中国贸易季刊（第72期）

国内贸易 中国经济增长在第三季度放缓至4.9%零售额在1 -第三季度同比增长6.8%中国额外发行1万亿元主权债务以刺激经济 对外贸易 中国出口同比下降9.8% 23年第三季度中国FDI同比下降8.4%国务院发布新的指导方针以促进在中国的外国投资 Fung商业智能 海伦·陈威廉·孔副总裁高级研究经理helenchin @ funglow1937. com 在这个问题上： 海伦·钦副总裁E: helenchin @ fungres1937. com 第一部分：国内贸易 威廉·孔高级研究经理E: williamkong @ fungl1937. com Fung商业智能李丰大厦11楼香港九龙长沙湾道868号T: (852) 2300 2271F: (852) 2635 1598E: fbicgroup @ fungl1937. comW: http: / / www. fbicgroup. com B.亮点 第二部分：对外贸易 A.最近的发展B.亮点C.Outlook 第一部分：国内贸易 A.最近的发展 1.中国经济增长在第三季度放缓至4.9％ 我们预测中国的实际GDP增长将由于进一步的固定资产回收投资和消费者花费在扩张性宏观政策，以及低第四季度的比较基础。 中国第三季度GDP同比实际增长4.9%，好于预期，较上一季度6.3%的同比增长有所放缓（见图表1）。 23年1 - 3季度，我国名义GDP达91.3万亿元，实际增长5.2%。 我们预测，由于在扩张性宏观政策下固定资产投资和消费者支出的进一步复苏，以及中国在放松COVID - 19限制后面临巨大的COVID - 19感染浪潮时，第四季度中国的实际GDP增长将加快至5.5%。 2.2013年1 - 3季度零售额同比增长6.8% 我们预测，中国的零售额将在第四季度同比增长9.0%，考虑到政府刺激消费的政策，如以及第四季度的低比较基数。 中国的社会消费品零售总额在1 - 3季度同比增长6.8％，达到34.2万亿元人民币（见展览2、3和4）。自从7月份令人失望的同比增长2.5％以来，零售销售增长最近一直在加速。 图表3:中国零售总额,环比名义增长,2023年4月至9月 妈妈增长（%），经季节性调整 网上零售销售实物商品同比增长8.9%，至9,043.51 - 3季度23亿元，占零售总额的26.4%消费品，比一年前上升0. 7个百分点。 在1 - 3季度，消费者自由裁量类别，如“黄金、白银和珠 宝 和 服 装 、 鞋 类 、 帽 子 、 针 织 品 的销售强劲增长，表明可自由支配支出的快速恢复。同时，住房相关支出关于“建筑和装饰材料和'家用电器和音频/视频设备在房地产市场低迷。 我们期待中国的VAIO考虑到基础设施投资和较低的比较基数4Q22。 3.工业生产增长在第三季度上升 中国工业生产，以规模以上工业企业工业产值增加值衡量1，23年1 - 3季度同比增长4.0%，高于1H23年同比增长3.8%（见图表6）。 FY2210月22日11月12月1日至2月23日4月5月6月7月8月9日 4.23年第三季度固定资产投资增长放缓 我们预测中国FAI的增长将在第四季度回升，在发行新增1万亿元国债4Q23，其中一半将主要用于基础设施这里面的建设year. 1 - 3季度，中国固定资产投资（FAI）（不包括农村家庭）的名义增长为3.1％，低于1H23年的3.8％（见图表7）。在此期间，中国的FAI（不包括农村家庭）达到37.5万亿元人民币。 5.M2和未偿人民币贷款总额增长放缓 广义货币供应量（M2）和未偿还的人民币贷款总额最近都以较慢的速度增长（见图表8和9）。 中国人民银行（PBoC）继续采取行动，以保持银行体系的合理和充足的流动性。9月15日，它将所有商业银行的存款准备金率（RRR）下调了25个基点（已经执行5％存款准备金率的商业银行除外），以释放超过5000亿元的长期流动性。