今世缘更新报告：力争再均衡，迈向后百亿

该研报维持对今世缘的"增持"评级，目标价定为79.8元，并坚持原先的盈利预测，预计公司2023年至2025年的每股收益（EPS）分别为2.56元、3.19元、3.81元。

进入后百亿时代，今世缘的增长空间主要在于产品结构和区域布局的优化。公司计划通过提升产品结构和区域销售，进一步挖掘市场潜力。在省内市场，尽管当前苏南和苏中的市场仍有提升空间，但低基数市场的放量任务可能更为重要。产品策略上，今世缘将继续聚焦腰部及次高端以上价位，国缘系列中的四开、对开将是主力产品，而国缘V系、淡雅和单开则会根据区域特点进行任务分配。预计2024年，公司将以国缘开系为核心进行省外市场的拓展，采用深耕策略，并根据不同地区的特点引入特定单品，特别关注以江苏为中心的区域市场。

在当前的行业周期探底阶段，今世缘注重稳定增长与渠道秩序的平衡。考虑到国缘开系已经完成了从团购到流通的消费结构转变，宴席和团购等高基数市场对国缘开系的去库存压力相对较小。同时，随着产业逐步进入温和去库存阶段，区域酒因其渠道模式的优势，预计能更好地平衡增长质量和速度。因此，今世缘有望在后百亿时代保持业绩的稳定性和增长的持续性。

然而，研报也指出了一些潜在风险，包括食品安全问题和产业政策变动等。总体而言，今世缘在后百亿时代的发展策略侧重于优化产品结构、深耕市场以及平衡增长与库存管理，以期实现稳健增长。