钢矿：供需格局较好，偏多看待

华安期货投研黑色金属周报 钢矿：供需格局较好，偏多看待 核心逻辑： （1）当前宏观面中性偏多（万亿国债、中美关系转暖），同时产业层面供需格局受宏观和市场情绪推动也得到了正向改善； （2）钢价成本端的推涨目前来看向下游转移的力度尚可，投机需求释放较好，短期内负反馈的风险较小。 （3）在宏观和产业均正向演绎的基础上，钢价中短线继续定义为上升期；行情高度则取决于产业层面投机需求的热度和持续性，建议投资者跟随盘面以震荡偏多思路看待，在趋势出现拐点前不轻言转势。 黑色金属团队： 作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643 操作建议： 中短线偏多，回调趋势不破介入多单，跟随盘面为主。 作者2：陈佳铭从业资格证号：F03091118联系电话：0551-62839040 下周关注: 观察投机需求的强度和持续性 华安期货投研黑色金属周报 ∟.价格汇总表 ∟.市场交易主线 宏观情绪中性偏多，产业供需边际改善，中短线继续定义为上升期；行情高度则取决于产业层面投机需求的热度和持续性，跟随盘面为主，在趋势出现拐点前不轻言转势。 ∟.未来行情研判 当前宏观面中性偏多（万亿国债、中美关系转暖），同时产业层面供需格局受宏观和市场情绪推动也得到了正向改善，钢价成本端的推涨目前来看向下游转移的力度尚可，投机需求释放较好，短期内负反馈的风险较小。在宏观和产业均正向演绎的基础上，钢价中短线继续定义为上升期；行情高度则取决于产业层面投机需求的热度和持续性，建议投资者跟随盘面以震荡偏多思路看待，在趋势出现拐点前不轻言转势。 ∟.本周要闻 1.国家统计局：10月全国CPI同比下降0.2%，环比下降0.1%。PPI同比下降2.6%，降幅略有扩大，环比由上月上涨0.4%转为持平。2.中国物流与采购联合会数据显示，10月份全球制造业采购经理指数为47.8%，较上月下降0.9个百分点，结束连续三个月环比上升走势。全球制造业采购经理指数已经连续13个月运行在50%以下，全球制造业呈现波动下行态势。3.11月7日，IMF在对中国经济评估发布会上表示，由于三季度表现高于预期和中国政府出台的一系列财政措施支持，对今年中国GDP增速预测从5%上调至5.4%。4.IMF警告称，欧洲央行不要过早降息，明年全年应维持接近4%的高利率，以消除物价压力。预计欧洲大部分经济体将实现“软着陆”，通胀稳步下降，经济增长将从今年的1.3%温和反弹至明年的1.5%。5.美联储主席鲍威尔表示，美联储将“继续谨慎行事”；如果合适，美联储将毫不犹豫地加息；关注强劲增长可能会破坏通胀放缓进程的风险，这可能需要货币政策做出反应；通胀已经下降，但仍远高于2%的目标。6.澳洲联储加息25个基点至4.35%，创2011年11月以来最高水平，符合市场预期，结束连续四次的“按兵不动”。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂原料处于低库存水平，但焦炭库存回补较多。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 铁水边际下行，铁矿港口库存小幅累库；废钢库存小幅下滑。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 螺纹去库力度较好，成材供需矛盾不突出，热卷的供应和库存压力相对偏大。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 唐山钢坯边际累库、乐从热卷边际去库。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 博兴地区钢材库存偏低。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 铁元素库存总体中性偏低。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.铁矿供给 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 巴西发运减、澳洲发运减。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.铁矿供给 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 铁矿到港减、疏港增，强宏观和铁水的绝对高位支撑铁矿近月合约仍具韧性。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材供给 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 供给端日均铁水产量滑落至240万吨以下，盈利钢厂比例小幅回升。供给端主要关注原料价格反弹后的钢厂利润压力。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材供给 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 高炉开工率升、电炉开工率平。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 需求端沥青开工率小幅下降，百大城市土地成交数据继续维持弱势。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 水泥、混凝土产能利用率环比改善。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 水泥出库和直供量小幅回落。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 水泥库容比，混凝土发运量持平。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 30大中城市商品房成交面积同比较弱。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 六大发电集团耗煤量中性偏强。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 现实层面螺纹钢表需回落，投机需求的持续性是后市关注的重点。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 进口海运费价格本周上行。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 集装箱出口指数变化不大。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 华安期货投研黑色金属周报 ∟.原料基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 华安期货投研黑色金属周报 ∟.铁矿石高低品价差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 高品位矿粉溢价小幅修复。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.螺纹钢南北价差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 南北价差明显分化，广州地区钢价相对偏弱。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材远期曲线 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 ∟.钢厂利润与卷螺差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 本周钢厂即时利润明显回升，卷螺差震荡。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢厂利润与卷螺差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 ∟.钢材估值表 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层