CTA周报：股票多头继续领涨

基金市场回顾： 截止2023年11月3日当周，本周权益、债券与商品市场周度涨跌幅分别为0.61%、0.16%、0.82%；私募基金市场方面，各类策略指数走势均有所抬升，其中股票多头策略涨幅最佳；CTA策略指数部分，本周CTA趋势、套利以及复合指数涨跌幅分别为0.27%、0.11%与0.55%。 私募管理人权益市场风格方面，近一周金融、周期与稳定风格管理人跑赢市场，其中周期风格管理人超额收益最佳，为1.17%。本周消费与成长风格拥挤度显著回落，金融风格开始抬升。 基金策略评价 大类策略方面债券策略显著下降，股票与CTA策略小幅走强；子策略角度，CTA策略中套利强于趋势；而股票策略方面近两周量化多头略强于指数增强与主观多头，市场中性策略中套利策略本周显著提高。从评分来看本周CTA策略中趋势策略开始回暖，拥挤度方面主观与量化差异较小，综合考虑推荐趋势策略。 国投安信期货 金融工程组王锴 期货投资咨询号Z0016943 策略拥挤方面，大类策略方面债券与CTA策略下降，股票策略与上周持平；子策略方面，股票类策略中近期主观多头保持在较高的拥挤度水平，本周量化多头拥挤度抬升明显；CTA策略整体走弱，其中量化高频与套利降幅较大。 张婧婕 期货从业资格号F03116832gtaxinstitute@essence.com.cn CTA与Barra因子 CTA因子：本周各类因子净值整体走强，其中期限结构与价值因子涨幅最佳，涨跌幅分别为1.06%与1.05%。收益角度来看，近一月动量截面因子与价值因子收益为正，季度层面偏度因子收益最佳，风险方面近期价值与波动率因子波动较大。根据当前因子评分与拥挤度变化情况，综合建议期限结构、偏度与价值因子。 因子产品走势跟踪：本周动量时序与偏度因子跟踪产品净值走势相似度较高，其中动量时序因子下产品近期呈现下降趋势。而动量截面、与期限结构下部分产品走势持续分化态势，波动率因子产品分化有所缓和。 Barra因子：近一周成长与杠杆因子获得超额收益，流动性因子收益表现偏弱，在本周成长、杠杆因子分别偏向成长与消费风格。综合来看本周的偏好排序是：消费、金融、周期、成长、稳定。 配置建议： CTA类FOF组合：本周涨跌幅为0.11%，对比基准管理期货指数组合本期暂无超额，累计超额收益率为5.00%，持仓因子有变动，加入偏度因子，目前持仓偏度、价值与期限结构因子。 全策略FOF组合：本周涨跌幅为1.96%，对比基准本周超额收益率为0.81%，累计超额收益率为7.28%。组合持仓无变动，目前持仓8支债券型基金，12支股票类基金。 收益率（左图），区间滚动回撤（右图） 数据来源：通联数据，国投安信期货 数据来源：通联数据，国投安信期货 注：由于数据更新原因，报告中私募市场指数与产品数据最新数据统计截至2023年11月3日。 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。