2023年10月货币数据点评：财政加力支撑社融重回上行通道

根据提供的研报内容，可以总结如下：

一、社融和信贷情况

• 社融增量：2023年10月社融增量为1.85万亿元，同比多增9108亿元，社融增速提升至9.3%。主要得益于政府债券放量，特别是特殊再融资债券的集中发行，以及去年同期基数较低的影响。

• 新增人民币贷款：7384亿元，同比多增1058亿元。信贷总量企稳，但结构改善有限，主要依靠票据冲量和非银金融贷款的支撑，企业中长期贷款连续4个月同比少增，居民中长期贷款仍不足千亿，显示地产刺激政策效果不及预期，需求不足问题依然突出。

• 货币供应量：M1增速1.9%，较上月下降0.2个百分点；M2增速10.3%，与上月持平。M1增速的持续下降反映了实体需求不足、企业盈利困难，企业资金流偏紧、经营活跃度偏弱。

二、货币政策展望

• 宽松趋势：预计货币政策将继续保持宽松格局，不排除进一步降准、降息的可能性。原因是当前国内需求不足矛盾突出，经济恢复存在波折和反复，需要通过宽松政策加力来提振经济。

• 政策目标：重点解决需求不足、企业盈利困难等问题，以支持经济复苏。政策旨在通过降低融资成本、增强企业资金流动性来促进实体经济发展。

• 操作策略：考虑MLF到期高峰、特殊再融资债券发行、新增国债集中发行等因素，货币政策需要创造适宜的宽松环境。可能包括降准、降息等措施，以确保市场流动性和利率的适宜水平。

• 预期展望：预计未来社融和信贷有望进一步改善，但国内启动新的货币扩张周期仍需更多超常规政策的支持，以克服结构性问题和周期性矛盾。