聚烯烃周报：PP阶段性强于PE

PP阶段性强于PE 姓名：彭昕投资咨询证号：Z00196212023年11月10日 01周度观点 CONTENTS 01 周度观点 ➢上周主要观点：近期装置的变动较多，且主要集中在PP。虽然PP的大格局不好，但在工艺多且利润不佳的情况下能讲的故事也比较多，有动态转好的驱动。最近边际利润亏损对PP供给的影响在逐步兑现。除了PDH装置近期停车和重启推迟的计划较多外，外采丙烯的装置最近变动也较多。按照目前装置变动情况，11月PP检修量依然不低，且存在进一步增多的预期。当前聚烯烃的核心逻辑已经从之前的降价去库和压缩利润变为了强成本与供应缩减的驱动。但由于短期内下游需求不佳叠加基差持续走弱，向上的高度也受到了抑制。聚烯烃目前我们认为都以低买为主，可等待进一步减产等驱动带来上方空间的打开。 ➢本周走势分析：截止至11.10日盘收盘，PP主力合约报收7710元/吨，环比上周上涨15元/吨，涨幅在0.19%。PE主力合约报收8162元/吨，环比上周下跌73元/吨，跌幅在0.89%。 ➢本周主要观点：当前聚烯烃的交易主逻辑切换为强宏观预期、供给缩减和强成本（略转弱）的共同作用，利润环比有所修复。其中，PE的估值修复幅度更大，检修高点已见。而PP受PDH等工艺利润不佳影响减产逐步兑现且有增多逾期，因此短期内PP要强于PE。此外，近期煤化工偏强，聚烯烃因是同时具有油煤属性的能化品种，目前跟原油的走势有些许劈叉，而煤属性占比相对更多的PP近期表现的相对PE更强。不过近期贸易商普遍反馈成交较差，下游买货意愿低，中游虽然还在拿货但压力也在逐渐增大。在没有看到进一步驱动的情况下，PE可以考虑止盈离场，PP因减产因素相对更强可回调后寻找做多机会。短期从估值和驱动方面PE都弱于PP，L-P价差逢高做缩。 ➢风险提示：减产不及预期；需求不及预期；原油和丙烷价格大幅波动；宏观政策摆动 02 价格、价差、仓单 2.1期现货价格 03 供需基本面数据 3.1供应端 3.1供应端 3.1供应端 3.1供应端 3.2需求端 3.2需求端 3.2需求端 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！