2 最新的货币放松之际，自第二季度以来，大流行后的复苏已经失去了动力。 此外，中国人民银行于8月21日下调了主要基准贷款利率，这是两个月来第二次下调。一年期贷款最优惠利率（LPR）降低了10个基点，至3.45％，而五年期LPR -抵押贷款的参考-保持在4.20％不变。3 6.PMI显示10月份制造业面临下行压力 中 国10月 份 制 造 业PMI降 至49.5，指向制造业的下行压力部门。中的增长生产活动放缓市场需求的收缩。工业产品下跌，在生产价格上涨放缓的情况下输入。 在9月升至50.2的6个月高点后,中国制造业PMI重回收缩区间, 10月降至49.5,指向中国制造业面临下行压力。 10月份产出指数下滑1.8点，至50.9，表明生产活动的增长略有放缓。同时，10月份新订单指数下降1.0点，至49.5，表明市场需求萎缩。 10月份，投入品价格指数暴跌6.8点，至52.6，表明最近生产投入品的价格上涨放缓。同时，本月出厂价格指数下降了5.8点，至47.7点，在经历了两个月的上涨后回到了收缩区域。 10月份商业预期指数保持在55.6的高位，表明中国采购经理人对各自行业的近期前景保持乐观。 7.NMI表明非制造业放缓 我们预计中国的非制造业部门将继续扩大，NMI将在附近波动在接下来的几个月中，51.0。 中国非制造业商务活动指数，被引用为非制造业商务活动指数。制造业采购经理人指数(NMI)，从9月份的51.7降至10月份为50.6，为去年12月以来的最低水平（见图表11）。最新指数显示，非制造业最近有所放缓。 10月份销售价格指数跌破50的中性水平,表明企业近期开始下调服务收费, 10月份投入价格指数也跌至49.7,表明投入价格开始下降。 10月商业预期指数维持在58.1的高位，表明非制造业的采购经理对各自行业的近期前景保持乐观。 B.亮点 1.中国额外发行1万亿元主权债务以刺激经济 The issuation of an新增1万亿元国债将提升固定资产23年第四季度和2024年的投资，标志着中国刺激的最新步骤经济。 中国最高立法机构全国人民代表大会常务委员会已批准中央政府在第4季度再发行1万亿元特别国债的计划。从新的主权债务中筹集的资金将通过转移支付分配给地方政府，以支持该国受灾地区的恢复和重建，并改善城市排水基础设施，以提高中国抵御自然灾害的能力。计划在年内使用约5000亿元，其余将在明年使用。此举将使中国2023年的预算赤字从先前设定的3%扩大到GDP的3.8%左右。 2.商务部采取措施促进国庆和中秋假期消费 为了在今年9月29日至10月6日的国庆节和中秋节假期期间为消费市场注入活力，商务部（MOFCOM）组织并开展了一系列消费促销活动，例如“金秋购物节”。各地商业部门还举办了'汽车消费嘉年华'、'家居更新消费季'等活动,营造浓厚的节日消费氛围。 第二部分：对外贸易 A.最近的发展 1.中国出口在第三季度同比下降9.8％ 我们预测中国出口将注册一个第四季度同比低个位数下降，从一个改进第三季度同比下降9.8%。 中国出口同比下降9.8%，至8654亿美元，进口同比下降8.6%，至6391亿美元。总体而言，在1 -3季度，中国出口同比下降5.7%，进口同比下降7.5%。10月份，中国出口同比下降6.4%，进口同比增长3.0%。(见展品12、13和14) 图表12：中国季度外贸数据，第4季度至第3季度 三个出口技术密集型“绿色”类别产品'-太阳能电池，锂离子电池和电车辆- 1 - 3Q23年同比飙升33.3%，至1144亿美元。它们在总出口中的比重也在此期间增加到4。5%，比一年前增加了1。3个百分点。 2.东盟在第1 - 3季度超过美国成为中国最大的出口市场 尽管出口在1 - 3季度整体下降，在此期间，中国对非洲的出口同比增长了9. 0％，这是中国的对外贸易这个year. 