煤焦早报：社融多空参半，煤焦震荡运行

期货研究报告 2023年11月14日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：焦炭——震荡焦煤——看跌 1.2023年10月份居民消费价格同比下降0.2%环比下降0.1%。2023年10月份工业生产者出厂价格同比下降2.6%环比持平。 2.10月份，社融新增1.85亿元，比上年同期多增9108亿元，人民币贷款增加7384亿元，但居民贷款同比少增-346亿元。 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 焦煤： 现货下调，期货反弹。沙河驿蒙古主焦煤报2160元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报2310(-0)，现货偏弱。活跃合约报2015元/吨(+16)。基差+155元/吨(-16)，1-5月差162元/吨(+41.5）。 供给继续回落，需求增加，供需边际好转。110家洗煤厂开工率报70.53%(-1.74)，230家独立焦企生产率报76.03%(+0.39)。上游累库，下游去库。矿山库存报229.87万吨(+30.92)，洗煤厂精煤库存141.66万吨(+10.46）。247家钢厂库存748.01万吨（+10.04)，230家焦企库存801.28万吨(+22)。港口库存216.32万吨(+7.6)。 张亦宁—黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：0571-28132578邮箱：zhangyining1@cindasc.com 焦炭： 现货提降，期货反弹。天津港准一级焦报2240元/吨(-0)，活跃合约报2594元/吨(-2)。基差-174.22元/吨(+2)，1-5月差90.5元/吨(+12.5)。供 给略 有 回 升， 需 求加 速回 落。230家 独 立 焦 企 生 产 率 报76.03%(+0.39)，247家钢厂产能利用率报89.23%(-1)，铁水日均产量238.72万吨（-2.68）。 上下游均累库。230家焦企库存48.56万吨（-1.03），247家钢厂库存584.64万吨（+12.7），港口库存196.85万吨（+6.55）。 策略建议： 宏观层面，外交部确认中美领导人将于11月14日至17日会晤，中美关系缓和，利好风险资产。国内CPI再次回落，通缩压力较大，周一公布的社融数据喜忧参半。目前来看，原油、铜等宏观属性较强的品种均开始下调，市场交易欧美衰退预期。 产业层面，铁水产量在小幅反弹一周后连续回落，但回落幅度较小低于预期。建材成交量在上周上升至下半年高位后，本周有所回落，持续性如何仍需跟踪。焦炭供给方面，焦炉产能利用率小幅回升，但整体水平仍较低。焦煤方面，110家洗煤厂产量回落，供需边际好转。不过，蒙煤通关继续回升，总体而言，焦煤的供给仍偏宽松。 黑色板块近日持续上涨，原料大多已经突破前高。焦炭基差转负，上方面临套保盘压力，但蒙古部分焦企提涨100元，钢厂仍未给出回复，焦炭盘面开始强于焦煤。周四钢联数据显示钢材产量大幅下滑，可能会对原料形成压力。目前原料端情绪较高，不宜参与，建议单边观望为主，多01炼焦利润头寸继续持有。 信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 风险提示：债务暴雷影响扩大（下行风险）、煤矿安全事故（上行风险） 一、焦煤 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格与价差 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 二、焦炭 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格、价差与利润 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】