甲醇期货及期权周报：基本面支撑不足 甲醇重心反复

基本面支撑不足甲醇重心反复 作者：煤化工研究组夏聪聪执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年11月10日星期五 摘要： 甲醇期货站稳五日均线支撑，重心震荡走高，上破2480一线压力位，打破区间震荡局面，最高触及2537，但涨势有所放缓。期货反弹提振下，市场参与者心态尚可。国内甲醇现货市场气氛略有回暖，价格稳中有升，但涨幅较为有限。与期货相比，甲醇现货市场保持小幅升水状态，基差变化不大。西北主产区企业报价小幅上调，企业保证出货为主，接单情况尚可，内蒙古北线地区商谈参考2065-2080元/吨，南线地区商谈参考2050-2060元/吨。上游煤炭市场逐步企稳，部分地区价格回升。随着气温骤降，下游电厂日耗有所提升。部分非电终端用户适量补库需求释放，市场煤销售情况改善，坑口库存得以消化。进入冬季供暖季，挺价惜售情绪升温，目前下游终端用户煤矿库存充裕，实际需求释放较为有限。成本端稳中有升，甲醇企业面临生产压力增加。西北、华北、华中以及西南地区生产装置运行负荷降低，甲醇行业开工回落至72.07%，较前期下跌1.17个百分点，高于去年同期水平5.51个百分点，西北地区开工维持在八成以上。进入11月份，存在少量检修计划，近期陆续停车，由于检修时间不长，对甲醇开工影响有限。甲醇企业库存维持在54万吨附近，环比小幅增加，处于中等水平，库存压力尚不凸显。部分厂家及贸易商报价坚挺，但下游追涨较为谨慎，入市采购不积极，实际放量平平。煤（甲醇）制烯烃装置平均开工降至86.14%，传统需求行业表现不一。沿海地区库存再度累积，增加至110.55万吨，将近去年同期的两倍。后期进口船货集中到港卸货，国内供应较为稳定，需求提升受限，甲醇市场维持高库存局面。基本面支撑不足，甲醇期价短期围绕2480一线徘徊，上行仍存在一定阻力，重心将有所反复。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 一、期货行情回顾.......................................................................... 1二、现货市场动态.......................................................................... 1三、港口库存跟踪.......................................................................... 2四、装置运行负荷.......................................................................... 3五、下游市场需求.......................................................................... 4六、价差基差走势.......................................................................... 5七、仓单信息.............................................................................. 5八、行业相关股票.......................................................................... 7九、后期走势预测.......................................................................... 7十、甲醇期权市场.......................................................................... 7 甲醇期货站稳五日均线支撑，重心震荡走高，上破2480一线压力位，打破区间震荡局面，最高触及2537，但涨势有所放缓，周度涨幅为1.59%，周K线录得三连阳。 资料来源：Wind，方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项第1页甲醇市场先跌后小幅回升，部分检修意外增长，下游需求整体变化不大，市场气氛逐步回暖。内地甲醇价格震荡下行，部分厂家积极出货，下游需求跟进一般，甲醇价格整体松动。部分厂家装置检修，加之下游补货积极性提升，局部成交重心窄幅上探。沿海甲醇市场商谈重心走高，持货商报盘跟随盘面上涨， 但对于高价，下游表现不一，部分买家买涨心态下，跟进采购，另有部分下游暂时观望，高价采购谨慎。沿海地区价格上调后，成交尚可，市场心态预期略有改善。 内蒙古地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线地区商谈参考2065-2080元/吨，南线地区商谈参考2050-2060元/吨。 