纸浆期货周度报告

纸浆期货周度报告Pulp Futures Weekly Report 摘要 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 纸浆期货主力合约上周大幅下跌，重回近期低位。现货跟随调整，国内针叶浆现货跌至5700-6200元/吨。 纸浆期货大跌，产业端突发事件不多，国内港口库存继续下降，同时9月海外生产商库存重回降至年初附近。从近期走势看，主要逻辑在于国内成品纸市场未能延续之前强势，且生活用纸开始走弱，对纸浆价格形成利空，上周文化纸及白卡纸价格则继续拉涨，整体看下游有所转弱，但还未转向类似二季度明显偏差的状态。根据卓创资讯的数据，文化纸、白卡纸开工率环比增加。从年初以来的情况下，纸厂即使亏损也不会立刻大幅停机检修，而相比上半年，纸厂利润已改善较多，因此在成品纸消费大幅下降前，纸厂开机率预计持稳，纸浆需求也将保持稳定。对于后期市场，供应仍有增量是不争的事实，一是上半年投产的阔叶浆产能有待继续释放，可以关注乌拉圭和智利出口，二是下半年芬林凯米投产后，针叶浆供应也将增加，另外需求上需要关注海外市场企稳时点，当前从海外市场经济看，时间可能还早。因此，当前纸浆更多是边际上有所转弱，但并非是供需矛盾重现，反应在价格上更多是以调整看待。 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号成文时间：2023年11月11日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 上周四开始纸浆期货增量下跌，技术面转弱，多单先行减仓观望。参考6100元即期进口成本，短期向下极限支撑关注5700元。 一、现货市场 （一）纸浆市场 1、木浆： 上周盘面大幅回落，带动国内现货市场报价下调，成。山东地区进口针叶浆现货银星6050元/吨，月亮6050-6100元/吨。阔叶浆现货部分含税参考价5350-5450元/吨。 2、非木浆： 非木浆市场交投略有放缓。竹浆市场商谈空间略有放大，西南漂白竹浆板出厂价格参考5500元/吨左右，本色竹浆板价格参考4600元/吨左右；广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格4700-4800元/吨；辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4500元/吨，漂白苇浆板暂不报价，均一单一谈。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 （二）成品纸市场 1、生活用纸 卓创资讯，本周生活用纸均价6613元/吨，环比下滑0.08%，木浆生活用纸均价6717元/吨，环比下滑0.34%，下游市场偏刚需，交投节奏一般，供需博弈为主，纸价区间波动；部分纸企检修或减产情况存在，稳价观望市场。截至11月9日，山东地区喷浆木浆大轴厂提主流成交在6800元/吨，河北地区喷浆木浆大轴厂提主流成交6650元/吨。 2、白卡纸 白卡纸市场小幅上移，本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4958元/吨，较上周上涨0.77%市场主流参考价格4800-5100元/吨。规模纸厂产销稳定，加之成本维持高位，继续促进市场价格上调，贸易商部分因库存不多，仍存低价惜售心理，多数暂维持稳价观望，终端需求不温不火，下游多维持按需补货，后市谨慎观望为主。 3、文化纸 双胶纸市场延续偏强态势。据卓创资讯，本周70g木浆双胶纸市场均价为6273元/吨，环比上涨168元/吨，纸厂方面挺价热情未消，心态面有所支撑，局部地区高价推进受阻，成交情况欠佳，周内略有松动，但幅度不及前期涨幅，下游印厂补入节奏放缓，部分有询价行为，但实际采买寥寥，市场交投较为清淡。铜版纸市场延续涨势。本周157g铜版纸市场均价为6040元/吨，较上周上涨86元/吨，涨幅1.44%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、期货市场 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、纸浆供需情况 1-9月，W-20全球商品木浆发运量同比增加0.7%，9月发运量同比增加6.8%。对主要市场供应分化的情况延续，9月对中国市场发运同比增加41%，对北美、西欧市场发运分别减少4%和11%。环比看，9月对中国市场发运增幅低于北美、西欧。 中国1-10月木浆进口量305万吨，低于9月326万吨，属正常季节性下降，同比仍明显高于去年227万吨。1-10月中国木浆进口量同比增加550万吨。 上半年UPM和Arauco阔叶浆项目投产后，下半年中国自乌拉圭、智利的阔叶浆进口量已大幅增加，但新产能是否已完全达产还需要观察后续供应量，而下半年芬林凯米项目投产后，预计芬兰对中国针叶浆供应量也会明显增加，并体现在后期中国针叶浆进口上。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、纸浆及成品纸库存 9月，生产商库存天数降至39天，同环比均明显下降，针叶浆库存38天，阔叶浆库存40天，回到2022年以来低位。 10月中国主要港口木浆库存环比下降，根据卓创数据，青岛、常熟、高栏港和保定地区库存同比下降7%，年初以来增加8.5%，增幅明显收窄。 9月欧洲主要国家港口纸浆库存降至138.5万吨，同比增加22.6%，今年以来增加4.1%，但9月数据已低于过去7年月均值。 国内成品纸厂家库存持续下降，文化纸及白卡纸均降至今年低位水平。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、宏观经济及产业数据 宏观政策方面，10月中国CPI同比降幅高于市场预期，PPI持平预期，10月中国出口弱于预期，进口偏强，外需并不稳定，美国PMI虽在年中有见底迹象，但回升趋势并未持续，10月ISM制造业PMI录得46.7，低于预期及前值。但经济数据偏弱，使美联储加息预期继续下降，10年期美债收益率上周最低降至4.5%以下，收于4.6%。 下周将公布中国10月金融数据及经济数据，通过APEC会议召开，中美会晤情况是近期宏观经济交易的热点之一，因此值得关注。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。