股指日报：A股技术面触压，多空分歧再度转强，反弹行情尚未结束

请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 宏观金融研究 [Table_ReportType] 股指日报 走势评级： 震荡 [Table_Chart] 戴朝盛 从业资格证号：F03118012 投资咨询证号：Z0019368 联系电话：0571-28132632 邮箱：daichaosheng@cindasc.com 宋婧琪 从业资格证号：F03100886 联系电话：0571-28132632 邮箱：songjingqi@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 A股技术面触压，多空分歧再度转强，反弹行情尚未结束 [Table_ReportDate] 报告日期： 2023年11月9日 报告内容摘要: [Table_Summary] 宏观股市信息： 1) 证监会主席易会满在2023金融街论坛年会发言，明确将突出重典治本、突出改革开路、突出能力提升、突出合力发挥，不断提升监管适应性、针对性，守牢风险底线，维护资本市场平稳运行。 2) 中国平安发布澄清公告称，有关中国平安被有关政府部门/机构要求收购碧桂园并承继其债务的新闻报道完全与事实不符。 股指盘面回顾： 1) 盘面追踪：上个交易日，A股震荡整理。在前期连续反弹的背景下，昨天四大指数再度低开，随即盘面多空分歧转强，各指数在短暂拉升后再度触压。午后，大盘再现触底回升，各指数抛压陆续转强，全天上证指数在3035-3065点区域内维持窄幅震荡。四大指数中，上证50收跌0.30%，沪深300收跌0.24%，中证500收涨0.05%，中证1000收涨0.36%。板块方面，昨天文化传媒、互联网等涨幅靠前，保险、贵金属等相对落后，全天个股上涨超过2300家，市场情绪有所波动。 2) 技术追踪：前期标的指数破位下跌的背景下，近两周A股呈现连续反弹态势，多方上攻意愿强烈。目前，上证指数已重新回归至上一轮磨底形成的压力区域下沿，关注上证指数3100点一带突破情况。 3) 资金流向：本周A股成交金额再度突破万亿级别后上下徘徊，资金面情绪试探性放大。其中，人民币汇率拐头预期下北向资金有边际改善的迹象，接下去，外资端的可持续性将成为关键突破点。 核心逻辑小结： 目前来说，美元指数、美债利率等已临近变盘的关键节点，叠加中美关系缓和、美联储11月暂停加息等，我们不排除接下去外围流动性压力迎来阶段性释放的可能性。与此同时，国内经济底部爬坡特征已较为确定，尽管短期动能仍有波动，但一些积极信号已初露苗头。其一，伴随着工业企业利润的边际改善，PPI同比增速自今年6月起降幅已连续收窄至-2.50%，对应的工业产成品库存于7月后触底回升，我们认为新一轮库存周期的拐点正在确认。其二，尽管10月宏观数据表现平平，但PMI中生产经营活动预期指数环比延续回升0.1个百分点，尤其是中小型企业修复显著。其三，伴随着存款利率调降等因素影响，居民部门存款意愿正在降温。接下去，预计政策将是内盘资金的关键博弈点，投资者可重点关注金融工作会议后各部门部署以及年底中央经济工作会议等。往后看，前期政策底来临后，A股资金情绪正临近变盘节点。未来1-2个月，我们认为指数可以迎来最后一波反弹行情，反弹压力位在7.28政治局会议形成的高点附近。 操作建议：期货操作上，考虑到近期标的指数破位下跌后指数技术面压力走强，单边投资者可选择在重压区来临前布局多单底仓，压力区内滚动操作，注意IF主力压力区间3800-4000点、IC主力压力区间5800-6100点。期权操作上，投资者可选择单腿买入12月看涨期权，前期权益多头+远月看跌期权等反脆弱配置可继续持有。 请务必阅读正文之后的免责条款2 图目录 图 1：10年国债利率与沪深300指数 ............................................................................................ 3 图 2：沪深300指数与换手率 .......................................................................................................... 3 图 3：即期汇率与沪深300指数 ...................................................................................................... 3 图 4：上证指数与换手率 .................................................................................................................. 3 图 5：中美利差与沪深300指数 ...................................................................................................... 3 图 6：信用利差与中证500指数 ...................................................................................................... 3 图 7：沪深300指数与隐含波动率 .................................................................................................. 4 图 8：沪深300指数与历史波动率 .................................................................................................. 4 图 9：上证50指数与隐含波动率 .................................................................................................... 4 图 10：上证50指数与历史波动率 .................................................................................................. 4 图 11：北向累计资金流向 ................................................................................................................ 5 图 12：北向当日资金流向 ................................................................................................................ 5 图 13：四大指数PE .......................................................................................................................... 6 图 14：上证50指数与恒生AH溢价指数 ...................................................................................... 6 图 15：IF合约基差 ........................................................................................................................... 7 图 16：IH合约基差 ........................................................................................................................... 7 图 17：IC合约基差 ........................................................................................................................... 7 图 18：IM合约基差........................................................................................................................... 7 请务必阅读正文之后的免责条款3 图 1：10年国债利率与沪深300指数 图 2：沪深300指数与换手率 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 图 3：即期汇率与沪深300指数 图 4：上证指数与换手率 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 图 5：中美利差与沪深300指数 图 6：信用利差与中证500指数 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 30003500400045005000550060002.502.702.903.103.303.503.703.904.10国债到期收益率:10年沪深300（右轴）0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.503000350040004500500055006000换手率(基准.自由流通股本)沪深300（左轴）2,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006.006.206.406.606.807.007.207.407.60美元兑人民币沪深300（右轴）0.000.501.001.502.002.503.003.50200025003000350040004500换手率(基准.自由流通股本)上证50（左轴）200025003000350040004500500055006000-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.00中美10年国债利差(%)沪深300（右轴）0.30.50.70.91.11.31.5400045005000550060006500700075008000中证500（左轴）AA-AAA信用利差(右) 请务必阅读正文之后的免责条款4 图 7：沪深300指数与隐含波动率 图 8：沪深300指数与历史波动率 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 图 9：上证50指数与隐含波动率 图 10：上证50指数与历史波动率 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0002019/122020/12020/22020/32020/42020/52020/62020/72020/82