.11.08。下文同。 图2：近1周偏股混合型、目标日期型FOF业绩领先 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.11.06-2023.11.10。 2.不同风险收益特征FOF业绩跟踪 按照中证800指数走势，将2022.01.04至2023.10.31的市场行情划分为上涨、震荡、下跌三类情景，寻找在不同情景下的绩优基金。分析时，对产品的成立日期、基金规模进行筛选，即：1）基金为初始基金；2）基金成立日期早于2020年1月1日；3）基金最近一期规模大于2亿元。 具体而言，将绩优基金按照风险收益特征划分为两类： 1）稳健型FOF：以基金在下跌和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩 稳健性。将在下跌区间1（2022.01.04-2022.04.26）、下跌区间（22022.07.06- 2022.10.31）、下跌区间3（2023.08.05-2023.10.23）、震荡区间1（2023.1.31- 2023.08.04）中合计下跌幅度最小的前15只基金，称为稳健型FOF。 2）弹性型FOF：以基金在上涨和震荡市场中的表现，衡量产品的业绩弹性。将在上涨区间1（2022.04.27-2022.07.05）、上涨区间2（2022.11.01- 2023.01.30）、震荡区间1（2023.1.31-2023.08.04）中合计上涨幅度最大的前15只基金，称为弹性型FOF。 表1：中证800行情划分 阶段 区间起始日 区间结束日 区间涨跌幅 下跌 2022/1/4 2022/4/26 -24.72% 上涨 2022/4/27 2022/7/5 19.94% 下跌 2022/7/6 2022/10/31 -19.20% 上涨 2022/11/1 2023/1/30 16.66% 震荡 2023/1/31 2023/8/4 -3.85% 下跌 2023/8/5 2023/10/23 -13.61% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2022.01.04-2023.10.31.注：2023.10.23-2023.10.31期间走势尚未确定。 近1周（2023.11.06-2023.11.10），绩优FOF小幅上涨。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为0.19%、1.30%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：工银价值稳健6个月持有(FOF)A、中欧睿智精选一年持有， 收益率分别为0.60%、2.20%。 近3月（2023.08.11-2023.11.10），弹性型FOF业绩较差，稳健型产品优势明显。稳健型FOF、弹性型FOF的平均收益分别为-1.38%、-6.16%。两类产品中，业绩表现最佳的分别为：平安稳健养老一年A、富国智浦 精选12个月持有A，收益率分别为-0.06%、-4.40%。表2:稳健型FOF：近1周平均收益0.19% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.11.06-2023.11.10。 表3:弹性型FOF：近1周平均收益1.30% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.11.06-2023.11.10。 3.养老目标产品业绩跟踪 3.1.养老目标产品 养老目标产品可分为目标日期型产品和目标风险型产品，通过构造不同目标日期和不同目标风险的基金指数，刻画相应产品的风险收益特征。指数构建方式如下： 目标日期型基金指数：将目标日期型基金按照目标日期分组，等权构建目标日期型基金指数。目标日期划分以每5年一个分类。产品目标日期 和5年分类不一致的，划入最近的分类，如目标日期2033产品划入目 标日期2035类别。 目标风险型基金指数：将目标风险型基金按照目标风险分组，等权构建目标风险型基金指数。目标风险可分为保守、稳健、平衡、积极四个级 别，具体划分根据基金名称和基金招募说明书确定。 3.1.1.目标日期型基金 近1周（2023.11.06-2023.11.10）目标日期产品小幅上涨，目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、2055、2060基金指数的收益分别为0.31%、 0.84%、0.86%、0.84%、1.05%、1.04%、1.05%、1.29%。自2023年10 月23日FOF产品业绩相对低点以来，目标日期2060上涨弹性较好，上涨4.30%，目标日期2035、2040、2045、2050、2055均上涨3%以上。 图3：自2023.10.23低点以来，目标日期2060上涨弹性较好 2025目标日期2030目标日期2035目标日期2040目标日期 2045目标日期2050目标日期2055目标日期2060目标日期 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.08.11-2023.11.10。注：部分目标日期型FOF净值仅更新至2023.11.08. 3.1.2.目标风险型基金 近1周（2023.10.30-2023.11.03）目标风险产品小幅上涨，保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别为0.23%、0.39%、0.71%、1.04%。目标风险基金指数从10月下旬开始探底回升，其中积极型产品 收益弹性较好。2023.10.23至今，保守、稳健、平衡、积极型目标风险 基金指数的收益分别为1.01%、1.55%、2.64%、3.51%。 图4：近1周目标风险产品小幅上涨 保守目标风险稳健目标风险平衡目标风险积极目标风险 2023-8-10 2023-8-14 2023-8-16 2023-8-18 2023-8-22 2023-8-24 2023-8-28 2023-8-30 2023-9-1 2023-9-5 2023-9-7 2023-9-11 2023-9-13 2023-9-15 2023-9-19 2023-9-21 2023-9-25 2023-9-27 2023-10-9 2023-10-11 2023-10-13 2023-10-17 2023-10-19 2023-10-23 2023-10-25 2023-10-27 2023-10-31 2023-11-2 2023-11-6 2023-11-8 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% -9.00% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究。数据日期：2023.08.11-2023.11.10。注：部分目标风险型FOF净值仅更新至2023.11.08. 3.2.个人养老金产品 近2周新增2只个人养老金产品，分别是易方达养老目标日期2050�年持有Y、易方达汇裕积极养老目标�年持有Y，基金经理均为胡云峰。 3.2.1.目标日期型基金 近1周（2023.11.06-2023.11.10）目标日期型基金平均收益为0.96%。成立以来收益领先的5只产品分别为：华夏福泽养老目标2035三年持有Y、中欧预见养老2055�年持有Y、华夏养老2055�年Y、中欧预见 养老2025一年持有(FOF)Y、英大延福养老2040三年持有Y，