陕西地区：报价稳中有升，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关中商谈2170-2220元/吨，陕北商谈2065-2070元/吨。 山西地区：成交重心稳中有升，市场价格参考2150-2270元/吨。 鲁南地区：价格暂时维持稳定，周边市场供给量下滑，下游采购积极性一般，按需采购为主，市场交投相对较少，商谈暂参考2370-2380元/吨。 河南地区：贸易商继续拉高排货，下游按需跟进，高价商谈仍显僵持，涨幅有限，成交暂参考2280-2300元/吨。 江苏地区：商谈意向走低，下游表示按需采买，主流商谈意向在2500-2570元/吨。 华南地区：报盘回落，下游表示按需观望，意向接货价格在2490-2520元/吨。 全球甲醇市场分化而行，涨跌不一。中国甲醇美金市场宽幅上行，期、现货双双推涨，带动卖方拉高排货。亚洲其它市场分化而行：东南亚近期业者依然商谈长约为主，现货交易极少；印度需求不温不火，当地价格下滑。近期市场人士仍在商谈明年长约，市场商谈气氛依然平淡。欧美甲醇市场弱势回调，成交缩减，前期价格快速上涨过后，价格再度进入弱势回调阶段。 三、港口库存跟踪 图3-1国内甲醇主要港口库存 图3-2国内甲醇整体港口库存 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至11月9日，江苏甲醇库存为62.1万吨，环比上涨4.5万吨，同比上涨76.92%。江苏主力库区转口船货增多，整体库存相应累积，可流通货源在30万吨附近。浙江甲醇库存为22.3万吨，环比上涨1.3万吨，同比上涨129.99%，可流通货源在0.6万吨附近。广东地区甲醇库存为12.9万吨，环比上涨1.2万吨，较去年同期增加108.06%。广州地区库存为6.1万吨，可流通甲醇货源8.8万吨附近。福建地区甲醇库存在11.85万吨附近，环比增加1.13万吨，较去年同比增加417.47%，可流通货源在9万吨。广西地区库存为1.45万吨，较去年同期下降。虽然进口船货到港有限，但国产货源弥补进口船货的缩减。 沿海地区甲醇库存再度累积，增加至110.55万吨，环比上涨8.03万吨，基本是去年同期库存的两倍，整体可流通货源预估在49.4万吨附近。据不完全统计，预计11月中旬至月底进口船货到港量为83.67-84万吨。后期进口船货集中到港卸货，甲醇市场维持高库存局面。 截至11月9日，甲醇生产装置整体开工为72.07%，较前期下跌1.17个百分点，高于去年同期水平5.51个百分点；西北地区开工率为82.27%，较前期下跌0.78个百分点，较去年同期上涨4.19个百分点。西北、华北、华中以及西南地区装置运行负荷下调，甲醇行业开工水平回落。进入11月份，存在少量检修计划，近期陆续停车，由于检修时间不长，对甲醇开工影响有限。 煤（甲醇）制烯烃装置平均开工为86.14%，较前期小幅回落0.73个百分点。新疆某烯烃装置停车，CTO/MTO装置开工整体下行，目前仍处于相对高位，甲醇刚需消耗稳定。丙烯成本支撑偏强，装置检修依然较多，PDH开工偏低，供应端波动不大。主力下游聚丙烯需求面弱势延续，预计改善不大，且聚丙烯与丙烯 价差偏窄，下游面临成本偏高压力，下游工厂高位接受度较弱，对丙烯市场支撑偏弱延续。化工类下游工厂随行就市采购，需求维持阶段性变动。短期内，丙烯市场行情价格波动幅度偏窄。 传统需求行业表现不一，甲醛、二甲醚开工回落，MTBE、醋酸开工则提升，其中醋酸开工回升较为明显。原料甲醇市场预期窄幅震荡，成本端指引有限，主力装置运行平稳，预期供应端相对宽松，下游延续刚需，甲醛市场价格区间震荡。二甲醚行业整体开工不高，但下游需求未有明显改观，而原料甲醇市场预期窄幅震荡，成本端支撑不强，预计二甲醚市场延续区间震荡。国内汽油产量逐渐下降，MTBE刚需随之转弱，供应偏向宽松下卖方仍以积极出货为先，价格方面仍存在下行压力。停车装置均已恢复运行，除广西一套装置有检修计划外，其他醋酸装置尚无开工调整预期，醋酸行业开工或提升，供应量增加。多数下游开工或波动不大，刚需难有明显提升，下游用户持谨慎看涨心态，按需采购现货，醋酸市场交投表现或相对一般，市场整理为主。 六、价差基差走势 截至上周五收盘，2401与2405合约跨期价差为-6，甲醇近月合约表现略弱。期货稳中有升，现货与甲醇主力合约2401相比处于小幅升水状态，基为23。 七、仓单信息 八、行业相关股票 九、后期走势预测 国内供应较为稳定，需求提升受限，甲醇市场维持高库存局面。基本面支撑不足，甲醇期价短期围绕2480一线徘徊，上行仍存在一定阻力，重心将有所反复。 十、甲醇期权市场 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期价依旧承压，可考虑卖出行权价在2530以上的虚值看涨期权。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。