在第1 - 3季度，东盟仍然是中国最大的贸易伙伴，并超过美国成为中国最大的出口市场。美国也被欧盟超越，在中国的出口目的地方面一直跌至第三位。（见展品17和18） 3.主要出口省份在23年第1 - 3季度出口同比下降 中国出口总值排名前六的省市-广东，江苏，浙江，山东，上海和福建-在第1 - 3季度占中国出口总额的73.7％，高于2022年的73.4％（见图表19）。所有六个省市在第1 - 3季度出口同比下降。 4.2013年第1 - 3季度，中国的外国直接投资同比下降8.4% 1 - 3季度，中国的外国直接投资（FDI）同比下降8.4％，至9200亿元人民币（见图表20）。 中国正在目睹外国的新趋势投资活动,中国高科技制造业的FDI行业增长迅速，在23年1 - 3季度同比增长12.8%。 5.在过去的几个月中，人民币对美元保持相对稳定 随着美国结束加息的希望不断增加，我们预计人民币兑美元汇率将在接下来的几个月。 7月至10月期间，人民币兑美元的每日固定利率（也称为中间价）在7.12至7.22之间保持相对稳定，10月30日收于7.1796（见图表21）。4今年以来（截至10月30日），人民币对美元贬值了3.0%。 同时，人民币兑欧元的每日固定汇率从7月31日的7.8836升值至10月30日的7.6612（见展览22）。今年以来（截至10月30日），人民币兑欧元贬值了3.1％。 根据国际清算银行的数据，人民币在第三季度对其贸易伙伴的货币实际升值了0.3％（见图表23）。 B.亮点 1.国务院发布新的指导方针以促进在中国的外国投资 这些措施表明中国持续改进其商业环境和推进其机构开放以吸引外国企业和投资者。 8月13日，国务院发布了关于进一步优化外商投资环境，加大吸引外资力度的指导意见。5 在指导方针下,提出了提高利用外资质量,保障外商投资企业国民待遇,加强对外商投资的保护，提高投资和经营便利化，加大财税支持力度，改进促进外商投资的方式。 该准则敦促建立以市场为导向，以法律为基础和国际化的世界一流商业环境。它还说，鼓励所有地区根据当地情况采取支持措施，以增强政策协同作用。 2.新疆自贸试验区开始运营 11月1日，新疆自由贸易试验区（FTZ）正式开始运营。这是中国的22个nd自贸区是中国西北边境地区的第一个。 10月31日，国务院发布了关于建立新疆自贸试验区的总体方案，这是促进中国改革开放的重大战略举措。6该计划将赋予新疆自贸试验区更大的改革自主权，使其能够探索其他自贸区的替代途径，并培育和扩大新疆特有或新疆具有优势的产业。 C.Outlook 1.美国经济在第3季度实现了更快的增长 我们预计美国和欧元区经济将在第四季度放缓越来越感受到货币紧缩的影响。 受消费者支出、商业投资、政府购买和出口全面改善的推动，美国GDP在第三季度同比增长2.9%，好于预期。同时，欧元区经济的GDP增长7在第三季度，欧元区一直面临着俄罗斯-乌克兰冲突的经济影响，除了利率上升和高通胀（见图表25）。 2.IMF将2023年世界经济增长预测维持在3.0% 在10月份发布的《世界经济展望》中，国际货币基金组织将其对2023年全球经济的增长预测维持在3.0％（见图表26）。对美国和日本的增长预测的向上修正被欧元区和中国的增长预测的向下修正所抵消。 Fung商业智能 Fung Business Intelligence收集，分析和解释有关采购，供应链，分销，零售和技术的全球市场数据。 总部设在香港，它利用独特的关系和信息网络来监测、研究和报告这些全球性问题，特别关注中国的商业趋势和发展。Fg Bsiess Itelligece通过定期的研究报告和商业出版物向企业，学者和政府提供其数据，公正的分析和专业知识。 作为香港跨国公司Fung集团的知识库和智囊团，Fung Business Intelligence还就与在中国开展业务有关的问题，从市场进入和公司结构，到税收，许可和其他监管事宜，为集团及其业务